2月18日，高瓴資本斥資2億美元認(rèn)購(gòu)比亞迪最新一輪定向增發(fā)股票。對(duì)此，比亞迪品牌及公關(guān)事業(yè)部總經(jīng)理李云飛當(dāng)天在微博上確認(rèn)了這一消息，并表示：“我們對(duì)高瓴資本參與本輪定增表示感謝和認(rèn)可，相信前瞻資本與先進(jìn)智造的結(jié)合會(huì)給企業(yè)帶來更好的發(fā)展前景。”
而就在2月13日，高瓴資本向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）公布了截至2020年第四季度的美股持倉情況。根據(jù)持倉數(shù)據(jù)，高瓴資本在2020年底前已清倉了國(guó)內(nèi)造車新勢(shì)力理想汽車、蔚來汽車和小鵬汽車的所有股票。
造車新勢(shì)力高市值催生“泡沫”
去年以來，資本市場(chǎng)中新能源行業(yè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈屢次大漲，新能源車企更是這一輪暴漲的中心。以蔚來汽車為例，過去一年其股價(jià)暴漲20多倍，市值一度接近1000億美元，超過眾多傳統(tǒng)車企巨頭。
但進(jìn)入2021年，三家造車新勢(shì)力股價(jià)都明顯出現(xiàn)了“漲不動(dòng)”的跡象。記者注意到，自美國(guó)東部時(shí)間2月10日起至今，包括蔚來汽車、小鵬汽車等在內(nèi)的造車新勢(shì)力股價(jià)在震蕩中持續(xù)下跌。截至美東時(shí)間2月22日收盤，蔚來汽車股價(jià)較2月10日下跌17.32%、小鵬汽車下跌20.75%、理想汽車下跌6.98%。
對(duì)此，多位業(yè)內(nèi)人士指出，新造車企業(yè)市值被嚴(yán)重高估，泡沫隨時(shí)會(huì)破滅。與汽車行業(yè)整體市盈率相比，新造車企業(yè)的市盈率普遍偏高。從公司業(yè)績(jī)來看，新造車企業(yè)區(qū)區(qū)數(shù)萬至數(shù)十萬輛的交付量根本無法與傳統(tǒng)車企抗衡，并且至今還沒有一家實(shí)現(xiàn)盈利。
有分析師認(rèn)為，盡管三家造車新勢(shì)力的市值已經(jīng)超過多數(shù)傳統(tǒng)車企，但由于全球車企紛紛進(jìn)軍新能源汽車領(lǐng)域，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)仍然存在不確定性。而三家造車新勢(shì)力的股價(jià)在高速上漲的過程中，也不可避免地催生了泡沫，這些泡沫只能通過股價(jià)不斷回調(diào)來消化。“此次下跌只是新能源車企股價(jià)短期回調(diào)，特別是蔚來、理想、小鵬，高瓴資本的清倉在一定程度上助推了其股價(jià)下跌。”
盡管對(duì)三家造車新勢(shì)力進(jìn)行了清倉操作，但這并不意味著高瓴資本放棄了投資新能源汽車領(lǐng)域。實(shí)際上，高瓴資本對(duì)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈依然十分青睞，并持續(xù)看好上、中游的新材料和電池等領(lǐng)域。2020年下半年以來，高瓴資本重倉投資了A股的隆基股份、通威股份、寧德時(shí)代、恩捷股份和港股的信義能源等光伏和鋰電企業(yè)。
產(chǎn)業(yè)鏈完整企業(yè)成“香餑餑”
相較于造車新勢(shì)力“三甲”，“傳統(tǒng)車企”比亞迪經(jīng)過多年發(fā)展，已不單單局限于汽車制造和銷售，業(yè)務(wù)范圍橫跨汽車、電池、半導(dǎo)體、手機(jī)代工、手機(jī)零配件生產(chǎn)等領(lǐng)域。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，高瓴資本看好的是比亞迪的整體產(chǎn)業(yè)鏈布局。
2020年，比亞迪推出了更高能量密度、更低成本和更高安全性的刀片電池。據(jù)高盛預(yù)測(cè)，比亞迪新能源汽車未來5年內(nèi)市占率將由2020年的16%升至24%，到2023年-2025年，其電池的市占率將升至13%。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這樣的成績(jī)顯然不是哪家造車新勢(shì)力短期內(nèi)能達(dá)到的高度。
德同資本創(chuàng)始合伙人田立新表示，“近年來，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上的細(xì)分行業(yè)中，排在前面的投資回報(bào)較好，包括電池，鋁箔。以電池為例，平均回報(bào)倍數(shù)高達(dá)3.09倍，年化超過1倍，所以電池對(duì)投資人是相當(dāng)有吸引力的。”
除了擁有核心的電池技術(shù)，比亞迪還是國(guó)內(nèi)車規(guī)級(jí)半導(dǎo)體芯片的龍頭企業(yè)。
據(jù)了解，目前，比亞迪是中國(guó)唯一一家擁有IGBT完整產(chǎn)業(yè)鏈的車企，包括IGBT芯片設(shè)計(jì)、晶圓制造、模塊封裝和下游應(yīng)用在內(nèi)的一體化經(jīng)營(yíng)全產(chǎn)業(yè)鏈。比亞迪早在2005年就組建了IGBT研發(fā)團(tuán)隊(duì)，正式開啟自研之路。到了2020年，比亞迪自研IGBT芯片已有5代，累計(jì)裝車超過100萬輛。
據(jù)比亞迪半導(dǎo)體產(chǎn)品總監(jiān)楊欽耀介紹，比亞迪車規(guī)級(jí)的IGBT已經(jīng)走到5代，碳化硅mosfet已經(jīng)走到3代，第4代正在開發(fā)中。目前正規(guī)劃自建產(chǎn)線，并計(jì)劃于今年完成。“比亞迪雖與世界一流水平尚有差距，但在一定程度上也擺脫了國(guó)外芯片制造商的鉗制與桎梏，在充分自給的同時(shí)，甚至有一定的外供余量。”
雄厚技術(shù)積累更受青睞
比亞迪總裁王傳福表示，“2021年將是我國(guó)電動(dòng)車快速發(fā)展的元年，行業(yè)格局加速調(diào)整，電動(dòng)汽車全面替代燃油車的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟，未來五年，行業(yè)復(fù)合增長(zhǎng)率要達(dá)到37%以上，比亞迪也將在2021年加快向行業(yè)開放供應(yīng)關(guān)鍵零部件。”
據(jù)悉，比亞迪還計(jì)劃在未來1-2年內(nèi)推出自己的高端品牌，展現(xiàn)出了良好的發(fā)展趨勢(shì)。比亞迪股價(jià)在2020年全年漲幅超400%，市值最高時(shí)已突破7000億元，成為我國(guó)市值第一的車企。
比亞迪官方數(shù)據(jù)顯示，比亞迪2020年全年新能源車型銷量達(dá)17.9萬臺(tái)，純電動(dòng)車銷量為13.1萬臺(tái)，平均月銷量破萬。今年1月，比亞迪共銷售42401輛新車，同比增長(zhǎng)68.4%。其中，新能源汽車共計(jì)銷售20178輛，較去年同期暴增182.9%。
對(duì)于比亞迪1月的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，李云飛表示：“銷量表現(xiàn)只是一個(gè)結(jié)果，在此背后，是比亞迪積累的技術(shù)和產(chǎn)品迎來了爆發(fā)期。”
技術(shù)投入還將繼續(xù)產(chǎn)生回報(bào)，李云飛預(yù)計(jì)，“2021年新技術(shù)將大規(guī)模應(yīng)用，比如搭載DM-i超級(jí)混動(dòng)技術(shù)的車型將陸續(xù)上市，這些車型將攪動(dòng)燃油車市場(chǎng)格局。”
原標(biāo)題：新能源汽車市場(chǎng)“虛火”漸退
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