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但乳業(yè)分析師宋亮認(rèn)為，恒大在制造銷售奶粉方面沒有經(jīng)驗(yàn)，奶粉行業(yè)對技術(shù)、配套設(shè)備的規(guī)范要求是恒大的一個挑戰(zhàn)，其次奶粉渠道高度專業(yè)化，恒大在母嬰店渠道一直空白，未來如何將產(chǎn)品滲透到終端仍然是未知指數(shù)。

一位熟悉恒大的人士認(rèn)為，許家印是一個善于利用資本杠桿的人，恒大的投資邏輯更大程度上是受當(dāng)前政策驅(qū)動。據(jù)了解，隨著乳業(yè)新政的落地，盡管恒大尚未公布乳業(yè)投資的具體規(guī)劃，但在資本市場上已賺得足夠眼球多的，而此次"突然"跨界投資光伏發(fā)電，就連許家印本身也坦言是跟著政策走。

“太陽能光伏產(chǎn)業(yè)是利國利民的大好事，國家正大力鼓勵相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，恒大對雙方合作非常有信心，一定會加大投資力度，推動項(xiàng)目進(jìn)展。”許家印坦言，從地產(chǎn)進(jìn)入糧油、光伏等新產(chǎn)業(yè)，恒大都得到了張家口市的大力支持。

盈利能力存疑

“恒大地產(chǎn)制定了激進(jìn)的光伏行業(yè)擴(kuò)張計劃，但我們認(rèn)為其缺乏相關(guān)專業(yè)經(jīng)驗(yàn)。”標(biāo)準(zhǔn)普爾在研報中指稱，恒大地產(chǎn)的業(yè)務(wù)多元化策略還未收獲顯著效益，且依舊未經(jīng)過考驗(yàn)。恒大地產(chǎn)在進(jìn)入農(nóng)業(yè)和消費(fèi)行業(yè)后不久，再度進(jìn)入完全不同的行業(yè)，帶來執(zhí)行風(fēng)險。

此外，標(biāo)準(zhǔn)普爾進(jìn)一步分析，最新的收購舉措表明恒大地產(chǎn)的投資和風(fēng)險偏好將維持在高位，恒大地產(chǎn)利用債務(wù)融資完成類似投資計劃，其財務(wù)杠桿將顯著高于當(dāng)前基準(zhǔn)情景假設(shè)的水準(zhǔn)，但以當(dāng)前評級衡量，該公司財務(wù)杠桿繼續(xù)上升的空間已有限。

對此，記者致電恒大地產(chǎn)方面相關(guān)人士，其表示對于標(biāo)普發(fā)布的最新研報并不知情，鑒于企業(yè)對外發(fā)言制度所束，也不方便予以評價。

“恒大地產(chǎn)的高負(fù)債狀況令人擔(dān)憂。”國泰君安分析師余立峰在最新的研報中直言不諱，“在今年上半年恒大地產(chǎn)凈負(fù)債率高達(dá)190.6%，永久資本工具的總額也達(dá)到了445億元，如果將其計入負(fù)債，恒大地產(chǎn)截至今年上半年的凈負(fù)債率高達(dá)287.3%，是一個極其高的水平。如果公司的銷售減慢，流動性將會是個問題。”