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(二)產(chǎn)業(yè)政策變化的風險

隨著光伏產(chǎn)業(yè)技術(shù)的不斷進步，光伏發(fā)電成本逐年下降，但與傳統(tǒng)能源相比，現(xiàn)階段光伏的發(fā)電成本仍然較高，光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展很大程度上還需依賴政府政策的支持。如德國、西班牙、意大利等傳統(tǒng)光伏發(fā)電應用大國由于補貼政策制定實施較早，因此，其光伏發(fā)電市場發(fā)展迅速，投資環(huán)境逐步成熟，近年來，這些國家的光伏產(chǎn)業(yè)補貼政策有所調(diào)整，但北美和亞洲光伏發(fā)電應用市場增長迅速，特別是我國和美國應用市場增長較快，2010年美國光伏新增裝機容量僅為1GW，2013年美國光伏發(fā)電設施新增裝機容量達到4.2GW，與2010年相比增長307.77%，根據(jù)EPIA預測，在政策利好的情況下，到2017年美國太陽能新增裝機容量將達到16.59GW。我國也加快從光伏組件生產(chǎn)大國向應用大國的轉(zhuǎn)變，年新增裝機量從2005年的8MW發(fā)展到2012年的5GW(資料來源：EPIA)2013年我國新增光伏發(fā)電裝機量約為9GW，2014年預計新增光伏發(fā)電裝機量為10GW以上，至2015年，我國太陽能發(fā)電累計裝機量將達到35GW以上(資料來源：《國務院關于促進光伏產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的若干意見》、中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會《2013年光伏太陽能多晶硅行業(yè)年度報告》、2014年全國能源工作會議)，國內(nèi)光伏市場有望實現(xiàn)爆發(fā)性增長，未來發(fā)展前景十分廣闊。隨著各國持續(xù)的政府補貼以及太陽能光伏產(chǎn)業(yè)自身的技術(shù)進步與成本下降，預計未來太陽能光伏產(chǎn)業(yè)仍將保持較快發(fā)展的態(tài)勢，從而帶動太陽能電池背膜產(chǎn)品的市場需求持續(xù)增長。但在未來一段時期內(nèi)，太陽能光伏行業(yè)的普及應用仍將受到各國補貼政策的影響，若各國調(diào)整其對光伏行業(yè)的補貼政策，光伏組件的市場價格以及市場需求都有可能發(fā)生波動，將對包括本公司在內(nèi)的太陽能電池背膜生產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展帶來影響。

技術(shù)風險

公司通過自主研發(fā)掌握了涂覆型背膜生產(chǎn)的核心技術(shù)，為保持技術(shù)的先進性，公司不斷加大研發(fā)投入，并與關鍵技術(shù)人員均簽訂了保密協(xié)議。但背膜作為光伏組件產(chǎn)業(yè)鏈上唯一尚未大規(guī)模國產(chǎn)化的產(chǎn)品，盈利水平較高，必然會吸引更多的企業(yè)進入該領域并加大研發(fā)力度。目前，國內(nèi)復膜型背膜生產(chǎn)企業(yè)受主要原材料氟膜和膠粘劑限制，制造成本居高不下，但如果國內(nèi)氟膜和膠粘劑生產(chǎn)技術(shù)取得重大突破，導致復膜型背膜制造成本大幅降低，將對涂覆型背膜的市場銷售帶來一定影響。此外，目前含氟材料的背膜仍是高質(zhì)量太陽能電池組件使用的主流產(chǎn)品，但若出現(xiàn)新的在電氣絕緣、長期耐候等方面性能良好且成本更低的新材料替代氟材料，將對包括涂覆型背膜在內(nèi)的含氟背膜市場銷售帶來影響。

目前，公司生產(chǎn)的涂覆型背膜主要應用于晶硅太陽能電池組件，2010年、2011年晶硅太陽能電池市場占比分別為86.1%和89%，若下游應用領域由于技術(shù)進步導致薄膜電池或聚光太陽能電池等市場份額上升，晶硅太陽能電池市場份額下降，將對公司涂覆型背膜的市場銷售和經(jīng)營業(yè)績帶來較大影響。因此，如公司不能及時跟上行業(yè)技術(shù)更新步伐，將對公司的市場地位和經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生較大不利影響。此外，若公司保密措施不到位或不能以良好的激勵政策留住核心技術(shù)人員，導致技術(shù)外泄或核心技術(shù)人員流失，將削弱公司的競爭力，從而對公司的經(jīng)營產(chǎn)生較大的不利影響。

　四、稅收優(yōu)惠政策變化的風險

根據(jù)2009年12月2日江蘇省科學技術(shù)廳、江蘇省財政廳、江蘇省國家稅務局、江蘇省地方稅務局下發(fā)的《關于認定江蘇省2009年度第二批高新技術(shù)企業(yè)的通知》(蘇高企協(xié)〔2009〕11號)，本公司被認定為高新技術(shù)企業(yè)，發(fā)證日期為2009年5月27日，有效期三年，2009年、2010年、2011年公司享受國家關于高新技術(shù)企業(yè)的相關優(yōu)惠政策，按15%的稅率繳納企業(yè)所得稅。上述優(yōu)惠政策在2011年到期后，公司提出高新技術(shù)企業(yè)資格復審申請，江蘇省高新技術(shù)企業(yè)認定管理工作協(xié)調(diào)小組以蘇高企協(xié)〔2012〕15號文確認公司通過高新技術(shù)企業(yè)復審，并換發(fā)新的《高新技術(shù)企業(yè)證書》，發(fā)證日期為2012年8月6日，有效期三年，2012年起公司連續(xù)三年享受按15%的稅率繳納企業(yè)所得稅的優(yōu)惠政策。報告期內(nèi)，公司享受的高新技術(shù)企業(yè)所得稅優(yōu)惠金額分別為497.39萬元、928.96萬元和1，157.97萬元，稅收優(yōu)惠金額占當期利潤總額的比例分別為9.49%、10.31%和10.08%。雖然公司歷來重視研發(fā)創(chuàng)新，近幾年研發(fā)投入持續(xù)增加，研發(fā)水平和創(chuàng)新能力不斷增強，產(chǎn)品技術(shù)含量高，但若公司未來不能持續(xù)達到高新技術(shù)企業(yè)資格條件，或者相關稅收政策發(fā)生變動，都可能增加公司的稅收負擔，進而影響公司經(jīng)營業(yè)績。

五、財務風險

(一)應收賬款增長帶來的風險

報告期內(nèi)隨著公司經(jīng)營規(guī)模擴大，公司應收賬款逐步增加，2011年末、2012年末和2013年末，公司應收賬款分別為2，958.48萬元、9，168.56萬元和11，014.44萬元，截至2013年12月31日，公司應收賬款中賬齡一年以內(nèi)的部分占比為96.39%，雖然公司歷來重視應收賬款的回收并制定了嚴格的應收賬款管理政策，但歐洲債務危機、美國雙反、歐盟雙反調(diào)查等因素給公司下游光伏組件企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營帶來較大不利影響，若公司下游主要客戶出現(xiàn)資金緊張或經(jīng)營業(yè)績下滑，將影響公司應收賬款的回收。

(二)產(chǎn)品銷售價格下降的風險

報告期內(nèi)，公司太陽能電池背膜產(chǎn)品的平均銷售價格分別為42.37元/平方米、31.80元/平方米和23.33元/平方米，呈下降趨勢，由于公司產(chǎn)品成品率提高及原材料采購價格下降等因素的影響，公司主營業(yè)務毛利率仍處于較好水平，分別為52.65%、50.49%和47.88%。但受歐洲債務危機、美國雙反及歐盟雙反調(diào)查等因素的影響，公司下游光伏組件企業(yè)盈利水平下降，更加注重原材料采購成本的控制，將可能導致公司產(chǎn)品銷售價格進一步下降，若公司產(chǎn)品成本不能保持同步下降，將可能導致公司凈利潤增長低于產(chǎn)品銷量和營業(yè)收入增長。

(三)凈資產(chǎn)收益率下降的風險

2011年、2012年及2013年度，公司扣除非經(jīng)常性損益后的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為48.26%、47.35%和40.01%，處于較高水平。本次公開發(fā)行股票募集資金到位后，公司的凈資產(chǎn)規(guī)模將在短時間內(nèi)有大幅度的提升，但由于募集資金投資項目有一定的建設期，項目完全達產(chǎn)也需要一定的時間，短期內(nèi)公司的凈利潤難以實現(xiàn)同步增長，公司存在凈資產(chǎn)收益率下降的風險。