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      (二)客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)

2011年度、2012年度及2013年度，公司對(duì)前五名客戶的銷售收入占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入總額的比重分別為84.20%、82.26%和77.34%，占比較高，其中2011年度、2012年度、2013年度公司對(duì)韓華新能源銷售收入占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入總額的比重分別為41.66%、48.86%和33.98%，2012年、2013年度公司對(duì)中利騰暉銷售收入占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入總額的比重為17.75%和19.09%，公司客戶集中度較高，雖然與同行業(yè)其他公司相比，韓華新能源、中利騰暉資產(chǎn)質(zhì)量和財(cái)務(wù)狀況較好，但受行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境不利變化的影響，2012年度、2013年度韓華新能源出現(xiàn)較大金額虧損，凈利潤(rùn)分別為-15.63億元、-8.74億元，該種情況若在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)得不到改善，將不利于公司與韓華新能源未來(lái)的業(yè)務(wù)發(fā)展，從而給公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來(lái)較大影響。因此，若公司主要客戶的經(jīng)營(yíng)或財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)不良變化，或者公司與主要客戶的穩(wěn)定合作關(guān)系發(fā)生變動(dòng)，將可能對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

　三、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)

(一)行業(yè)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

公司生產(chǎn)的太陽(yáng)能電池背膜是晶硅太陽(yáng)能電池的重要配套材料之一，下游光伏發(fā)電行業(yè)對(duì)太陽(yáng)能電池組件的需求態(tài)勢(shì)直接影響太陽(yáng)能電池背膜行業(yè)的需求狀況。由于光伏發(fā)電站的建設(shè)投資較大，光伏發(fā)電企業(yè)的資本成本以及市場(chǎng)收益率與各國(guó)的財(cái)政和貨幣政策密切相關(guān)，而財(cái)政和貨幣政策會(huì)伴隨各國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)相應(yīng)進(jìn)行調(diào)整。所以光伏發(fā)電投資商的投資意愿與國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況息息相關(guān)。2008年爆發(fā)的全球金融危機(jī)導(dǎo)致全球金融市場(chǎng)流動(dòng)性緊張，從而制約了太陽(yáng)能光伏發(fā)電站的建設(shè)投資，對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)鏈造成了一定沖擊。2011年以來(lái)，受前期產(chǎn)能擴(kuò)張過快、部分國(guó)家光伏發(fā)電補(bǔ)貼政策調(diào)整以及歐洲國(guó)家債務(wù)危機(jī)等因素的影響，全球光伏應(yīng)用市場(chǎng)發(fā)展增速有所減緩，太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)(主要體現(xiàn)為電池片和組件行業(yè))出現(xiàn)供需失衡，導(dǎo)致行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，產(chǎn)品價(jià)格下降國(guó)內(nèi)光伏企業(yè)盈利水平降低，部分生產(chǎn)技術(shù)落后、生產(chǎn)成本高的中小型光伏企業(yè)處于停產(chǎn)或半停產(chǎn)狀態(tài)，甚至出現(xiàn)部分前期擴(kuò)張較快、負(fù)債較高的大型光伏組件企業(yè)經(jīng)營(yíng)陷入困境。

2011年10月七家美國(guó)太陽(yáng)能電池生產(chǎn)企業(yè)向美國(guó)商務(wù)部和美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)提起申請(qǐng)，要求對(duì)中國(guó)75家光伏企業(yè)進(jìn)行反傾銷和反補(bǔ)貼調(diào)查，并采取貿(mào)易限制措施。2012年10月10日，美國(guó)商務(wù)部對(duì)中國(guó)光伏雙反案作出終裁決定，認(rèn)定中國(guó)大陸向美國(guó)出口的晶體硅光伏電池及組件(指用原產(chǎn)地為中國(guó)大陸的晶體硅光伏電池片制造的組件)存在傾銷和補(bǔ)貼行為，并設(shè)定了18.32%至249.96%的最終反傾銷稅率及14.78%至15.97%的最終反補(bǔ)貼稅率。2012年11月7日，美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)對(duì)此案作出終裁決定，認(rèn)定從中國(guó)大陸進(jìn)口的晶體硅光伏電池及組件實(shí)質(zhì)性損害美國(guó)相關(guān)產(chǎn)業(yè)，將對(duì)其征收反傾銷和反補(bǔ)貼關(guān)稅。2013年12月31日，美國(guó)SolarWorldIndustriesAmerica，Inc.代表美國(guó)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)正式向美國(guó)商務(wù)部和國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)提出申請(qǐng)，要求對(duì)自中國(guó)大陸和臺(tái)灣地區(qū)進(jìn)口的太陽(yáng)能電池產(chǎn)品進(jìn)行反傾銷和反補(bǔ)貼合并調(diào)查。

2014年1月23日，美國(guó)商務(wù)部發(fā)布公告，對(duì)進(jìn)口自中國(guó)的光伏產(chǎn)品發(fā)起反傾銷和反補(bǔ)貼合并調(diào)查，同時(shí)對(duì)原產(chǎn)于中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的光伏產(chǎn)品啟動(dòng)反傾銷調(diào)查。本次調(diào)查的涉案產(chǎn)品為晶體硅光伏電池，不論是否單獨(dú)、部分或完全組裝成為其他產(chǎn)品，包括但不限于電池、組件、層壓板、面板和建筑一體化材料等。由非晶硅、碲化鎘或銅銦鎵硒等材料制成的薄膜光伏電池、以及目前正在實(shí)施的雙反稅令所涵蓋的太陽(yáng)能電池產(chǎn)品不在被調(diào)查產(chǎn)品范圍之內(nèi)。2014年2月14日，美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)初步裁定中國(guó)大陸和臺(tái)灣地區(qū)出口美國(guó)的光伏產(chǎn)品對(duì)美國(guó)相關(guān)產(chǎn)業(yè)造成實(shí)質(zhì)損害。根據(jù)美國(guó)貿(mào)易救濟(jì)案處理程序，美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)作出肯定性初裁后，美國(guó)商務(wù)部將繼續(xù)展開“雙反”調(diào)查，并將于2014年3月和6月分別作出反補(bǔ)貼初裁和反傾銷初裁，2014年3月11日，美國(guó)商務(wù)部發(fā)布公告將反補(bǔ)貼初裁時(shí)間推遲至2014年6月。盡管美國(guó)占我國(guó)組件產(chǎn)品出口量的比例僅10%左右(資料來(lái)源：中國(guó)證監(jiān)會(huì)創(chuàng)業(yè)板專家咨詢委、中國(guó)科學(xué)院電工研究所，《太陽(yáng)能光伏發(fā)展形勢(shì)報(bào)告》，2012年3月)，但美國(guó)雙反仍將在一定程度上影響我國(guó)光伏組件企業(yè)的盈利水平，并導(dǎo)致我國(guó)光伏組件企業(yè)對(duì)美國(guó)出口量下降。

2012年7月24日，以總部位于德國(guó)的SolarWorld為代表的歐盟光伏電池產(chǎn)業(yè)向歐盟委員會(huì)提起對(duì)中國(guó)光伏電池的“反傾銷”調(diào)查申請(qǐng)，2012年9月6日，歐盟委員會(huì)發(fā)布對(duì)中國(guó)光伏組件及電池、硅片等產(chǎn)品進(jìn)行“反傾銷”調(diào)查立案的通知，并將在15個(gè)月內(nèi)給出調(diào)查的結(jié)果。9月25日，SolarWorld牽頭的名為EUProSun的行業(yè)組織向歐洲監(jiān)管部門提起申訴，指控中國(guó)光伏公司獲得非法補(bǔ)貼，要求歐盟對(duì)產(chǎn)自中國(guó)的光伏產(chǎn)品征收懲罰性進(jìn)口關(guān)稅，2012年11月8日，歐盟宣布對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的光伏產(chǎn)品啟動(dòng)反補(bǔ)貼調(diào)查。2013年6月4日，歐盟委員會(huì)發(fā)布初裁結(jié)果，宣布從6月6日起對(duì)產(chǎn)自中國(guó)的光伏產(chǎn)品征收11.8%的臨時(shí)反傾銷稅，如果中歐雙方未能在8月6日前達(dá)成解決方案，屆時(shí)反傾銷稅率將升至47.6%，臨時(shí)稅率將維持6個(gè)月至12月，2013年12月，歐盟委員會(huì)將進(jìn)行終裁并決定是否對(duì)產(chǎn)自中國(guó)的光伏產(chǎn)品征收永久性關(guān)稅，一旦征收，該關(guān)稅將持續(xù)5年。

2013年7月27日，中國(guó)機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)出口商會(huì)代表中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)與歐盟委員會(huì)貿(mào)易救濟(jì)調(diào)查機(jī)構(gòu)就中國(guó)輸歐光伏產(chǎn)品貿(mào)易爭(zhēng)端達(dá)成“價(jià)格承諾”。2013年8月2日，歐盟委員會(huì)批準(zhǔn)了該“價(jià)格承諾”協(xié)議，并決定從8月6日起正式實(shí)施。從2013年8月6日起，歐盟對(duì)于參與該“價(jià)格承諾”方案的中國(guó)光伏企業(yè)免征臨時(shí)反傾銷稅，未參與“價(jià)格承諾”方案的中國(guó)光伏企業(yè)，將向歐盟繳納高達(dá)47.6%的反傾銷稅；同時(shí)該“價(jià)格承諾”協(xié)議設(shè)定了每年出口歐洲的中國(guó)光伏產(chǎn)品限額，超出限額的中國(guó)光伏產(chǎn)品還需要交納47.6%的反傾銷稅；該“價(jià)格承諾”協(xié)議有效期至2015年年末。此外，歐盟委員會(huì)2013年8月7日對(duì)中國(guó)光伏產(chǎn)品反補(bǔ)貼調(diào)查作出初裁，決定暫不對(duì)產(chǎn)自中國(guó)的光伏產(chǎn)品采取臨時(shí)性反補(bǔ)貼措施。2013年12月2日，歐盟委員會(huì)對(duì)中國(guó)光伏雙反案進(jìn)行終裁，決定從12月6日起對(duì)未參與“價(jià)格承諾”的出口歐盟的中國(guó)光伏產(chǎn)品征收為期兩年的反傾銷稅和反補(bǔ)貼稅，稅率為47.7%~64.9%，已于8月6日生效的價(jià)格承諾繼續(xù)有效，同時(shí)承諾企業(yè)增至121家(新加入27家)，這些企業(yè)對(duì)歐盟出口額占中國(guó)對(duì)歐盟光伏產(chǎn)品出口總額的80%左右。

“價(jià)格承諾”方案的實(shí)施，使中國(guó)光伏產(chǎn)品在雙方協(xié)商達(dá)成的貿(mào)易安排下，繼續(xù)對(duì)歐盟出口，并保持合理市場(chǎng)份額。由于國(guó)內(nèi)太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)應(yīng)用市場(chǎng)尚處于起步和發(fā)展階段，目前我國(guó)光伏產(chǎn)品主要用于出口，其中出口歐洲占比40%左右(資料來(lái)源：海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù))。因此，若我國(guó)與歐盟、美國(guó)等進(jìn)口國(guó)發(fā)生貿(mào)易摩擦或貿(mào)易爭(zhēng)端將可能增加我國(guó)光伏組件企業(yè)的出口成本，削弱其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，從而對(duì)其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和盈利能力產(chǎn)生較大影響。光伏組件企業(yè)盈利水平的下降將使其更加注重原材料采購(gòu)成本的控制，一方面將使其加大對(duì)低成本、高品質(zhì)背膜的采購(gòu)和使用，有利于公司涂覆型背膜的市場(chǎng)銷售，但另一方面其對(duì)采購(gòu)成本的控制也在一定程度上會(huì)影響公司背膜產(chǎn)品的銷售價(jià)格，從而給公司背膜產(chǎn)品的盈利水平帶來(lái)較大影響。