山東電力市場(chǎng)在五一期間的負(fù)電價(jià)出現(xiàn)，已有諸多專(zhuān)家從政策、市場(chǎng)、系統(tǒng)等方面進(jìn)行了解讀，拜讀學(xué)習(xí)之余，也與不少業(yè)內(nèi)朋友進(jìn)行了交流，這里從行業(yè)趨勢(shì)的角度做一些思考和分享。
小事件，黑天鵝
從總量上看，本次負(fù)電價(jià)所影響的交易電量，占市場(chǎng)化總量的比例是非常小的；從時(shí)間上看，負(fù)電價(jià)所占全年交易時(shí)長(zhǎng)，也是極小極小的。
所以從事情本身來(lái)說(shuō)，是個(gè)小Case。但是，山東現(xiàn)貨的負(fù)電價(jià)，是一次黑天鵝事件，將帶來(lái)新能源領(lǐng)域觀念的劇烈變化。
大影響：確定性概念的終結(jié)
電力系統(tǒng)過(guò)去是一個(gè)高確定性的系統(tǒng)，即使到了新能源大量并網(wǎng)的今天，所有人依然追求高度的確定性。
負(fù)荷是確定的，需要做負(fù)荷預(yù)測(cè)，還有負(fù)荷控制等多種手段。
發(fā)電是確定的，哪怕是風(fēng)電光伏，也是要做發(fā)電功率預(yù)測(cè)的。
調(diào)度是要有計(jì)劃的，基于源-荷兩側(cè)的預(yù)測(cè)，平衡電力電量，形成電網(wǎng)的運(yùn)行計(jì)劃。
因此，某種程度，負(fù)電價(jià)的出現(xiàn)，至少對(duì)調(diào)度來(lái)說(shuō)也是一種可預(yù)見(jiàn)的概率事件。
在成熟電力市場(chǎng)中，無(wú)論是負(fù)電價(jià)、零電價(jià)，還是極高的尖端電價(jià)，都是司空見(jiàn)慣的事情。
但是，在概念的維度，負(fù)電價(jià)是一次不折不扣的黑天鵝事件，它改變了很多國(guó)人的觀念，尤其是電力消費(fèi)者的思維定勢(shì)：以前用電是要錢(qián)的，電價(jià)是正的，電價(jià)是很少變化的。
山東電力現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)深谷電價(jià)的時(shí)候，某用電大戶(hù)就對(duì)分布式光伏投資商提出三個(gè)靈魂拷問(wèn)：
1、這些時(shí)段的市場(chǎng)價(jià)格，遠(yuǎn)比你給我的光伏電價(jià)低，為什么我要買(mǎi)你的電？
2、為什么你簽合同的時(shí)候錨定的電價(jià)，是以前的目錄銷(xiāo)售電價(jià)，而不告訴我市場(chǎng)電價(jià)未來(lái)會(huì)大幅變化？
3、合同能不能重新簽？
有人做過(guò)測(cè)算（不一定準(zhǔn)確，僅供參考），如果分布式光伏自發(fā)自用部分的售電價(jià)格，錨定現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格，那么山東分布式光伏的收益率可能將下降25%左右，而且光伏越多，電力系統(tǒng)峰谷不平衡現(xiàn)象越突出，未來(lái)收益率越低。這也符合經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本規(guī)律：生產(chǎn)越多價(jià)格越低。
所以無(wú)論是對(duì)分布式光伏還是儲(chǔ)能，甚至是節(jié)能EMC項(xiàng)目，過(guò)去的商業(yè)邏輯發(fā)生了根本的改變。
個(gè)人認(rèn)為這才是負(fù)電價(jià)作為黑天鵝事件，帶來(lái)的觀念性沖擊，和行業(yè)的底層邏輯變化。
分布式光儲(chǔ)的底層邏輯改變
過(guò)去的分布式光伏和分布式儲(chǔ)能，底層投資邏輯是：
一種“低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的固定收益產(chǎn)品”。
過(guò)去光伏電價(jià)錨定“目錄銷(xiāo)售電價(jià)”，分布式儲(chǔ)能電價(jià)錨定“分時(shí)段電價(jià)”，在簽訂項(xiàng)目合同時(shí)，這兩個(gè)電價(jià)都是確定的。
分布式光伏的投資風(fēng)險(xiǎn)，建設(shè)期主要是變動(dòng)成本控制；運(yùn)行期主要是自發(fā)自用部分的電費(fèi)回收風(fēng)險(xiǎn)。
如果項(xiàng)目資產(chǎn)和項(xiàng)目業(yè)主本身沒(méi)什么大問(wèn)題，且中長(zhǎng)期電費(fèi)回收風(fēng)險(xiǎn)低，那么光伏電價(jià)折扣多一點(diǎn)，收益率低一點(diǎn)也沒(méi)問(wèn)題。
分布式光伏的低風(fēng)險(xiǎn)固收特征，是吸引大量國(guó)央企投資的原因。
現(xiàn)在的分布式儲(chǔ)能的情況也類(lèi)似，只要用戶(hù)負(fù)荷曲線確定，基于固定的峰谷價(jià)差和峰谷時(shí)段，實(shí)現(xiàn)固定充放套利即可。
但是電力用戶(hù)的價(jià)格觀念，正在被電力市場(chǎng)教育和改變：原來(lái)不同時(shí)段的電價(jià)會(huì)變化，甚至?xí)×也▌?dòng)，而且未來(lái)電價(jià)變化的趨勢(shì)是不確定的。
舉個(gè)例子，難道半夜電價(jià)真的一定便宜嗎？
這是長(zhǎng)三角某地市電網(wǎng)，典型夏季日的總負(fù)荷曲線。在光伏大量并網(wǎng)后，中午12點(diǎn)出現(xiàn)了深谷，但是在半夜23點(diǎn)左右，出現(xiàn)了一個(gè)用電高峰，這是疊加了居民制冷負(fù)荷和電動(dòng)汽車(chē)充電負(fù)荷后得到的結(jié)果。
由于電動(dòng)汽車(chē)，尤其是網(wǎng)約車(chē)在晚高峰后的集中補(bǔ)電行為（充電價(jià)格開(kāi)始打折），導(dǎo)致23點(diǎn)出現(xiàn)了用電功率的峰值。
如果實(shí)時(shí)電力價(jià)格反映供需關(guān)系，這個(gè)時(shí)段應(yīng)該是峰段電價(jià)。
那么該地分布式儲(chǔ)能深夜充電的套利策略模型，是不是就被顛覆了。
電力的時(shí)代變了
絕大多數(shù)的投資者都厭惡不確定性，尤其是電力企業(yè)。
過(guò)去十年的新能源的大干快上，其底層邏輯在于：
傳統(tǒng)電力系統(tǒng)所延續(xù)的確定性——依靠?jī)?yōu)先發(fā)電、政府補(bǔ)貼、全額消納、固定電價(jià)、堅(jiān)強(qiáng)電網(wǎng)等多重機(jī)制，在可靠性、經(jīng)濟(jì)性、政策保障等方面，構(gòu)筑了高度確定性兜底，對(duì)于這種確定性，甚至形成了某種行業(yè)思維定式。
就像房地產(chǎn)行業(yè)過(guò)去某種信念——房?jī)r(jià)不會(huì)跌。
所以某種程度上，新能源的開(kāi)發(fā)邏輯，與房地產(chǎn)行業(yè)是高度類(lèi)似的：路條等于地皮、電價(jià)等于房?jī)r(jià)、低成本資金驅(qū)動(dòng)、高杠桿高周轉(zhuǎn)、項(xiàng)目公司操作，低水平的運(yùn)營(yíng)。
但是現(xiàn)在，市場(chǎng)在不斷的教育消費(fèi)者：過(guò)去那種確定性觀念已經(jīng)消失了。
新能源策略，從投資導(dǎo)向到運(yùn)營(yíng)優(yōu)先
因此，電力新能源從戰(zhàn)略，到投資，到運(yùn)營(yíng)，都將發(fā)生改變。
戰(zhàn)略上，從過(guò)去的以追求項(xiàng)目數(shù)量、單個(gè)項(xiàng)目裝機(jī)量為目標(biāo)的項(xiàng)目導(dǎo)向，變成以?xún)?yōu)質(zhì)客戶(hù)、優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)優(yōu)先為導(dǎo)向。
在投資上，從過(guò)去的依靠資源關(guān)系，低成本資金，固定收益測(cè)算的模式，轉(zhuǎn)向以滿(mǎn)足客戶(hù)綜合能源價(jià)值訴求為目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)“保底固定收益+運(yùn)營(yíng)動(dòng)態(tài)邊際收益”的綜合收益率優(yōu)化。
在運(yùn)營(yíng)層面，從過(guò)去的分布式光伏、儲(chǔ)能的簡(jiǎn)單巡視維修，變成綜合的能源托管和整體智慧運(yùn)營(yíng)，甚至到多項(xiàng)目的聯(lián)合運(yùn)營(yíng)、多邊變現(xiàn)（隔墻售電+虛擬電廠+市場(chǎng)化交易）的高級(jí)運(yùn)營(yíng)模式。
總結(jié)：不確定時(shí)代的確定性
當(dāng)電力市場(chǎng)放開(kāi)，所帶來(lái)的觀念沖擊成為一種黑天鵝事件，為電力新能源行業(yè)原有的建設(shè)模式帶來(lái)巨大的不確定性，并引發(fā)原有新能源資產(chǎn)估值模式變化，甚至導(dǎo)致整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條的重估。
已經(jīng)有不少敏銳的新能源企業(yè)感受到客戶(hù)側(cè)的變化，提出從單純的項(xiàng)目開(kāi)發(fā)商，向綜合的智慧運(yùn)營(yíng)商轉(zhuǎn)型。
在現(xiàn)貨市場(chǎng)形成的不確定中，唯一確定的就是：電力用戶(hù)對(duì)安全、經(jīng)濟(jì)、低碳的能源發(fā)展需求是始終不變的，過(guò)去靠投資去滿(mǎn)足，未來(lái)需要結(jié)合戰(zhàn)略-投資-運(yùn)營(yíng)的新型三角關(guān)系，構(gòu)建新的競(jìng)爭(zhēng)壁壘去深度滿(mǎn)足。
可能，這才是新型電力系統(tǒng)的基本意義。
原標(biāo)題：負(fù)電價(jià)時(shí)代，新能源底層的投資邏輯正在轉(zhuǎn)變
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