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陳良棟表示，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，碳中和是重要的時(shí)代主題之一，能源革命又是碳中和的主要方向；今年俄烏沖突導(dǎo)致能源價(jià)格一度飆高，也迅速催化了各國(guó)尋找傳統(tǒng)能源替代品的意識(shí)，因此，新能源是短中長(zhǎng)期維度來(lái)看景氣度都向好的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)賽道。

“市場(chǎng)對(duì)新能源的主要擔(dān)憂在于其高成長(zhǎng)性下的估值泡沫化風(fēng)險(xiǎn)，但是我認(rèn)為，新能源板塊是能夠通過(guò)持續(xù)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)來(lái)消化估值的。在關(guān)注中長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的前提下，我也會(huì)對(duì)階段性的景氣度和基本面情況做出判斷，捕捉階段性機(jī)會(huì)。比如對(duì)于鋰電板塊，我會(huì)著重把握原料價(jià)格以及供需情況，進(jìn)而判斷板塊在這一階段的景氣度。”陳良棟說(shuō)。

那么，對(duì)于這一大產(chǎn)業(yè)鏈上的細(xì)分行業(yè)，陳良棟又有哪些“棟見(jiàn)”呢？

問(wèn)：新能源車產(chǎn)業(yè)鏈的整體情況如何，如何看待其未來(lái)發(fā)展？

陳良棟：總體而言，當(dāng)前新能源車已經(jīng)逐漸擺脫補(bǔ)貼依賴，進(jìn)入需求端持續(xù)升溫和滲透率加速提升的快速成長(zhǎng)期。今年1-4月，受疫情影響新能源車銷量有所承壓；但行業(yè)具有較強(qiáng)韌性，伴隨大環(huán)境好轉(zhuǎn)迅速反彈，5月車企復(fù)工復(fù)產(chǎn)狀況良好，當(dāng)月新能源車銷量超預(yù)期；下半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)逐漸明確，新能源車需求有望得到充分釋放。

與此同時(shí)，新能源車的供給端與政策端也在持續(xù)發(fā)力。車企對(duì)于汽車的新能源化轉(zhuǎn)型認(rèn)知充分，研發(fā)投入強(qiáng)度提升，新能源車技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)品迭代均處于加速階段。政策對(duì)于促進(jìn)新能源車消費(fèi)予以足夠支持，免征新能源車購(gòu)置稅等政策有望進(jìn)一步打開需求空間。供給、需求、政策三重因素催化下，新能源車滲透率有望在百尺竿頭更進(jìn)一步。

問(wèn)：這對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上下游哪些行業(yè)會(huì)帶來(lái)正面影響？

陳良棟：下游整車環(huán)節(jié)的繁榮會(huì)反哺中上游，由此形成產(chǎn)業(yè)鏈的良性循環(huán)。新能源車需求放量使得中游電池環(huán)節(jié)成長(zhǎng)空間擴(kuò)容，動(dòng)力電池裝機(jī)量持續(xù)增長(zhǎng)；電池環(huán)節(jié)也正處于技術(shù)爆發(fā)時(shí)期，動(dòng)力電池升級(jí)迭代步履不停，鋰電企業(yè)研發(fā)百花齊放，行業(yè)格局加速優(yōu)化。中游材料環(huán)節(jié)也充分受益于行業(yè)景氣，在性能提升與產(chǎn)能擴(kuò)張兩方面齊頭并進(jìn)。

作為上游原材料，鋰礦對(duì)于新能源車自然不可或缺。在新能源車需求放量的過(guò)程中，鋰也逐漸成長(zhǎng)為全球最炙手可熱的資源之一，“缺鋰”一度成為新能源車產(chǎn)業(yè)共同面對(duì)的難題。5月以來(lái)的行情中，鋰礦也是最強(qiáng)反彈品種之一。預(yù)計(jì)中游蓬勃成長(zhǎng)下游需求不降的情況下，鋰價(jià)基本維持高位穩(wěn)定狀態(tài)，鋰礦企業(yè)業(yè)績(jī)有望持續(xù)釋放。

問(wèn)：如何看待光伏板塊？

陳良棟：2021年由于上游產(chǎn)能受限，光伏需求未能充分釋放，板塊基本面承壓。今年原料端問(wèn)題有所緩解，供應(yīng)鏈隱憂緩解，允許下游需求放量，盈利修復(fù)空間充足。

今年光伏原料端的硅料供給已經(jīng)處于釋放階段，但供給仍然偏緊，硅料、硅片上游盈利仍在高位。其他環(huán)節(jié)中，電池片產(chǎn)能迅速釋放；玻璃價(jià)格處于低位區(qū)間，行業(yè)格局進(jìn)一步出清；逆變器在穩(wěn)步量增同時(shí)盈利空間擴(kuò)大，盈利能力有望逐季改善?？傮w上，光伏產(chǎn)業(yè)鏈全線情況向好，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)逐漸向中下游傳導(dǎo)，將長(zhǎng)期處于景氣周期中。

問(wèn)：同樣受益于能源轉(zhuǎn)型，風(fēng)電與光伏有何不同？

陳良棟：2021年陸上風(fēng)電實(shí)施平價(jià)，招標(biāo)需求大幅增長(zhǎng)；但海風(fēng)處于補(bǔ)貼搶裝期，招標(biāo)需求較為清淡。2022年海風(fēng)平價(jià)來(lái)臨，風(fēng)電正式進(jìn)入全面平價(jià)時(shí)代，預(yù)期招標(biāo)量繼續(xù)同比高增。“雙碳”與能源轉(zhuǎn)型背景下，風(fēng)電有望與光伏形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，成為優(yōu)質(zhì)可再生能源雙主力。

2022上半年，受疫情和大宗商品價(jià)格高漲影響，風(fēng)電出貨節(jié)奏和盈利能力均受到一定程度壓制，預(yù)計(jì)下半年出貨量、招標(biāo)價(jià)格、材料成本均有望改善。從裝機(jī)情況來(lái)看，2022年1-4月我國(guó)新增風(fēng)電裝機(jī)并網(wǎng)容量約12GW，下半年裝機(jī)有望顯著加速。


原標(biāo)題：長(zhǎng)城基金陳良棟：新能源好景仍在“風(fēng)光鋰”