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中環(huán)股份

中環(huán)股份:打造國家級半導體硅材料基地,雙產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢凸顯

中環(huán)股份 002129

研究機構：東吳證券 分析師：高人元 撰寫日期：2015-05-26

事件:5 月25 日,公司公告稱,將有研總院和晶盛機電簽訂協(xié)議,成立半導體硅材料產(chǎn)業(yè)合資公司,旨在加快建成國際一流的硅片研發(fā)和生產(chǎn)基地。

國家戰(zhàn)略-打造國家級半導體硅材料產(chǎn)業(yè)基地:“這將是中國半導體材料歷史上的重要合作”。結合三方的資源和技術優(yōu)勢,我們認為,此次合作旨在打造國家級的半導體硅材料產(chǎn)業(yè)基地。從中我們也看到了央企對公司半導體材料產(chǎn)業(yè)化能力和技術水平的背書。通過此次合作,公司將公司發(fā)展戰(zhàn)略與國家發(fā)展戰(zhàn)略相結合,將進一步加強公司在半導體硅材料領域的領先地位。另一方面,我們認為此次合作投資規(guī)模值得期待,公司的合作中地位顯著,并有可能進一步吸引國家集成電路產(chǎn)業(yè)基金的參與。

政策支持,空間巨大,前景廣闊:作為集成電路制造的關鍵原材料,極大規(guī)模集成電路需求的大尺寸高質量硅片大部分尚需依賴進口,合資公司也將目標瞄準8 寸及以上的單晶硅材料。面向一個近百億美元級的市場,且國內(nèi)需求增速很可能在未來5 年保持20%的復合增速,我們認為,在國家產(chǎn)業(yè)政策指導和扶持下發(fā)力大尺寸晶圓級硅材料,合資公司產(chǎn)業(yè)前景廣闊。

雙產(chǎn)業(yè)鏈價值凸顯,維持“強烈推薦”:半導體領域深厚的基因是公司在太陽能材料領先全球的重要基礎。合資公司的成立,借助三方各自的優(yōu)勢和資源,除了保持公司在半導體硅材料領域的優(yōu)勢地位外,將繼續(xù)強化公司在太陽能級硅單晶材料的領頭羊位置。這是公司雙產(chǎn)業(yè)鏈的巨大優(yōu)勢之一。整體而言,公司的CFZ 技術和SunPower 公司的低倍聚光系統(tǒng)可以實現(xiàn)完美的技術互補。我們看好在能源科技革命爆發(fā)的前夜,雙方合作提供的具備與傳統(tǒng)發(fā)電方式成本匹配(度電成本0.4 元以下)的技術前景以及合作電站營運模式的全國乃至全球快速復制能力。維持公司“強烈推薦”評級!!!