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北京科銳[-10.00% 資金 研報]（002350）:市占率顯著增加，毛利率逐季提升

未來預(yù)判。（1）根據(jù)國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)規(guī)劃，預(yù)計2014年配電網(wǎng)投資1614億元，同比增長100％。其中，國家電網(wǎng)配電網(wǎng)投資1580億元，同比增長80％。預(yù)計公司訂單將跟隨行業(yè)同比高增長。（2）公司市占率顯著提升。2013年公司新市場開拓取得突破，新簽合同大幅提升，市占率由5.3％提升至17.8％。未來配網(wǎng)改造將以智能化為主，公司為智能配電設(shè)備優(yōu)勢企業(yè)之一，預(yù)計市場份額有再提升可能。

盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司2014-2016年凈利潤分別同比增長46.25％、23.07％、23.92％，每股收益分別達到0.41元、0.51元、0.63元，略高于公司的盈利指引，主要原因在于我們認(rèn)為2014年配電網(wǎng)行業(yè)投資將出現(xiàn)大幅度反彈?？紤]到行業(yè)基本面發(fā)生反轉(zhuǎn)，給予公司2014年25-30倍市盈率，合理估值為10.25-12.30元，維持公司“增持”的投資評級。海通證券[-6.95% 資金 研報]