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光伏今年因為硅料的壓制，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部短期出現(xiàn)供需錯配，一季度的回調(diào)很大程度就是提前反映了硅料貴的問題，但如今硅料價格并未明顯下降，而僅僅是止?jié)q，年底前也不會大幅好轉(zhuǎn)，而光伏幾乎所有標(biāo)的都破了前高，估值飆升。在陽光電源半年報出來之前我曾經(jīng)表示清倉逆變器，隔天光伏暴漲，很多人說打臉，然后到今天走勢如何也不用我細(xì)說了。30號的暴漲不代表新能源賽道又變強了，今天的暴跌也不代表新能源賽道熄火了。

投資絕對不是一條路走到黑，也絕不是買入就刪交易軟件這么簡單，即使是看好十年二十年的賽道，也有細(xì)分行業(yè)輪動，也有上下游輪動，而我認(rèn)為近期光伏某些標(biāo)的的走勢基本上透支了三季報乃至年報的預(yù)期（我個人的預(yù)期），而行業(yè)整體處于一個比較困難的環(huán)境，性價比已經(jīng)弱于鋰電和資源股。組件端經(jīng)歷了一季度的困難時期二季度出現(xiàn)業(yè)績反轉(zhuǎn)，但天合和晶澳的股價較二季度的低點已經(jīng)漲了3倍多了，而硅料的壓制并未松動，下游也不可能接受過高的價格（隆基認(rèn)為1.8的價格是比較極限了），誠然下半年出貨量會增加，但毛利仍不樂觀；逆變器同理，原材料價格仍然居高不下，比組件更差的是市場對組件的困難是有預(yù)期的，而對逆變器的困難預(yù)期相對不足（但由于儲能概念的支撐，短期股價也走得不錯），逆變器普遍估值更高，儲能業(yè)績短期無法大幅上規(guī)模，僅靠薄利多銷，難以支撐。

再來說說隆基，其實隆基的半年報也算意料之中，但業(yè)績說明會卻透露了一些比較負(fù)面的東西。比如：上半年硅片盈利好是因為低價庫存，下半年基本不可能了；低價組件下半年仍然會有一部分；下游1.8的價格接受度不高；公司主動穩(wěn)硅片份額，優(yōu)先保證組件份額增長。按照一季報業(yè)績會信息，1Q單瓦凈利0.14元，出貨6.33GW，不含稅均價1.5，二季度組件價格有所提高，不含稅均價假設(shè)上漲5分錢，給組件12%的凈利率，單瓦凈利0.146的話，10.7GW就是15.6億，假設(shè)其他業(yè)務(wù)不變，二季度硅片利潤大概6-7億。按照40GW出貨目標(biāo)，下半年組件單季出貨11.5GW，組件按照頂格1.8算，單瓦凈利0.152，組件大概單季17.48億，硅片如果繼續(xù)按照上半年的策略，利潤大概率小于6個億，其他業(yè)務(wù)算3個億的話，單季扣非就是27億左右，組件超額一點的話大概率全年110億左右沒什么想象空間了，增長28.65%，市盈率42倍。

有人說，明年硅料肯定會下降，行業(yè)景氣度會回升，的確如此，但行業(yè)真正拐點確認(rèn)基本要等到明年一季報預(yù)告的時候了，就算市場提前反應(yīng)預(yù)期，也至少是2022年了，還有四個月的時間真的有必要繼續(xù)守著嗎？

2021年剩下的時間光伏比較好的投資標(biāo)的應(yīng)該還是硅料、薄膜和估值增速匹配比較合理光伏設(shè)備股，硅片的話不確定隆基所說的低價硅料庫存的影響有多大，個人認(rèn)為上機強于中環(huán)。

光伏賽道短期的景氣度和長期的市場空間是肯定不如鋰電的，光伏估值（動態(tài)PE或者PEG）高于鋰電是不合理的，所以我認(rèn)為當(dāng)下時點鋰電整體來看優(yōu)于光伏。新能源已經(jīng)霸屏一年，需要對估值風(fēng)險多一分警惕。 

原標(biāo)題：關(guān)于光伏短期的一點看法