“超預(yù)期了。”8月30日下午，當(dāng)“光伏茅”隆基股份的半年報(bào)發(fā)布后，股吧里的投資者頓時(shí)沸騰了。
2021年上半年，隆基股份的業(yè)績(jī)一如既往“穩(wěn)漲”，其凈利潤(rùn)水平超過(guò)了萬(wàn)億市值的寧德時(shí)代。報(bào)告期內(nèi)，隆基股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入350.98億元，同比增長(zhǎng)74.26%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)49.93億元，同比增長(zhǎng)21.30%。當(dāng)天，該公司股價(jià)一躍而上，市值攀升至5267億元，創(chuàng)歷史新高。
過(guò)去一年，光伏玻璃、硅料接連亮起“紅燈”，產(chǎn)業(yè)鏈不平衡風(fēng)險(xiǎn)此起彼伏。憑借垂直一體化戰(zhàn)略等優(yōu)勢(shì)，隆基股份風(fēng)雨“堅(jiān)挺”，穩(wěn)居硅片與組件出貨“雙冠”地位。此外，隆基股份深入BIPV（光伏建筑一體化）和氫能領(lǐng)域，迎來(lái)階段性重要進(jìn)展?；蛟S，50億元僅是一個(gè)開(kāi)始，隆基股份仍在尋找未來(lái)如何保持可持續(xù)增長(zhǎng)的答案。
“雙冠王”迎難而上
擁有硅片和組件業(yè)務(wù)強(qiáng)力支撐，“雙碳”背景下的隆基股份在光伏賽道上鰲里奪尊。
2021年上半年，公司實(shí)現(xiàn)單晶硅片出貨量38.36GW，其中對(duì)外銷售18.76GW，同比增長(zhǎng)36.48%；實(shí)現(xiàn)單晶組件出貨量17.01GW，組件收入占比由2020年上半年的57%提升至2021年上半年的67%。
PV Infolink數(shù)據(jù)顯示，隆基股份在2020年躍升至出貨量全球第一后，今年上半年繼續(xù)蟬聯(lián)，緊隨其后的是天合光能、晶澳科技和晶科能源。
不可忽視的是，光伏組件和硅片市場(chǎng)也正在發(fā)生變化，即市場(chǎng)格局高度集中化、新玩家崛起正讓競(jìng)爭(zhēng)加劇。
PV Infolink認(rèn)為，從TOP10廠家的成長(zhǎng)率可看出，廠家之間的分化逐步明顯，前三名廠家對(duì)比去年同期的出貨增長(zhǎng)約有80%以上，其余廠家普遍增長(zhǎng)幅度僅約10%～30%，部分廠家略有衰減。
在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，隆基股份創(chuàng)始人、總裁李振國(guó)表示，組件環(huán)節(jié)的集中整合是必然趨勢(shì)，如果行業(yè)不出現(xiàn)供應(yīng)鏈不均衡的狀況，整合速度還會(huì)更快一些。原因在于，客戶群體變了，大型能源電力公司進(jìn)入電站下游后，他們對(duì)于供應(yīng)商門檻要求變高了，不僅要求產(chǎn)品技術(shù)領(lǐng)先、品質(zhì)可靠，還更注重公司的可持續(xù)經(jīng)營(yíng)，以確保質(zhì)量承諾的兌現(xiàn)。
而在硅片領(lǐng)域，不管是硅片老玩家中環(huán)股份，還是新玩家上機(jī)數(shù)控、高景太陽(yáng)能，其最新硅片產(chǎn)能投向均為210尺寸規(guī)格，試圖稀釋競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的毛利率。
李振國(guó)話語(yǔ)間表現(xiàn)淡定。“尺寸問(wèn)題并非是一個(gè)問(wèn)題，不存在顛覆和壁壘。早在去年7月，我們也做好了應(yīng)對(duì)硅片價(jià)格戰(zhàn)的準(zhǔn)備。”公司方面也曾多次表示，無(wú)論對(duì)誰(shuí)來(lái)講，182尺寸和210尺寸都是很容易的事情，重在成本控制與光電轉(zhuǎn)化效率的提升。182作為最優(yōu)解尺寸因降本增效為第一性原則，是對(duì)市場(chǎng)和客戶負(fù)責(zé)。
李振國(guó)坦言，“過(guò)去幾年，公司的硅片全球市占率水平保持在45%左右，近一年由于硅料短缺，小廠搶料靈活，公司的硅片市占率受到一定影響，但未來(lái)我們希望保持在45%～50%之間。此外，我們希望利用兩年時(shí)間，實(shí)現(xiàn)組件全球市占率達(dá)30%以上，如果今年出貨目標(biāo)能夠?qū)崿F(xiàn)40GW，市占率應(yīng)該會(huì)在23%～25%水平。”
2021年，受產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展不均衡影響，多晶硅料等原材料供應(yīng)不足、價(jià)格大幅上漲。同時(shí)，受疫情沖擊和國(guó)際貿(mào)易不平衡的影響，全球貨運(yùn)物流受到了較大限制，物流成本大幅上漲。
在此背景下，全光伏生態(tài)鏈戰(zhàn)略布局的隆基股份，進(jìn)一步彰顯成本管控能力，抗風(fēng)險(xiǎn)能力優(yōu)勢(shì)突出，其綜合毛利率為22.73%。對(duì)比之下，部分一線同行的綜合毛利率，已經(jīng)降至10%左右，甚至更低水平。
對(duì)于硅料的未來(lái)走勢(shì)，李振國(guó)堅(jiān)持“過(guò)剩論”。“凡是人能造出來(lái)的，短缺是階段性的，過(guò)剩才是常態(tài)。”李振國(guó)認(rèn)為，硅料短缺也是階段性的，未來(lái)實(shí)現(xiàn)碳中和道路上，會(huì)時(shí)不時(shí)出現(xiàn)供應(yīng)鏈不均衡狀況，要加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈研究，重視供應(yīng)鏈企業(yè)之間的合作，以從容面對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
如今，在震蕩的市場(chǎng)環(huán)境下，隆基股份并未調(diào)整2021年業(yè)務(wù)目標(biāo)：硅片和組件出貨分別為80GW和40GW，營(yíng)業(yè)收入850億元。
尋找可持續(xù)增長(zhǎng)的答案
走在新時(shí)代的黃金賽道上，過(guò)去隆基股份一路高飛猛進(jìn)，業(yè)績(jī)與股價(jià)齊飛，在資本市場(chǎng)上也吸引了一大批擁躉，比如高瓴資本、前福建首富陳發(fā)樹(shù)和北向資金等。
隆基股份半年報(bào)顯示，二季度高瓴資本、陳發(fā)樹(shù)持股比例未變，分別持股5.85%和2.25%。此外，北向資金增持2.26億股，持股比例升至10.75%；華夏上證50ETF取代劉格菘旗下廣發(fā)科技先鋒成為前十大股東。
在資本市場(chǎng)，投資者信奉“增長(zhǎng)是王道”。市占率達(dá)標(biāo)后，隆基股份將如何保持可持續(xù)增長(zhǎng)，這也是當(dāng)下公司在戰(zhàn)略上需要直面的問(wèn)題。
李振國(guó)認(rèn)為，光伏行業(yè)在“雙碳”目標(biāo)下，成長(zhǎng)空間巨大，能保持與行業(yè)同步的正常成長(zhǎng)，已經(jīng)是一個(gè)強(qiáng)勁的增長(zhǎng)。如果進(jìn)一步超越，這需要把產(chǎn)品服務(wù)范圍放寬。
如今，“雙碳”目標(biāo)下，隆基股份在光伏主業(yè)基礎(chǔ)上，正向BIPV和光伏制氫藍(lán)海市場(chǎng)發(fā)起沖鋒。
繼2020年發(fā)布BIPV產(chǎn)品后，隆基股份于2021年3月以16.35億元作價(jià)收購(gòu)森特股份27.25%股份，成為后者的第二大股東。
關(guān)于BIPV業(yè)務(wù)的未來(lái)藍(lán)圖，李振國(guó)曾對(duì)外透露，希望在四五年內(nèi)將BIPV業(yè)務(wù)打造成一個(gè)每年?duì)I收超百億元的業(yè)務(wù)板塊。
不過(guò)，光伏與建筑融合也需要一個(gè)碰撞過(guò)程。中國(guó)質(zhì)量認(rèn)證中心新能源部戰(zhàn)略市場(chǎng)總監(jiān)張雪曾告訴記者，BIPV有望成為新興藍(lán)海市場(chǎng)，目前該市場(chǎng)仍處于初級(jí)發(fā)展階段，BIPV產(chǎn)品相比傳統(tǒng)光伏產(chǎn)品成本偏高。同時(shí)，相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)有待進(jìn)一步制定與完善。
中國(guó)建筑科學(xué)研究院太陽(yáng)能應(yīng)用研究中心副主任李博佳曾在接受記者采訪時(shí)也表示：“光伏與建筑融合，關(guān)系到建筑用能的變革、建筑設(shè)計(jì)理念和方式的變革。建筑要接納光伏，光伏也要滿足建筑的要求。”
記者注意到，隆基股份董事長(zhǎng)鐘寶申日前也透露，2021年，公司的BIPV產(chǎn)品出貨規(guī)劃400MW。顯然，這一目標(biāo)并不激進(jìn)。
李振國(guó)在談及BIPV最近進(jìn)展時(shí)表示，與森特股份合作之后，BIPV業(yè)務(wù)取得了一定進(jìn)展。但由于BIPV項(xiàng)目周期較長(zhǎng)，需要建筑和光伏相結(jié)合，連續(xù)跟蹤建筑從設(shè)計(jì)到設(shè)施的過(guò)程，時(shí)間長(zhǎng)達(dá)一年多。因此，今年下半年才將有相對(duì)比較多的BIPV項(xiàng)目落地，到明年項(xiàng)目會(huì)越來(lái)越多。
BIPV之外，隆基股份在氫能領(lǐng)域的動(dòng)作也備受關(guān)注。
據(jù)悉，氫能產(chǎn)業(yè)鏈主要包括制氫、儲(chǔ)運(yùn)氫和應(yīng)用等核心環(huán)節(jié)。所謂“淘金熱時(shí)賣鏟子”。當(dāng)前，隆基股份正是將氫能業(yè)務(wù)定位于制氫環(huán)節(jié)的制氫裝備。
李振國(guó)表示，“從眼前定位上，我們不是一個(gè)制氫公司，是為制氫公司提供裝備技術(shù)服務(wù)的公司。我們希望建立一個(gè)具有性價(jià)比的電解水制氫能設(shè)備的產(chǎn)能，到明年年底，初步規(guī)劃1.5GW以上。另外，我們有信心在堿性水電解制氫技術(shù)上達(dá)到全球領(lǐng)先水平。”
自2021年3月，隆基股份正式成立西安隆基氫能科技有限公司，次月成立無(wú)錫隆基氫能科技有限公司子公司，其也在迅速擴(kuò)大業(yè)務(wù)合作的“朋友圈”。
今年4月13日，隆基股份與中國(guó)石化簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方通過(guò)全方位協(xié)同，在分布式光伏、光伏+綠氫、化工材料等多領(lǐng)域形成深度的合作關(guān)系；8月28日，隆基股份與華陸公司簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議及100MW電解水制氫設(shè)備采購(gòu)合同。
當(dāng)下，站在“碳中和”風(fēng)口之上，氫能已經(jīng)來(lái)到萬(wàn)億市場(chǎng)爆發(fā)的前夜，政策紅利相繼釋放。
自2020年9月五部委下發(fā)《關(guān)于開(kāi)展燃料電池汽車示范應(yīng)用的通知》后，北京、上海、廣東和河南等地紛紛出臺(tái)相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)政策。近期，北京市發(fā)布?xì)淠墚a(chǎn)業(yè)發(fā)展實(shí)施方案（2021-2025年）落地，又將氫能熱度推向了一個(gè)高峰，并且資本市場(chǎng)“漲聲”一片。
盡管如此，李振國(guó)依然保持清醒。“我們永遠(yuǎn)牢記，過(guò)去大型公司出現(xiàn)問(wèn)題的原因，80%～90%是膨脹而亡。這需要企業(yè)的能力邊界，與擴(kuò)張速度相匹配。因此，在此邏輯下，公司盡可能向與光伏緊密聯(lián)系的業(yè)務(wù)方向拓展。同時(shí)，建立起相應(yīng)的組織能力。”
原標(biāo)題：上半年?duì)I收超350億！解密“光伏茅”隆基股份的戰(zhàn)略前瞻
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