維持增持,2021H1業(yè)績增38%超預期,上調預測公司2021-23年EPS為0.46/0.53/0.61(原0.44/0.50/0.57)元,增速21/16/15%。有色設計院鎳鈷銅/電子多晶硅待重估,給予2021年15倍PE,上調目標價至6.82元。
上半年業(yè)績大超預期:收入2510億同增39%,凈利潤49億同增38%,新簽6151億元同增32%。加權平均ROE5.6%同增1.5個百分點。研發(fā)支出60億同增46%,瑞木鎳鈷/杜達鉛鋅/山達克銅上半年合計利潤11億元、同比扭虧增盈11億元,較2020年增1.5倍。銷售鎳2萬噸/鈷1789噸同增長44%/53%,收入同增1倍,利潤同比扭虧增盈8.2億元。
引領鋼鐵業(yè)實現(xiàn)智能化/綠色化/低碳化發(fā)展,鋼鐵氫冶金碳中和最受益。公司是全球最大冶金建設運營服務商,占冶金國內(nèi)90%/全球60%份額,氫冶鐵相關專利共42項。中冶賽迪提出通過富氫還原低碳高爐/氫基豎爐直接還原/基于高效預還原的氫基熔融還原三大技術路徑。中冶京誠完成了基于干法煤氣精制技術世界首套裝置和基于富氫氣體氫能利用技術和工程開發(fā),中標全球首例氫冶金示范工程總體設計預計2022年5月投產(chǎn)。
最強有色設計院的鎳鈷銅和電子多晶硅待重估,援建阿富汗教學樓竣工。礦業(yè)掌握領先核心技術/實力最強有色設計院/鹽湖提鋰技術成熟。一帶一路主力軍援阿富汗教育功能最齊全教學樓竣工,阿富汗世界級特大型銅礦儲量 1108 萬噸為,瑞木鎳金屬儲量132萬噸。突破區(qū)熔級電子多晶硅技術進口替代。新簽新港大成100MW光伏電站/湛江廠房屋面光伏。
風險提示:宏觀經(jīng)濟政策風險,海外疫情反復。
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