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事件：6 月 11 日，發(fā)改委發(fā)布《關于 2021 年新能源上網(wǎng)電價政策有關事項的通知》

21 年新核準備案光伏項目采用標桿燃煤電價，超預期?！锻ㄖ分赋?，2021 年新核準備案光伏項目上網(wǎng)電價，按當?shù)厝济喊l(fā)電基準價執(zhí)行，超市場預期。對比看 21 年 4 月份風光建設征求意見稿提出指導電價約較標桿電價降低 3 厘，21 年初非正式征求意見稿中提出在標桿燃煤電價基礎上競價。

存量平價項目可以延期，明年需求超預期量利雙升。5 月 20 日能源局風光建設正式文件解讀指出，年內未能并網(wǎng)的存量項目，由各省級能源主管部門統(tǒng)籌，直接納入后續(xù)年度保障性并網(wǎng)范圍。22 年看，存量項目遞延 + 高電價刺激新建項目高漲，國內需求或超市場預期，全球裝機預計在 210-220GW，同增約 35%，同時產業(yè)鏈利潤預計同比今年有所改善，量利雙升。

新建項目可自愿市場化交易：為了更好的體現(xiàn)綠色電力價值，新建項目可自愿市場化交易形成上網(wǎng)電價，由于強調 " 自愿 "，基于投資回報角度市場化交易電價肯定不低于標桿燃煤電價，大幅超出此前市場預期市場化交易電價低的預期。

投資建議：中國規(guī)劃 2030 年碳達峰，2060 年碳中和，歐盟碳排放目標提到 55%，美國承諾 2030 年減排 50-52%，都將加快光伏從輔助能源到主力能源的進程 ; 近期硅料價格一路高漲到 20 萬元 / 噸 +，光伏協(xié)會座談會召開，PV Infolink 硅料價格止?jié)q，產業(yè)鏈博弈拐點將至，需求恢復值得期待。我們預計 21 年全球裝機 150-170GW，同增 25% 左右，22 年看，存量項目遞延 + 高電價刺激新建項目高漲，國內需求或超市場預期，低位建議逐步布局光伏龍頭。重點推薦：隆基股份、陽光電源、通威股份、錦浪科技、固德威、晶澳科技、福斯特、天合光能、中信博、愛旭股份、福萊特 ( 06865 ) 、林洋能源，關注大全新能源 ( DQ.US ) 、海優(yōu)新材、信義光能、晶科能源 ( JKS.US ) 、阿特斯 ( CSIQ.US ) 、捷佳偉創(chuàng)、亞瑪頓、賽伍技術、東方日升等。

風險提示：競爭加劇，政策不及預期等。

正文

21 年新核準備案光伏項目采用標桿燃煤電價，超預期。《通知》指出，2021 年新核準備案光伏項目上網(wǎng)電價，按當?shù)厝济喊l(fā)電基準價執(zhí)行，超市場預期。對比看 21 年 4 月份風光建設征求意見稿提出指導電價約較標桿電價降低 3 厘，21 年初非正式征求意見稿中提出在標桿燃煤電價基礎上競價。將國內整個光伏制造 + 電站看成整體，電價好于預期，同時光伏成本明年看相較今年有較大降幅，整個產業(yè)鏈毛利有較大回升，一方面刺激電站裝機熱情，另一方面有利于制造端各環(huán)節(jié)利潤修復，對國內光伏中期構成長期利好。

存量平價項目可以延期，明年需求超預期量利雙升。5 月 20 日能源局風光建設正式文件解讀指出，年內未能并網(wǎng)的存量項目，由各省級能源主管部門統(tǒng)籌，直接納入后續(xù)年度保障性并網(wǎng)范圍。市場關心的延期后存量項目電價方面，1 ) 21 年新核準平價項目仍按照標桿燃煤電價上網(wǎng) ;2 ) 此前項目為平價示范項目，電價理應不低于新核準平價項目 ;3 ) 站在能源局考慮，延期并網(wǎng)大概率無需全額發(fā)電量補貼，補貼總額下降壓力更小 ; 基于此三個原因考慮，存量平價項目可以延期明年并網(wǎng)，電價大概率仍維持標桿燃煤電價，但預計明年組件價格會相較今年有較大降幅，會有部分存量平價項目延期明年并網(wǎng)，今年國內需求預計 50GW 左右，海外 100-120GW 左右，全球 150-170GW，小于硅料總供應量，需求遞延下硅料價格或得有效控制，同時今年并網(wǎng)量遞延到明年利潤更好，利好產業(yè)鏈。22 年看，存量項目遞延 + 高電價刺激新建項目高漲，國內需求或超市場預期，全球裝機預計在 210-220GW，同增約 35%，同時產業(yè)鏈利潤預計同比今年有所改善，量利雙升。

原標題：東吳證券：光伏新政電價超預期，存量平價項目可延期，看好明年量利雙升！