一個月前，明陽智能（601615.SH）掌舵者張傳衛(wèi)作為風(fēng)電企業(yè)代表出現(xiàn)在央視《對話》欄目，共話氫能發(fā)展。彼時，一同受邀出席的“光伏一哥”隆基股份創(chuàng)始人李振國或許未曾料到，明陽智能竟要大舉入局光伏。
5月12日，明陽智能發(fā)布公告稱，公司擬投資建設(shè)年產(chǎn)5GW光伏高效電池和5GW光伏高效組件項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資金額預(yù)計(jì)為30億元，投資技術(shù)為異質(zhì)結(jié)（HJT）。
光伏是明陽智能戰(zhàn)略布局的一部分，目前其正向風(fēng)、光、儲、氫一體化產(chǎn)業(yè)邁進(jìn)。不過，對于上述光伏項(xiàng)目，業(yè)內(nèi)人士持有不同看法，并向《中國經(jīng)營報》記者表示，HJT是一個好技術(shù)，但是目前產(chǎn)品性價比優(yōu)勢尚不具備。明陽智能相關(guān)負(fù)責(zé)人則告訴記者，明陽智能會努力把光伏做好，公司團(tuán)隊(duì)都是來自行業(yè)的資深專家，具有實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)。
值得一提的是，近期明陽智能的一項(xiàng)20億元定增融資計(jì)劃或與光伏相關(guān)。上述負(fù)責(zé)人透露，這20億元將投到公司發(fā)展實(shí)際產(chǎn)業(yè)中，光伏會有一部分考慮。同時，定增有利于增強(qiáng)實(shí)際控制人的控制力。
異質(zhì)結(jié)是不是風(fēng)口？
明陽智能是一家擁有15年歷史的風(fēng)電整機(jī)制造企業(yè)，風(fēng)機(jī)及相關(guān)配件銷售收入占比90%以上。彭博新能源財(cái)經(jīng)公布的2020年中國風(fēng)電整機(jī)商新增吊裝容量排名顯示，明陽智能位居金風(fēng)科技、遠(yuǎn)景能源之后，在中國風(fēng)電整機(jī)制造商中排名第三。
明陽智能并非突擊進(jìn)軍光伏。2020年財(cái)報顯示，明陽智能在光伏領(lǐng)域有一定的積累，在新能源電站EPC和碲化鎘薄膜電池技術(shù)等方面均有布局。公司已形成了100MW規(guī)模化碲化鎘光伏組件產(chǎn)能，主要用于BIPV領(lǐng)域。
根據(jù)公告，明陽智能投資30億元建設(shè)年產(chǎn)5GW光伏高效電池和5GW光伏高效組件項(xiàng)目，并擬設(shè)立全資子公司明陽智慧能源高效光伏產(chǎn)業(yè)有限公司（暫定名稱），負(fù)責(zé)光伏高效電池及組件項(xiàng)目的運(yùn)營和管理。
明陽智能在公告里表示，公司將與風(fēng)電業(yè)務(wù)相結(jié)合，開拓高效光伏產(chǎn)品市場需求，擴(kuò)大公司在新能源領(lǐng)域布局，符合公司清潔能源綜合服務(wù)提供商的戰(zhàn)略定位，有利于公司“兩個一體化”戰(zhàn)略布局。
引人關(guān)注的是，明陽智能此次投資選擇的技術(shù)方向?yàn)镠JT，是一種高效太陽能電池技術(shù)。
據(jù)悉，目前光伏行業(yè)主流的電池技術(shù)為PERC（發(fā)射極鈍化和背面接觸），HJT與TOPcon（隧穿氧化層鈍化接觸）被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是下一代技術(shù)重要的發(fā)展方向。不過，時至技術(shù)變革的十字路口，下一代替代技術(shù)猶如“待劍出鞘”，究竟誰能快速實(shí)現(xiàn)大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用尚未明晰。
在不同技術(shù)選擇上，中來股份一直是TOPcon領(lǐng)域的代表性企業(yè)；而通威股份、愛康科技、華晟新能源和東方日升等10余家企業(yè)投資“站隊(duì)”HJT技術(shù)。整體而言，光伏市場中HJT電池規(guī)劃規(guī)模優(yōu)勢明顯，相關(guān)概念更為資本市場青睞。但值得一提的是，前不久隆基股份單晶雙面N型TOPcon電池轉(zhuǎn)換效率達(dá)25.09%，刷新世界紀(jì)錄。
記者采訪了解到，明年光伏市場上TOPcon和HJT產(chǎn)品將逐漸增多，不過相比PERC產(chǎn)品仍屬于小眾。雖然HJT是一個好技術(shù)，但是從性價比和客戶需求角度考慮大規(guī)模投資與推廣仍不現(xiàn)實(shí)。
“市場上HJT擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃規(guī)模上已超100GW，但是實(shí)際落地產(chǎn)能不足5GW，甚至不到3.5GW。盡管成本在降低，性價比仍不具備優(yōu)勢，當(dāng)前市場傾向于TOPcon會多些，因?yàn)榕cPERC工藝兼容。”中國科學(xué)院微電子研究所賈銳博士在接受記者采訪時表示，部分企業(yè)為了融資等因素，市場聲量比較大。
不過，明陽智能在公告里提及，綜合考慮HJT電池具備的多項(xiàng)優(yōu)勢，HJT電池已經(jīng)具備替代PERC電池的實(shí)力。預(yù)計(jì)2025年光伏市場350GW，即使組件價格再降25%，全球市場空間也有5800億元，參考PERC成熟之時的市占率超過40%，HJT電池的市場空間在2300億元以上。
上述明陽智能負(fù)責(zé)人告訴記者：“我們投資該技術(shù)路線考慮到前景才會去投資，技術(shù)成本經(jīng)過內(nèi)部計(jì)算，會努力把光伏做好。”此外，公司團(tuán)隊(duì)來自行業(yè)資深專家，具有實(shí)際生產(chǎn)的經(jīng)驗(yàn)。
記者注意到，從投資步驟上來看，明陽智能對HJT電池技術(shù)投資也較為謹(jǐn)慎。明陽智能上述項(xiàng)目建設(shè)周期為5年，擬分三期逐步投資。其中，第一期投資金額為6億元，2021年完成一期自建廠房年產(chǎn)1GW光伏高效電池+1GW光伏高效組件產(chǎn)線建設(shè)。“目前設(shè)備仍未確定。”上述負(fù)責(zé)人告訴記者。
20億定增為哪般？
近期，明陽智能一項(xiàng)推進(jìn)中的定增融資計(jì)劃也引發(fā)外界關(guān)注。
4月29日晚，明陽智能發(fā)布公告稱，擬以非公開發(fā)行股票的形式募集資金總額不超過20億元，定增發(fā)行對象為控股股東能投集團(tuán)，發(fā)行價為13.63元/股。
按照定增預(yù)案，明陽智能定增的20億元將用于補(bǔ)充流動資金。本次募資完成后，將有效緩解公司發(fā)展的資金壓力，為公司實(shí)現(xiàn)從服務(wù)型制造企業(yè)向全生命周期價值清潔能源系統(tǒng)提供商轉(zhuǎn)型，打造風(fēng)、光、儲、氫一體化的矩陣式高端裝備制造業(yè)體系提供資金保障。
不過，有信息顯示，截至2020年，明陽智能賬面貨幣資金163.33億元，似乎并不缺錢。
對此，上述明陽智能負(fù)責(zé)人向記者解釋，拓展項(xiàng)目需要資金，例如光伏。160億元并不是都可以用作其他產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，公司有80多億元合同負(fù)債，需要投入到風(fēng)機(jī)制造，需要購買原材料和零部件。
上述負(fù)責(zé)人還進(jìn)一步表示，這20億元都是投到公司，會投入到實(shí)際產(chǎn)業(yè)發(fā)展中。至于是否會投入光伏項(xiàng)目，肯定會有一部分這樣的考慮。定增融資一方面要增強(qiáng)實(shí)際控制人的控制力。如果要與其他產(chǎn)業(yè)競爭，肯定要有核心領(lǐng)導(dǎo)人物，否則不利于開展產(chǎn)業(yè)布局。另一方面，HJT產(chǎn)線耗資大，如果未來實(shí)現(xiàn)PERC產(chǎn)品大規(guī)模替代，遠(yuǎn)非100多億元能夠解決。
不過，一些投資者似乎心懷不滿，認(rèn)為明陽智能股東一邊減持又一邊低價定增，“吃相難看”。
自從2020年2月起，明陽智能IPO前持股股東靖安洪大、蕙富凱樂和Joint Hero在解除限售后頻繁發(fā)布減持計(jì)劃，其股價在逐漸攀升至2021年1月27日收盤23.68元/股的高位后，開始出現(xiàn)下跌態(tài)勢。截至2021年5月14日，明陽智能股價收于15.39元/股，相比高位時股價已經(jīng)下滑35%。值得關(guān)注的是，今年5月18日，2020年非公開發(fā)行股票58億定增將面臨解禁，二級市場或再次承受壓力。
“希望投資者理性看待這個事情。”上述負(fù)責(zé)人表示，一方面，發(fā)展實(shí)業(yè)需要資金，需要投資者的支持，另一方面也希望帶給二級市場回報。可能一些公司不停地融資與解禁，會對明陽智能造成一些誤解。但是，無論融資與解禁，明陽智能并沒有給股價帶來特別大的波動，隨著業(yè)績增長還是往上走的。
5月11日晚間，明陽智能發(fā)布公告稱，收到2020年非公開發(fā)行股票定增股東廣東恒闊投資管理有限公司的承諾函，即基于對公司未來發(fā)展的信心，同時為了促進(jìn)公司長期穩(wěn)定的發(fā)展，自愿承諾自定增股份解禁之日起三個月內(nèi)不減持或以其他方式處置明陽智能的股份。
不過，投資者似乎并不買賬，并直呼：“既然對公司未來發(fā)展充滿信心，就應(yīng)該承諾三年到十年，三個月是搞笑嗎？”上述負(fù)責(zé)人表示，這首先是一個信心的表達(dá)。三個月的表態(tài)就是表示對公司的支持，足以表達(dá)一種信心了。至于未來該股東股份會不會賣，這取決于其對公司未來前景的看待。
原標(biāo)題：明陽智能“豪賭”異質(zhì)結(jié)：砸30億能否押對光伏技術(shù)風(fēng)口？
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