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3月15日光伏行業(yè)大跌，隆基股份跌停(這已是六個(gè)交易日內(nèi)第二次跌停)，陽(yáng)光電源大跌9.41%，通威股份大跌7.69%。“十四五”規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要上周末發(fā)布，其中提到大力提升風(fēng)電、光伏發(fā)電規(guī)模，明明是利好，為何光伏行業(yè)今天跌幅這么大，我們來(lái)梳理一下光伏行業(yè)的變化，找到背后的原因和邏輯。

在分析原因和邏輯之前先說(shuō)結(jié)論：光伏行業(yè)內(nèi)和行業(yè)外大批企業(yè)激進(jìn)式擴(kuò)產(chǎn)導(dǎo)致產(chǎn)能過(guò)剩，洗牌淘汰賽將開(kāi)啟，控制成本能力較弱的二三線企業(yè)將被淘汰，而具備技術(shù)實(shí)力、充足人才儲(chǔ)備、超強(qiáng)成本控制能力、優(yōu)秀的管理能力的卓越公司才能笑到最后，垂直一體化的光伏企業(yè)更具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。我們頂投認(rèn)為隆基股份將笑到最后，因?yàn)榻衲戤a(chǎn)能過(guò)剩導(dǎo)致行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局出現(xiàn)變化，隆基股份今年的日子也不好過(guò)，未來(lái)等洗牌結(jié)束，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定并向好時(shí)，隆基將再次迎來(lái)好日子。

一、硅片、電池片、組件等將出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩 組件產(chǎn)能過(guò)剩尤其嚴(yán)重

2019年開(kāi)始，光伏度電成本開(kāi)始低于火電，具備經(jīng)濟(jì)價(jià)值，這是光伏行業(yè)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，隨后2020年全行業(yè)高速發(fā)展，多家光伏企業(yè)凈利潤(rùn)翻倍式增長(zhǎng)，光伏的經(jīng)濟(jì)性和環(huán)保性疊加中國(guó)、北美、歐洲各個(gè)國(guó)家的政策支持，讓光伏行業(yè)成為天空中最亮的星，眾多資本開(kāi)始涌入，不僅行業(yè)內(nèi)的企業(yè)大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，就連行業(yè)外的公司也跨界持巨資進(jìn)入光伏行業(yè)。

2021年開(kāi)年僅兩個(gè)多月，已經(jīng)有18家光伏企業(yè)公布了25個(gè)新的重大光伏項(xiàng)目，投資額高達(dá)1200億元。2020年到現(xiàn)在，光伏行業(yè)公布的擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目超過(guò)130個(gè)，投資額超過(guò)5000億元，大幅擴(kuò)產(chǎn)以后，今年開(kāi)始光伏多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域?qū)a(chǎn)能過(guò)剩。

2021年全球光伏組件預(yù)計(jì)需求量：198GW

硅片、電池片、組件擴(kuò)產(chǎn)極為激進(jìn)，2020年的擴(kuò)張產(chǎn)能已超過(guò)當(dāng)年全球的市場(chǎng)需求，其中組件的擴(kuò)產(chǎn)幅度最大，中信證券預(yù)計(jì)2021-2022年全球光伏新增裝機(jī)分別為165GW、200GW，考慮1:1.2的容配比，預(yù)計(jì)全球光伏新增裝機(jī)需要的組件為198GW、240GW。

2021年全球光伏組件預(yù)計(jì)出貨量278GW 或有80GW過(guò)剩產(chǎn)能

東北證券預(yù)計(jì)，2021年全球前十組件廠商出貨總量將達(dá)到約195GW，已經(jīng)接近2021年全球的總需求198GW，而2020年全球前十組件廠商出貨量占總量的55.1%，即使2021年前十組件廠商集中度大幅提升，假如2021年前十集中度提升為70%(拍腦袋數(shù)據(jù))，2021年組件出貨量將達(dá)到278GW，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于全球的總需求，有80GW產(chǎn)能過(guò)剩，占總需求的40%，如果集中度達(dá)不到70%，那么產(chǎn)能過(guò)剩更嚴(yán)重。

硅片、電池片也會(huì)出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩，因?yàn)槠拗?，具體數(shù)據(jù)就不列舉了。

二、價(jià)格戰(zhàn)將打響，光伏行業(yè)將重新洗牌，部分二三線企業(yè)將被淘汰，控制成本和綜合實(shí)力卓越的公司能笑到最后

雙重考驗(yàn)開(kāi)啟，洗牌淘汰賽拉開(kāi)帷幕。

組件只是一個(gè)縮影，硅片和電池片的產(chǎn)能也將過(guò)剩，另外因?yàn)楣枇系漠a(chǎn)能供不應(yīng)求，中信證券預(yù)計(jì)2021年全年硅料將偏緊，這導(dǎo)致部分硅片廠商如果不能買(mǎi)到足夠的硅料將無(wú)法順利完成訂單，而部分組件廠商如果不能拿到足夠的硅片將無(wú)法完成組件訂單，也就是說(shuō)，目前組件和電池片、硅片企業(yè)面臨雙重考驗(yàn)——能否順利完成訂單、能否抗住價(jià)格戰(zhàn)。

如果不能順利完成訂單的二三線企業(yè)將被淘汰，而那些控制成本能力較弱的二三線企業(yè)也將在價(jià)格戰(zhàn)中倒下，因?yàn)楣夥袠I(yè)是充分競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)，未來(lái)將面臨慘烈的競(jìng)爭(zhēng)格局，會(huì)有一批企業(yè)倒下，尤其是那些剛剛?cè)刖值钠髽I(yè)，在缺少技術(shù)，缺少人才，控制成本弱的新玩家將面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。而最后，具備技術(shù)實(shí)力、充足人才儲(chǔ)備、超強(qiáng)成本控制能力、完善的渠道建設(shè)、優(yōu)秀的管理能力的卓越公司才能笑到最后，我們頂投認(rèn)為，隆基股份能夠笑到最后，當(dāng)然今年會(huì)經(jīng)歷陣痛期。

三、擁有垂直一體化能力的企業(yè)將脫穎而出

光伏行業(yè)的周期屬性弱化，細(xì)分子行業(yè)技術(shù)迭代弱化，單位投資額不斷下降，成本曲線平緩，單環(huán)節(jié)龍頭成本優(yōu)勢(shì)減弱。正是因?yàn)榧夹g(shù)迭代的弱化，行業(yè)單環(huán)節(jié)成本曲線逐漸平緩，龍頭企業(yè)需要垂直一體化來(lái)進(jìn)一步降低成本，來(lái)拉開(kāi)與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的差距。垂直一體化的光伏企業(yè)將會(huì)擁有更低的成本，未來(lái)在更加殘酷的競(jìng)爭(zhēng)中會(huì)脫穎而出，會(huì)笑到最后，會(huì)成為那個(gè)“剩者為王”的勝利者。

比如隆基股份，在金剛線切片機(jī)領(lǐng)域有子公司連城數(shù)控，本身是做單晶硅片的龍頭企業(yè)，2014年介入組件領(lǐng)域以后在2020年晉級(jí)全球組件龍頭，目前還在擴(kuò)張電池片產(chǎn)能，隆基股份是光伏領(lǐng)域垂直一體化最徹底也是最強(qiáng)的企業(yè)，并且隆基具有優(yōu)秀的管理能力，控制成本能力目前無(wú)人能及，隆基股份能笑到最后。當(dāng)然，因?yàn)榻衲晷袠I(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，隆基股份也會(huì)面臨壓力，凈利潤(rùn)會(huì)受到擠壓，今年隆基股份的日子也不好過(guò)。然鵝，未來(lái)等洗牌結(jié)束，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局向好并且穩(wěn)定時(shí)，隆基的好日子才會(huì)再次到來(lái)。

原標(biāo)題：光伏：產(chǎn)能過(guò)剩洗牌開(kāi)啟 今年看一體化