11超日債因未能支付全部利息而產(chǎn)生違約,導(dǎo)致公司債剛性兌付的歷史告終。2015年3月,11超日債即將迎來(lái)回購(gòu)期,本金能否償付的問(wèn)題再度考驗(yàn)*ST超日,如果此次江蘇協(xié)鑫主導(dǎo)的公司重整能得到各方支持,*ST超日就能徹底摘掉“欠債不還”的帽子。
近期,江蘇協(xié)鑫能源有限公司攜其他8家公司有意入主*ST超日,并且償還11超日債在內(nèi)的各種債務(wù)。從長(zhǎng)期來(lái)看,債務(wù)違約事件未來(lái)并不會(huì)就此徹底消失,特別是在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下,那些處于產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)中的企業(yè),極有可能續(xù)寫11超日債的“違約”篇章。
14.6億元力挽危局
*ST超日上周三發(fā)布了《上海超日太陽(yáng)能科技股份有限公司重整計(jì)劃草案》。江蘇協(xié)鑫、上海久陽(yáng)等9家公司組成聯(lián)合體,作為重整方案的投資人,合計(jì)出資14.6億元,受讓*ST超日資本公積股本溢價(jià)轉(zhuǎn)增股本16.8 億股。
投資人所出資金全部用于支付重整費(fèi)用、清償債務(wù)、提存初步確認(rèn)債權(quán)和預(yù)計(jì)債權(quán)以及作為超日太陽(yáng)后續(xù)經(jīng)營(yíng)的流動(dòng)資金。若《草案》生效,江蘇協(xié)鑫在完成投資后將成為公司實(shí)際控制人。
根據(jù)相關(guān)法律法規(guī),《草案》須獲得債權(quán)人會(huì)議、出資人會(huì)議表決通過(guò),由于*ST超日已被債權(quán)人起訴至法院,要求破產(chǎn)重整,該《草案》還須獲得法院裁定批準(zhǔn)方能生效。
在《草案》生效后,11超日債將獲得長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司和上海久陽(yáng)的連帶責(zé)任保證擔(dān)保。
根據(jù)《草案》,債權(quán)人被分為財(cái)產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)組、職工債權(quán)組、稅款債權(quán)組和普通債權(quán)組4 組進(jìn)行表決,各表決組均通過(guò)重整計(jì)劃草案時(shí),重整計(jì)劃即通過(guò)。
在外界看來(lái),財(cái)產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)組和普通債權(quán)組能否過(guò)關(guān)存在不確定性。*ST超日此前曾計(jì)提高達(dá)23.6億元資產(chǎn)減值準(zhǔn)備,受此影響,抵押資產(chǎn)賬面價(jià)值對(duì)單筆抵押債權(quán)覆蓋度大幅減弱。
根據(jù)《草案》,財(cái)產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)優(yōu)先受償額度由擔(dān)保物評(píng)估價(jià)值決定,財(cái)產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)組能否通過(guò),則取決于債權(quán)人對(duì)*ST超日計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備行為以及賬面資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估的認(rèn)可度。即使財(cái)產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)組和普通債權(quán)組未通過(guò)重整計(jì)劃草案,*ST超日仍有申請(qǐng)法院批準(zhǔn)重整計(jì)劃草案的權(quán)利。
根據(jù)長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司和上海久陽(yáng)的《保函》,在各方批準(zhǔn)重整計(jì)劃后,兩家公司合計(jì)在8.8 億元額度范圍內(nèi)為11 超日債提供連帶責(zé)任保證。光大證券就此認(rèn)為,11 超日債本金及利息將全額兌付,違約問(wèn)題迎刃而解。
國(guó)信證券董德志表示,11 超日債的重整處理體現(xiàn)了監(jiān)管層對(duì)于公募債券監(jiān)管的思路。*ST超日的重整方案對(duì)于11 超日債提供了額外的連帶責(zé)任擔(dān)保,相比于其他普通債權(quán),對(duì)于公募債券持有人提供了最大保護(hù)。