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中國光伏產(chǎn)業(yè)到底如何實現(xiàn)彎道超車？這里面哪些公司有值得投資呢？這就是今天的話題。

在具體介紹內容之前，我們先簡單地回顧一下整個光伏產(chǎn)業(yè)的歷史。正如高瓴資本的創(chuàng)始人張磊講到，在快速變化的市場中尋求洞見，不僅要掌握金融理論和商業(yè)規(guī)律，還要全面回顧歷史的曲折演進，通曉時事的來龍去脈，更要洞悉人們的內心訴求。我們快速回顧一下光伏產(chǎn)業(yè)的歷史。

其實關于太陽能發(fā)電的歷史最早可以追溯到1880年，當時發(fā)現(xiàn)對某種半導體材料進行光照后，會引起其伏安特性的改變，最終就發(fā)現(xiàn)了光電效應，并在在此基礎上出現(xiàn)了半導體，最終又制成了光伏電池。

現(xiàn)在非?；馃岬闹袊夥a(chǎn)業(yè)，其實也經(jīng)歷了大起大落的過山車行情。我國的光伏產(chǎn)業(yè)是興起于兩千年前后，當時的發(fā)展也是特別迅速，但是一直到2013年，基本上還都經(jīng)歷著三頭在外的尷尬局面。所謂的三頭在外也就是裝備、原材料以及市場都在海外。

雖然行業(yè)發(fā)展迅速，但是行業(yè)少有技術創(chuàng)新，屬于典型的搬磚掙辛苦錢的行業(yè)。雖然各國對光伏項目都有補貼，但是絕大多數(shù)都是基于對用戶的補貼，但是我國的補貼基本上是基于生產(chǎn)的，這也造就了以后大家一擁而上。

2001年，澳大利亞籍華人施正榮創(chuàng)立了尚德電力，2005年就在美國紐約交易所上市，隨即就成了中國當時的首富，可見當時不是一般的瘋狂。隨著中國光伏體量越來越大，大量廉價的光伏產(chǎn)品被進口到歐美國家，沖擊了當?shù)氐钠髽I(yè)。

當時眾多歐美光伏企業(yè)破產(chǎn)，引來了很多不滿。于是就在2013年，歐美開始對中國光伏企業(yè)進行雙反調查，也就是反傾銷、反補貼調查，并在之后開始對中國企業(yè)征收懲罰性關稅。由于當時市場基本是以出口為主，因此很多企業(yè)就陷入了困境，出現(xiàn)了破產(chǎn)潮。

其標志性事件就是尚德電力的股價從最高九十美元跌破一美元，最終破產(chǎn)清算。這一波破產(chǎn)潮主要是供需失衡所造成的。由于2008年金融危機過后，歐美各國削減了補貼，使得需求端大幅降低，此時先倒下的是歐美的光伏公司，緊接著就是歐美開始對中國進行雙反調查，并最終征收了懲罰性關稅，從而導致中國的破產(chǎn)潮。在此之后，整個行業(yè)陷入了低谷。但是中國優(yōu)秀的企業(yè)家們并沒有放棄，反而各個擊破，分別在上游、中游以及下游的各領域實施突圍。

其中突圍的最主要的手段還是通過企業(yè)的引進、學習、消化、吸收以及技術創(chuàng)新等方式實現(xiàn)。尤其是這個技術創(chuàng)新，關鍵它不是單點的技術創(chuàng)新，而是在整個產(chǎn)業(yè)鏈的創(chuàng)新。當然這里面也有國家對整個光伏產(chǎn)業(yè)的大力扶持，此時其他國家對光伏的產(chǎn)業(yè)支持開始減少，而我國·還在不遺余力的大力支持。就這樣此消彼長，中國光伏行業(yè)開始不知不覺在全世界崛起。

今天分析的第二家公司就是通威股份，通威應該算是一家很神奇的公司。最早說通威是從事飼料生產(chǎn)的公司，創(chuàng)始人劉漢元也頗具傳奇色彩，從小學習優(yōu)異，悲家境貧困沒上大學，最終選擇了中專四川省水產(chǎn)學校。

在畢業(yè)工作期間，他首次提出了在河渠里用網(wǎng)箱養(yǎng)魚，當時這個概念非常的前衛(wèi)，于是很多人反對。但是劉漢元并不服輸，他的老父親砸鍋賣鐵，湊夠了五百塊，經(jīng)過各種艱辛，硬是把這條路走通了，魚的產(chǎn)量得到大幅的提升，那當然個人的收益也頗豐。

隨后他開始從事飼料行業(yè)，硬是在毛利很低的飼料業(yè)做成了一個由于行業(yè)競爭加劇，他在調研之后決定跨界光伏。

而剛切入多晶硅領域，就遇到了2008年全球金融危機，整個行業(yè)哀鴻遍野，掀起了一陣破產(chǎn)潮。但是這個時候，通威用飼料的錢補貼光伏，最終不但挺過去了，五年之后就成了全世界最大的光伏電池片公司。目前通威股份已經(jīng)成為了硅料以及電池片的龍頭。公司從2004年上市時的四點五億的市值，到現(xiàn)在已經(jīng)增長到了接近兩千億，增長幅度接近四百五十倍，去年更是獲得了高瓴資本的入股。

我們看一下通威的基本面，從中不難看出，營收和凈利都還是非常不錯，也具有穩(wěn)定性。但是呢工資的資金壓力很大，尤其是負債，在最近幾年是大幅飆升。其實從公司的商業(yè)模式來看，這都是可以理解的。

今天我們分析了光伏產(chǎn)業(yè)的兩家龍頭公司，他們雖然風格各異，但都是敢闖敢拼的民營優(yōu)秀企業(yè)，長期發(fā)展看好。但是光伏的本質我們要認清，就是長期以來價格大幅下降，從而帶來度電成本的進一步下降，未來行業(yè)的競爭格局會加劇，政府的扶持會退坡，進入到高度市場化的金融格局。

因此只有高效率的龍頭公司才會活得比較好。如果對比兩家公司，那么顯然龍基優(yōu)勢更大。因為它是全產(chǎn)業(yè)鏈，所帶來的優(yōu)勢是成本的降低以及效率的提升。這兩家公司其實都是好公司，但是最近的股價非常的高，再加上近期題材火爆，股價有可能繼續(xù)往上漲，但是短期會面臨回調的風險。

在這里我們還要注意到整個光伏產(chǎn)業(yè)整個光伏產(chǎn)業(yè)政策風險。所以投資這類企業(yè)呢需要關注歐美的動向，尤其是美國新能源股的走勢，因為基本上兩個市場是聯(lián)動的。如果美股光伏公司暴跌，那么A股的光伏公司在短期內必然受到影響。

原標題：高瓴資本為何重倉中國光伏巨頭通威股份？