這兩天金融界中最大的新聞，莫過于易方達(dá)的一只新基金募集了高達(dá)2370億的資金量。該基金的全稱為“易方達(dá)競爭優(yōu)勢企業(yè)基金”，一天之內(nèi)就募集到這樣的天價，讓市場驚呆了。由于150億是其募集上限，因而最終的結(jié)果是：100個人去買的話，只有6個人能買到了。
這一創(chuàng)紀(jì)錄的新基金將由易方達(dá)的元老級核心人士馮波打理，目前他是易方達(dá)基金管理有限公司副總經(jīng)理及高級管理人員，也是研究部總經(jīng)理、權(quán)益投資決策委員會委員。
據(jù)媒體報道稱，馮波在11年的從業(yè)時間內(nèi)，年均回報為15.8%?，F(xiàn)在持管理的基金還包括：易方達(dá)研究精選股票、易方達(dá)中盤成長混合、易方達(dá)行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)混合等三只基金。這些基金，在其任職期間的回報分別是82.21%、212.33%和382.37%。與同期同類基金比較的話，都要高過對方。如果參考滬深300指數(shù)的話，那么其任職期間的基金回報情況依然強(qiáng)過前者。
他現(xiàn)在管理的基金中，有兩只基金都重倉了中環(huán)股份的母公司---TCL科技，隆基股份的被持倉比例也占較大比重。他本人在近期的訪談中透露，看好光伏風(fēng)電。其言論和實際的持倉表現(xiàn)基本吻合。
具體來看，馮波正在管理的“易方達(dá)中盤成長混合”基金中，TCL科技和隆基股份，占其去年第三季度末時持倉比重分別超過5%以上。在“易方達(dá)行業(yè)領(lǐng)先混合基金”中，隆基股份和TCL科技同樣占比超過4%，而前十大持倉的股票，占該基金的比例為61%，足見這兩只股票的重要性。值得注意的是，去年7月時，TCL科技宣布成為中環(huán)股份間接控股股東。而對比上述兩個基金所持有TCL科技的時間點(2020年9月底前)，可見如果持有TCL科技的話，也表明易方達(dá)基金對于中環(huán)、TCL科技兩大公司的關(guān)聯(lián)性十分看好。不難猜測，未來馮波很有可能也會在建倉“易方達(dá)競爭優(yōu)勢企業(yè)基金”這一刷新公募新紀(jì)錄的基金中，觀察并持有光伏龍頭股和重點科技股。
易方達(dá)基金對于新能源的熱愛，只是反映了市場的一點情況。1月8日能源一號也報道過：除了以往看好新能源的混合類、股票類基金在去年憑借新能源股的大漲獲得高額回報之外，今年很多基金公司將乘勢而上，上百億規(guī)模的“光伏”類ETF基金將被隆重推出。
華泰柏瑞中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF、銀華光伏50ETF、天弘中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)A、嘉實動力先鋒等，都是近期已發(fā)行、或者即將發(fā)行的新晉新能源基金。去年11月18日，由嘉實制造行業(yè)投資總監(jiān)姚志鵬擬任基金經(jīng)理的嘉實動力先鋒混合基金上線。當(dāng)天下午4點多，認(rèn)購規(guī)模同樣高達(dá)數(shù)百億，遠(yuǎn)超此前設(shè)置的80億元募集上限。在投資方向上，姚志鵬重點看好高增長和高股息兩大核心投資方向。其中高增長方向的一大優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)直指新能源新材料。
在去年12月，華泰柏瑞發(fā)行中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF的消息公布后，這支基金也受到了高關(guān)注。該基金從上市到規(guī)模突破100億，僅過去了10多個交易日。該基金目前持倉較重的分別有中環(huán)股份、隆基股份、通威股份、特變電工、先導(dǎo)智能、正泰電器、上海電氣等等，重倉持股占比11.05%。
去年12月29日，銀華光伏50ETF也正式發(fā)行，限額20億。與支付寶合作成立“余額寶”而一戰(zhàn)成名的天弘基金，同樣將在1月11日開啟光伏ETF的發(fā)行。接下來，嘉實、國泰、平安等眾多光伏指數(shù)型產(chǎn)品都在受理中(或已被受理)。因此，從去年11月至今，已有9只類似基金在進(jìn)駐資本賽道，未來命名為“光伏”的基金，將會十分值得期待。
再回到易方達(dá)的基金。據(jù)華爾街見聞今天的報道，1月14日晚間，上述創(chuàng)造公募募資歷史的易方達(dá)基金管理者馮波，就在路演中透露了易方達(dá)競爭優(yōu)勢的建倉策略：會重點關(guān)注性價高的港股投資機(jī)會，以及A股中估值合理、具有競爭優(yōu)勢的公司。其中就包括新能源。他也透露，對于A股的結(jié)構(gòu)性行情，他認(rèn)為，今年市場波動比較大，估值水平比較高，市場在估值波動過程中會提供比較多的投資機(jī)會。
馮波相信，2-3年之后A股市場進(jìn)入成熟階段，會表現(xiàn)出兩個明顯的特征，即確定性的溢價與流動性的溢價，這兩個特征會導(dǎo)致結(jié)構(gòu)性分化進(jìn)一步加劇，必須精選質(zhì)地優(yōu)異、估值合理的公司進(jìn)行投資。
他指出，從投資方向和行業(yè)來說，必須跟中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化趨勢相一致，如TMT、醫(yī)療、消費(fèi)、高端制造(如新能源)等，這些產(chǎn)業(yè)的增速長期遠(yuǎn)高于GDP增速，也是未來投資機(jī)會較大的領(lǐng)域。
具體到選股邏輯，馮波表示，分析一家新公司時，將重點關(guān)注三個方面，一是這個公司所處的行業(yè)的成長性、空間、競爭格局及商業(yè)模式。二是回到公司本身，其競爭能力、競爭壁壘如何。第三，公司管理層的情況。“一個優(yōu)秀的企業(yè)家永遠(yuǎn)能超出市場預(yù)期，實現(xiàn)自己的財務(wù)指標(biāo)，而比較差的企業(yè)家往往會低于預(yù)期，過去十幾年的投資中，我們經(jīng)常遇到這種情況。”
關(guān)于新能源和投資策略等，有自媒體已經(jīng)整理了馮波路演時的精華內(nèi)容：
新能源基本面非常好
Q：您怎么樣去看待新能源還有光伏板塊市場？
A：我們也從兩個角度來說，首先從基本面角度來說，不管是新能源車，還是新能源發(fā)電光伏風(fēng)電，我們認(rèn)為整個基本面都非常好。
進(jìn)入了平價時代之后，整個需求大爆發(fā)，中國的企業(yè)具有非常強(qiáng)的競爭優(yōu)勢，所以我們認(rèn)為在很長一段時間之內(nèi)，這些公司它都會有一個持續(xù)和穩(wěn)定的增長，這是我們想講的第一點。
第二點，我們看到在過去特別是過去一年它漲幅非常大，但再往前看三年，我們發(fā)現(xiàn)漲幅就更大了。大家應(yīng)該在17年的報表里面能看到我們對于光伏龍頭公司的持股，到現(xiàn)在為止其實我們有一個非常豐富的回報。
到了現(xiàn)在這個階段，我們怎么看估值和它的一個投資回報？我們認(rèn)為我們在看一個行業(yè)的時候，不能把整個行業(yè)用一個估值來看，不需要看這個行業(yè)各個環(huán)節(jié)的競爭格局和競爭優(yōu)勢，不同行業(yè)、不同環(huán)節(jié)，它的競爭優(yōu)勢是不一樣的。
Q：能不能請您簡單概括一下您的核心投資方法？
A：整個投資領(lǐng)域的一個總結(jié)就是我們要通過深度的研究，深度的認(rèn)知企業(yè)的競爭優(yōu)勢，精選質(zhì)地優(yōu)異和估值合理的公司進(jìn)行投資。
競爭優(yōu)勢即為企業(yè)核心壁壘
Q：什么樣的企業(yè)算是競爭優(yōu)勢企業(yè)？
A：競爭優(yōu)勢我們叫競爭壁壘，也叫核心競爭力。
第一個，我們在分析一個企業(yè)的時候，出發(fā)點是分析它的競爭優(yōu)勢。一個沒有競爭優(yōu)勢的企業(yè)，我們認(rèn)為它不會帶來一個中期的投資確定性。
第二，我們對企業(yè)競爭優(yōu)勢的認(rèn)知是來自于我們的深度研究。通過我們的深度研究，我們?nèi)ダ斫饷恳粋€企業(yè)的主要的邏輯和邏輯上的關(guān)鍵點。關(guān)鍵點的并列程度是我們講的競爭優(yōu)勢是不是發(fā)生了變化，如果幾個企業(yè)的競爭優(yōu)勢沒有發(fā)生變化，那么短期的企業(yè)收入和盈利的波動其實不影響企業(yè)的價值。
即使企業(yè)的收入和盈利表現(xiàn)出一個很高的增長，但是如果它的競爭優(yōu)勢喪失了，它的投資價值也是不高的。
今年經(jīng)濟(jì)增速會在8~9之間
Q：您是怎么看待疫苗研發(fā)對今年的經(jīng)濟(jì)和市場的影響？
A：其實我們對經(jīng)濟(jì)是非常樂觀的，因為去年12月份中國整個經(jīng)濟(jì)基本上已經(jīng)恢復(fù)了正常，消費(fèi)已經(jīng)恢復(fù)到一個正常的增速，投資也保持了一個很好的狀態(tài)，我們財政部門還有很多錢沒花出去。
然后我們的進(jìn)出口這一塊是明顯受益于這次疫情的，特別是在去年下半年以后，那么由于全球其他國家的疫情還比較嚴(yán)重，所以他們的生產(chǎn)能力是有瓶頸的，中國承擔(dān)了全球很多國家的生產(chǎn)供給的一個承接者，所以我們整個進(jìn)出口在過去的好多個月都是持續(xù)的超預(yù)期的。
從整個經(jīng)濟(jì)增長的三駕馬車來看，我們對于今年整體的情況都是比較樂觀的，今年整個經(jīng)濟(jì)增速會在8~9之間，我覺得大概率會在8.5~9之間，所以這是一個非常高的水平，各個季度里面可能它是由于基數(shù)的原因會是從高到低，一季度有可能增速會到19%。
那么對于市場這一塊，我們要相對謹(jǐn)慎一點。因為在過去兩年隨著市場大幅上漲，整個市場的估值水平開始上升，這就意味著我們未來的預(yù)期回報率會下降。
第二個，因為我們很多投資者習(xí)慣了過去兩年高收益，但是我們認(rèn)為過去兩年高是很特別的原因所帶來的，不能把它作為一個更長期的預(yù)期去看。
我們認(rèn)為作為一個股票市場，我們長期給投資者提供的一個復(fù)合收益率水平，公募基金應(yīng)該大概就在10~15之間。
A股未來2-3年結(jié)構(gòu)分化會加劇
Q：您是怎么樣去看待當(dāng)前A股市場的結(jié)構(gòu)性的行情？
A：剛才講到過去兩年是一個很特殊的環(huán)境造成的，這個環(huán)境是怎么來的。我覺得有幾個因素，從16年這種結(jié)構(gòu)性的行情就已經(jīng)開始出現(xiàn)了。
有幾個現(xiàn)象，一個就是整個IPO的市場化，第二是我們開始引進(jìn)了海外的投資者，比如說港股通的資金在持續(xù)地流入A股市場。第三就是公募基金大發(fā)展，今年整個公募基金的發(fā)行量很大。
這三個因素導(dǎo)致了A股的市場化和國際化程度在加速的進(jìn)行。我們有理由相信在未來2~3年之內(nèi)或者更長一點時間，中國的股票市場開始向國際的成熟市場開始接軌。
這就意味著什么？意味著中國的股票市場從2016年下半年開始經(jīng)歷了一個估值重構(gòu)的過程，也就是說從原來的一個封閉市場的估值體系，開始向一個成熟的開放市場的估值體系過渡。
我們相信在過去的3~4年，整個市場反應(yīng)了這樣一個過程，這也是我們在過去幾年結(jié)構(gòu)分化的很重要的原因。
所以我們看到很多股票漲了很多，但是大家還認(rèn)為不貴，就是因為我們開始用一個國際市場的估值體系來看待我們A股市場的行業(yè)和一個個股的估值，這是我們講的一個很基礎(chǔ)的原則。
隨著A股市場的新股發(fā)行， A股市場進(jìn)入一個成熟市場，會表現(xiàn)出兩個很明顯的特征，一個是確定性的溢價，一個是流動性的溢價，這兩個特征會導(dǎo)致我們結(jié)構(gòu)分化進(jìn)一步加劇。
所以從這個角度來說， A股在未來的2~3年之內(nèi)的結(jié)構(gòu)分化還會進(jìn)一步加劇。
看好TMT、醫(yī)療、消費(fèi)、高端制造等
Q：有非常多的朋友都很關(guān)心說我們重點會在哪一些行業(yè)進(jìn)行布局？
A：其實從投資的方向和行業(yè)來說，從長期來看，我們是要跟整個經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化要相一致的。
原標(biāo)題：創(chuàng)募資2370億新紀(jì)錄,"光伏、風(fēng)電"被這家基金點名看好!
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