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公司業(yè)績符合預期。公司收入和凈利延續(xù)了一季度的穩(wěn)步增長態(tài)勢，同比增速較一季度略有回落。新能源薄膜電容是公司增長的最重要動力，其他領域增速平穩(wěn)。

光伏和新能源汽車展現(xiàn)良好前景，公司新能源薄膜電容收入持續(xù)高增長。14 年上半年，全球新增光伏裝機容量維持高速增長，公司薄膜電容最大客戶陽光電源(18.55,0.310,1.70%)出貨量繼續(xù)上升，公司光伏用薄膜電容增長良好。新能源汽車市場在政府強力推動下，上半年產量同比增長超過120%，下半年還將加速增長，因此同比亞迪(49.98,-0.970,-1.90%)的良好合作使得公司車用薄膜電容的大幅增長下半年將得以持續(xù)。我們維持公司全年新能源薄膜電容收入同比增長將超過50%的判斷。

空調和照明市場平穩(wěn)增長。公司在照明市場擁有非常牢固的優(yōu)勢，上半年國內節(jié)能燈產量小幅下滑，但LED 照明繼續(xù)維持高增長，行業(yè)產量增長24%。上半年國內空調產量8840.3 萬臺，同比增長12.1%，變頻化率繼續(xù)提升，因此公司來自照明和以空調為主的家電領域的收入繼續(xù)平穩(wěn)增長。

綜合毛利率穩(wěn)中有升，同比增加0.53%。得益于新能源用薄膜電容產品收入占比的不斷提高，公司產品綜合毛利率不斷提升，14年中報毛利率達到了37.95%，達到了近年來的高點。公司新能源薄膜電容產品毛利率能達到45%-50%，我們認為隨著新能源薄膜電容產品的收入的進一步提高，公司毛利率仍有上升空間。

三項費用率維持穩(wěn)定。上半年公司三項費用率11.62%，比去年同期的12.06%有所下滑，主要因利息收入增加所致。與13 年全年的11.45%持平。管理費用率和銷售費用率維持在非常穩(wěn)定的水平，再次展示了公司良好的費用控制能力。

維持“推薦”評級。維持公司2014-2016 年EPS 預測分別為1.48 元、1.69 元、1.92 元，市盈率分別為25.7 倍、22.5 倍、19.8 倍，估值優(yōu)勢仍然明顯，維持“推薦”評級。

風險因素：（1）照明行業(yè)大幅下滑；（2）新能源汽車推廣不達預期；（3）光伏行業(yè)裝機容量不達預期。