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1) 公司為國內(nèi)光伏電池片設(shè)備龍頭，受益行業(yè)發(fā)展快速成長。公司聚焦光伏電池片設(shè)備領(lǐng)域，是目前國內(nèi)唯一一家具備PERC 整線供應(yīng)能力的企業(yè)，競爭優(yōu)勢明顯。主要產(chǎn)品半導(dǎo)體摻雜沉積光伏設(shè)備、濕法工藝光伏設(shè)備市占率超50%。作為電池設(shè)備龍頭受益近年P(guān)ERC 技術(shù)發(fā)展，實現(xiàn)了快速發(fā)展。

2) 降本增效驅(qū)動光伏行業(yè)發(fā)展，平價上網(wǎng)打開行業(yè)空間。半導(dǎo)體電池技術(shù)不斷進步帶來的效率提升，以及各環(huán)節(jié)成本的顯著下降，是驅(qū)動光伏行業(yè)發(fā)展的根本動力。光伏度電成本持續(xù)下降已接近平價上網(wǎng)，正打開光伏行業(yè)長期成長空間。光伏生產(chǎn)設(shè)備是降本增效重要驅(qū)動力，國內(nèi)光伏設(shè)備企業(yè)正伴隨我國光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展而成長。

3) 公司緊跟客戶布局下一代技術(shù)產(chǎn)品，競爭優(yōu)勢將持續(xù)。公司憑借技術(shù)產(chǎn)品及服務(wù)質(zhì)量方面的優(yōu)勢，與主流光伏電池生產(chǎn)企業(yè)達成了長期合作關(guān)系。公司不斷投入研發(fā)，緊跟前沿技術(shù)與客戶合作，提供新工藝產(chǎn)品，積極向新一代電池技術(shù)領(lǐng)域布局。公司在HJT 技術(shù)領(lǐng)域已成功向客戶提供核心設(shè)備，在整線供應(yīng)能力較強的優(yōu)勢下，有望持續(xù)受益光伏電池片產(chǎn)能更新升級帶來的市場需求。

4) 盈利預(yù)測與投資評級。根據(jù)我們的盈利預(yù)測，公司2020-2022年EPS 分別為1.73/2.31/3.08 元，對應(yīng)市盈率分別為48.9/36.7/27.5 倍，估值相對較高。公司為光伏電池片設(shè)備龍頭，技術(shù)產(chǎn)品優(yōu)勢明顯，通過積極布局新一代技術(shù)路線，競爭優(yōu)勢穩(wěn)固，將持續(xù)受益光伏平價上網(wǎng)時代帶來的行業(yè)長期發(fā)展。首次覆蓋，我們給予公司“增持”的投資評級。

5) 風(fēng)險提示：產(chǎn)業(yè)政策及行業(yè)波動風(fēng)險；下游客戶經(jīng)營風(fēng)險；盈利能力下滑風(fēng)險；新技術(shù)產(chǎn)品拓展風(fēng)險等。


原標(biāo)題： 捷佳偉創(chuàng)(300724)深度報告：電池片設(shè)備龍頭 持續(xù)受益光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展