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編者按：2019年光伏發(fā)電項目競價政策轉向積極，平價上網進程有望加速。單晶硅片行業(yè)將深度受益于單晶滲透率提升帶來的設備需求，我們預計HIT技術的風口到來之時，這些提前布局的設備廠商將顯著受益。HIT電池催化不斷，公司作為核心設備供應商之一直接受益行業(yè)發(fā)展。

一、2019年光伏建設規(guī)模超市場預期

2019年光伏發(fā)電項目競價結果：22.8GW，預計2019年光伏建設規(guī)模50GW左右，年內并網40-45GW左右，超市場預期;預計8月將進入開工旺季。海外市場需求持續(xù)增長，我們預計2019年海外裝機量在90GW左右，全球合計130GW+。自531以來的行業(yè)低潮已經過去，政策轉向積極，平價上網進程有望加速，龍頭設備企業(yè)憑借先發(fā)優(yōu)勢有望持續(xù)提升市場份額。

二、硅片環(huán)節(jié)：單晶滲透率持續(xù)提升

2019年3月以來，中環(huán)股份(002129)、晶科、上機數(shù)控分別公布25GW、25GW、5GW擴產計劃，不斷兌現(xiàn)我們之前的判斷，二季度產能新周期開始啟動，同時我們預計其他硅片廠商后續(xù)仍有硅片擴產計劃公布。

單晶硅片行業(yè)滲透率2018年達50%，預計2020年將提升至75%以上，同時行業(yè)裝機量年復合增長20-30%，單晶硅片設備需求增速將高于裝機增速。我們預計硅片環(huán)節(jié)無較大技術變革，同時臨近平價時代，單晶硅片盈利波動區(qū)間將比過去更小，行業(yè)持續(xù)擴產成為大概率事件，晶盛機電(300316)作為國內單晶生長設備龍頭，將深度受益于單晶滲透率提升帶來的設備需求。

三、電池片環(huán)節(jié)：HIT 技術將成下一個風口

電池片的光電轉換效率是平價上網的關鍵因素,預計未來2年PERC仍是主流技術路線。我們預測到2019年年底PERC電池產能會超過140GW，電池廠的擴產將持續(xù)，短期內相關設備商將繼續(xù)受益，根據我們測算，預計2019-2020年電池片環(huán)節(jié)主要設備累計市場規(guī)模近200億。

根據市場預期，HIT技術將成下一個風口，有兩個原因：1、光電轉化效率高。目前HIT的電池效率比PERC高1pct 左右，由于N型硅片做基底，未來效率提升空間更大。2、制備過程精簡，只需4道主要工藝，從理論上來說不良率以及人工等成本都會降得非常低。我們認為HIT能否大規(guī)模推廣的關鍵之一，在于設備技術的提升帶來的成本下降。目前包括邁為股份、捷佳偉創(chuàng)在內的多家設備公司已對HIT技術路線展開布局，并均已取得不錯的成果，我們預計HIT技術的風口到來之時，這些提前布局的設備廠商將顯著受益。

四、組件技術迭代持續(xù)升級，疊瓦有望成為主流

組件技術升級的關鍵在于如何降低組件成本，提升封裝效率將成為未來光伏組件降低成本的重要渠道。疊瓦組件比常規(guī)組件封裝模式平均多封裝13%的電池片，可提高組件20-30W的功率，能夠顯著降低組件成本，預計未來有望逐步成為主流。目前已經布局疊瓦環(huán)節(jié)的設備公司有邁為股份、先導智能、金辰股份、京山輕機(000821)子公司蘇州晟成，有望受益于疊瓦技術的推廣。

五、投資建議

硅片環(huán)節(jié)：推薦晶盛機電，硅片環(huán)節(jié)切磨拋整線能力具備，硅片拋光機技術有望延伸至晶圓制造環(huán)節(jié)。電池片環(huán)節(jié)：推薦邁為股份，光伏電池絲網印刷設備領軍者;捷佳偉創(chuàng)，光伏電池片工藝設備龍頭;建議關注羅博特科，自動化設備市占率第一。組件環(huán)節(jié)：推薦邁為股份、先導智能，建議關注金辰股份、京山輕機(子公司蘇州晟成)。

戰(zhàn)略布局新產品

HIT電池催化不斷，公司作為核心設備供應商之一直接受益行業(yè)發(fā)展：1、光伏行業(yè)實現(xiàn)平價上網預期目標背景下，行業(yè)的降本增效是永恒的主題，圍繞著電池片環(huán)節(jié)的技術進步是持續(xù)努力的方向之一;2、當前 PERC電池片已成為行業(yè)投產主流，下一代HIT電池被行業(yè)寄予厚望;3、相比于PERC電池設備，HIT電池設備單GW投資更高，國產設備參與度更強。根據我們的產業(yè)調研，在設備國產化的努力之下，當前HIT電池片每瓦的含稅成本與PERC成本的差距正逐漸縮小，成本下降幅度高于市場預期。我們認為，包括邁為在內的核心設備企業(yè)正進入HIT設備訂單的落定期，有望充分受益HIT技術推動的光伏電池片新產能投資周期?？紤]到公司在手訂單飽滿，后續(xù)隨著HIT電池的發(fā)展，有望享受新一輪行業(yè)技術變革紅利。隨著經營策略調整及經營規(guī)模擴大，后續(xù)盈利能力有望提升。(中信建投)

晶盛機電(300316)

光伏王者迎擴產

公司光伏單晶爐國內市占率第一，占據國內90%的高端市場份額，客戶覆蓋幾乎所有一線硅片廠商。伴隨著全球光伏行業(yè)的高景氣，公司迎來快速成長。經過上一輪光伏單晶擴產期2016-2018年上半年，公司進入訂單低谷。然而新一輪擴產已經開始預熱，中環(huán)、晶科、上機今年分別宣布25GW、25GW、5GW擴產，總規(guī)模超過上一輪擴產。公司目前在手訂單25.35億元，下半年有望迎密集招標。中國半導體貿易逆差巨大，進口替代需求顯著。公司目前已開發(fā)12英寸半導體單晶爐、8英寸區(qū)熔爐，填補了國內技術空白。同時，公司積淀深厚，深綁中環(huán)股份，業(yè)務蓄勢待發(fā)。截止2019年一季度，公司半導體在手訂單5.58億元。(國元證券(000728))

捷佳偉創(chuàng)(300724)

HJT設備取得突破

公司官網信息顯示，2019年6月，通威太陽能首片超高效異質結(HJT)電池成功下線，轉換效率達到23%，奠定規(guī)?；慨a基礎。公司以核心工藝(濕法/RPD/金屬化制程)設備供應商的角色參與其中。其中，RPD設備獲得住友重工獨家授權研制，優(yōu)于傳統(tǒng)PVD設備，更可用于OLED、鈣鈦礦電池等領域，未來或將成為公司拓展新行業(yè)的“利器”。公司的HJT電池整線設備已進入開發(fā)驗證階段，公司預計于年底實現(xiàn)全面國產化，并交付客戶進行量產驗證。公司官網信息顯示，2019年6月，公司獲得通威太陽能4億元設備訂單，全部用于成都通威四期項目。公司產品實力再次提升，此次訂單中，擴散爐/PECVD 產能分別提升33.3%/7.6%，堿拋光設備可大幅降低污水處理成本，管式PECVD氧化鋁二合一設備落地，未來有望加快進口替代。

原標題：光伏設備：硅片產能周期開啟 關注HIT電池主題機會