東方日升今日公告，公司擬募資5.5億元用以收購江蘇斯威克100%股權(quán)。后者為光伏上游太陽能電池組件制造商，東方日升多年來均名列其銷售金額前三甲。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，在江蘇斯威克前三年的多次股權(quán)轉(zhuǎn)讓和增資中，對其的評估價格與此次收購評估差別很大，而作為江蘇斯威克高管以及骨干員工持股平臺的常州來邦，在持股不到一年的情況下，有望通過此次交易獲得的賬面浮盈將高達(dá)2876.76萬元，投資回報率更是高達(dá)令人咂舌的174.35倍。
定向增發(fā)收購供貨商100%股權(quán)
據(jù)悉，此次收購將分兩步進(jìn)行。首先，東方日升以6.72元/股的價格向趙世界、王博文、楊海根、趙廣新、常州來邦發(fā)行8184.52萬股股份，購買其持有的江蘇斯威克合計100%的股權(quán)；然后公司以不低于6.05元/股的價格，向不超過10名特定投資者定向增發(fā)募集配套資金，預(yù)計金總額不超過1.83億元。
公告顯示，東方日升此次收購江蘇斯威克100%股權(quán)的交易價格實際為5.5億元。后者成立于2005年，原名深圳斯威克，主要從事太陽能EVA膠膜的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，太陽能EVA膠膜為太陽能電池組件必備封裝材料，與東方日升主營業(yè)務(wù)構(gòu)成上下游關(guān)系。而且兩家公司有著密切的業(yè)務(wù)來往，東方日升多年來位列江蘇斯威克銷售榜前位。
財報顯示，江蘇斯威克2011年、2012年、2013年1~8月分別實現(xiàn)營業(yè)收入約1.26億元、1.99億元和1.59億元，實現(xiàn)凈利潤約1527萬元、3701萬元和3214萬元，盈利能力較強(qiáng)且增速較快。
為了促進(jìn)此次交易的達(dá)成，江蘇斯威克做出了盈利承諾，2013年~2015年凈利潤分別不低于5000萬元、7500萬元、1億元。
員工16.5萬出資將變2877萬
公司表示，以收益法對江蘇斯威克100%股權(quán)評估后的全部權(quán)益價值為5.51億元，較1.37億元的賬面值相比增值額達(dá)到了4.14億元，增值率達(dá)到了301.18%。
對此，公司表示江蘇斯威克具備核心競爭優(yōu)勢、成長性良好以及凈資產(chǎn)收益率高是導(dǎo)致增值率較高的主要原因。
但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，在前三年的多次股權(quán)轉(zhuǎn)讓和增資中，對江蘇斯威克的評估與此次收購相比差別很大。2010年8月，趙世杰以20萬元的價格取得了江蘇斯威克5%的股權(quán)；2011年3月，王博文、楊海根分別以42.86萬元現(xiàn)金增資各自獲得江蘇斯威克15%股權(quán)；2012年12月，常州來邦以16.5萬元受讓江蘇斯威克5%股權(quán)。
統(tǒng)計得知，上述三次交易時對江蘇斯威克100%股權(quán)的定價分別為400萬元、285.73萬元、330萬元，而此次東方日升收購江蘇斯威克100%股權(quán)的定價卻高達(dá)5.5億元，相比較最近一次，也就是2012年12月常州來邦受讓股權(quán)時的定價，增值額達(dá)到5.467億元，增值率達(dá)到了165倍。
如果此次重組順利通過，作為江蘇斯威克高管以及骨干員工持股平臺的常州來邦，將獲得409.23萬股東方日升，按照公司停牌前的價格計算，這部分股權(quán)價值2893萬元。
這意味著，去除16.5萬元的投資成本，常州來邦在持股不到一年的時間里，有望獲得的賬面浮盈將高達(dá)2877萬元，投資回報率高達(dá)令人咂舌的174倍，江蘇斯威克的多名員工將成為此次重組中令人艷羨的角色。
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