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一、新股簡(jiǎn)介

上機(jī)數(shù)控致力于推動(dòng)先進(jìn)高硬脆材料專用加工設(shè)備的本土化和智能化發(fā)展進(jìn)程，逐步構(gòu)建了“以高硬脆材料專用加工設(shè)備為核心、通用磨床設(shè)備為支撐”的業(yè)務(wù)體系，形成了品牌影響力和市場(chǎng)空間不斷擴(kuò)大的良性發(fā)展態(tài)勢(shì)。

公司產(chǎn)品分為高硬脆材料專用加工設(shè)備和通用磨床設(shè)備兩大類別。作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的高硬脆材料專用加工設(shè)備供應(yīng)商，主要應(yīng)用于光伏、藍(lán)寶石等領(lǐng)域。

此外，公司產(chǎn)品還包括通用磨床設(shè)備，廣泛應(yīng)用于汽車、航空、船舶、家電、冶金、模具等行業(yè)的機(jī)械加工。

目前，公司已經(jīng)與協(xié)鑫集團(tuán)、阿特斯、晶科能源、奧瑞德等國(guó)內(nèi)主要光伏、藍(lán)寶石廠商建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，為公司的持續(xù)發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

二、行業(yè)概況和前景

當(dāng)前，公司產(chǎn)品營(yíng)收主要來源于光伏專用設(shè)備，連續(xù)三年?duì)I收占比超過80%，明星產(chǎn)品數(shù)控金剛線切片機(jī)更是一枝獨(dú)秀，營(yíng)收又占據(jù)光伏專用設(shè)備的90%以上。

之所以出現(xiàn)這種情況，一方面是光伏行業(yè)這幾年發(fā)展的如火如荼，一方面在于金剛線切割在光伏行業(yè)的普及應(yīng)用。

隨著各國(guó)政府紛紛制定產(chǎn)業(yè)扶持政策推動(dòng)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展，光伏行業(yè)正成為全球發(fā)展最快的新興行業(yè)之一。

截至2017年底，全球光伏累計(jì)裝機(jī)容量達(dá)420.11GW，較2016年增長(zhǎng)30.33%，于此同時(shí)，全球光伏年新增裝機(jī)容量也保持較快的增長(zhǎng)趨勢(shì)，由2007年的2.8GW增至2017年的97.78GW。

亞洲市場(chǎng)中，中國(guó)、日本、印度分別位列全球第一、第三和第七大市場(chǎng)；受政府政策驅(qū)動(dòng)，印度光伏市場(chǎng)呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

根據(jù)歐洲光伏產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)（SolarPowerEurope）預(yù)測(cè)，2017年-2021年，全球光伏市場(chǎng)將進(jìn)一步擴(kuò)張，樂觀預(yù)期下，2021年全球太陽能光伏市場(chǎng)裝機(jī)容量將達(dá)到935.5GW。

三、財(cái)務(wù)分析

2015-2017年，公司營(yíng)業(yè)收入分別達(dá)到14,323.56萬元、29,752.02萬元、63,302.53萬元，營(yíng)收復(fù)合增速達(dá)到110%；凈利潤(rùn)分別是1133萬、5116萬、1.89億，凈利潤(rùn)復(fù)合增速達(dá)到308%，業(yè)績(jī)爆發(fā)式增長(zhǎng)。

這與近兩年金剛線切割在單晶硅和多晶硅領(lǐng)域的迅速普及有關(guān)，成就了公司的明星產(chǎn)品數(shù)控金剛線切片機(jī)。

但是，金剛線切割在光伏領(lǐng)域的普及紅利已經(jīng)消失，這從生產(chǎn)金剛線的三家上市公司東尼電子、岱勒新材和三超新材的業(yè)績(jī)變動(dòng)就可見一斑。

公司業(yè)績(jī)雖然保持快速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2018年全年?duì)I業(yè)收入、凈利潤(rùn)、扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)金額分別為81,308.89萬元、24,701.64萬元以及24,650.10萬元，同比增幅分別達(dá)到28.44%、30.44%和31.84%，但是，業(yè)績(jī)?cè)鏊俟拯c(diǎn)已經(jīng)臨近。

四、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

自成立以來，公司在精密磨床的細(xì)分領(lǐng)域深耕細(xì)作，積累了豐富的精密機(jī)床研發(fā)經(jīng)驗(yàn)。2014年起，公司從橫向和縱向兩個(gè)維度拓展產(chǎn)品線，陸續(xù)向市場(chǎng)推出的金剛線切片設(shè)備、藍(lán)寶石加工設(shè)備，迅速獲得行業(yè)認(rèn)可。

以數(shù)控金剛線切片機(jī)為代表的多類高硬脆材料專用加工設(shè)備先后被認(rèn)定為高新技術(shù)產(chǎn)品。截至2018年6月末，公司共取得6項(xiàng)發(fā)明專利、56項(xiàng)實(shí)用新型專利和3項(xiàng)外觀設(shè)計(jì)專利，并將其應(yīng)用到實(shí)際生產(chǎn)制造中。

公司憑借技術(shù)積累和工藝進(jìn)步，以高性價(jià)比的產(chǎn)品和優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，贏得了眾多下游實(shí)力用戶的認(rèn)可。目前，公司主要客戶包括：

五、募投項(xiàng)目

公司募投項(xiàng)目中，只有“精密數(shù)控機(jī)床生產(chǎn)線擴(kuò)建項(xiàng)目”是能帶來經(jīng)營(yíng)效應(yīng)的，建設(shè)期一年。

項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，將形成年產(chǎn)高硬脆材料專用加工設(shè)備570臺(tái)以及通用磨床500臺(tái)的生產(chǎn)能力，進(jìn)一步提升現(xiàn)有加工效率和產(chǎn)能。2017年，公司高硬脆材料專用加工設(shè)備產(chǎn)能大約411臺(tái)，通用磨床設(shè)備產(chǎn)能大約300臺(tái)，新增產(chǎn)能將在現(xiàn)有基礎(chǔ)上翻倍。

六、終極點(diǎn)評(píng)

公司流通股本0.32億股，總股本1.26億股，除了公共流通股，大部分股權(quán)掌握在控制人手里，解禁要在3年之后。募投資金9億多，將形成豐厚的每股公積金，未分配利潤(rùn)和每股凈資產(chǎn)也很高，屬于具備高送轉(zhuǎn)潛力的小盤股。

光伏發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)以及補(bǔ)貼的持續(xù)下降，將倒逼電站系統(tǒng)成本的下降，如果光伏制造成本及系統(tǒng)成本下降的幅度顯著低于補(bǔ)貼下降的幅度，將對(duì)我國(guó)的光伏行業(yè)的市場(chǎng)需求和行業(yè)景氣度產(chǎn)生較大不利影響。

年末在民營(yíng)企業(yè)座談會(huì)上，隆基股份董事長(zhǎng)為光伏產(chǎn)業(yè)慷慨陳詞，得到大領(lǐng)導(dǎo)肯定，光伏產(chǎn)業(yè)政策有望得到某種程度的糾偏，但是上網(wǎng)電價(jià)和補(bǔ)貼持續(xù)下降的趨勢(shì)不會(huì)改變，對(duì)光伏行業(yè)來說依然存在巨大挑戰(zhàn)。

所以，除非上機(jī)數(shù)控?cái)U(kuò)大產(chǎn)品應(yīng)用范圍，找到新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，否則，隨著光伏行業(yè)發(fā)展紅利的消失，業(yè)績(jī)肯定也會(huì)受到較大影響。

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)與剛上市的宇晶股份相似，主打產(chǎn)品都是精密數(shù)控機(jī)床，不過宇晶股份主要應(yīng)用在消費(fèi)電子行業(yè)，上機(jī)數(shù)控主營(yíng)應(yīng)用在光伏行業(yè)。目前這兩大行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)都不容樂觀，需要密切關(guān)注行業(yè)變化對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生的影響。