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編者按： 2018年12月28日，無錫上機數控股份有限公司(603185)在上交所舉行了上市儀式。歷時六年，二次沖擊IPO，終成正果。

二度沖擊IPO，募集資金用于光伏設備生產線擴建

上機數控是一家主要生產數控機床、通用機床、自動化控制設備、檢測設備等產品的研發(fā)、生產和銷售的企業(yè)，其產品主要應用于光伏、藍寶石等行業(yè)。

2012年，上機數控向深交所創(chuàng)業(yè)板遞交上市申請，但證監(jiān)會指出，“由于受歐洲債務危機的影響，歐洲各國紛紛下調光伏發(fā)電補貼，在一定程度上抑制了行業(yè)的整體需求，導致上機數控部分訂單存在取消和延遲執(zhí)行的情形，同時下游行業(yè)的需求波動將會對公司的經營狀況產生不利影響。”證監(jiān)會認為下行的市場行情將嚴重影響到上機數控未來的盈利能力，否決了上機數控的IPO申請。

2017年，無錫上機數控再次向證監(jiān)會提交了上市申請材料。此次IPO將上市地變更為上交所。2018年12月19日，開始正式網上發(fā)行，公開發(fā)行不超過3150萬股股份，凈募集資金9.03億元，其主要用于“精密數控機床生產線擴建項目”、 “智能化系統(tǒng)建設項目”、 “研發(fā)中心建設項目”和“補充流動資金”，分別占比46.12%、17.93%、6.03%和39.92%。


從上機數控的招股書中可以看出，上機數控為家族式企業(yè)，法定代表人楊建良持股58.76%，其配偶杭虹持有公司25.67%的股權。夫妻二人通過弘元鼎創(chuàng)間接持有公司5.00%的股份，楊建良和杭虹合計持有公司89.43%的股權。其子楊昊，持有公司1.47%的股權，擔任公司董事。


營收逐年遞增 經營效益較好

近些年，隨著公司的高硬脆材料加工設備等產品的知名度提升，贏得了阿特斯、藍思科技等客戶的青睞，其銷售額逐年增長。2015-2017年，上機數控的營業(yè)收入每年增長在一倍以上。2017年實現(xiàn)營業(yè)收入6.33億元，同比增長112.42%，歸屬母公司所有者的凈利潤為1.89億元，同比增長270.59%。截止至2018年第三季度，上機數控的營業(yè)收入為5.73億元，其凈利潤為0.53億元。


從公司的盈利能力來看，2014-2017年，上機數控的毛利率保持在28%以上，2017年達到47.62%。其毛利潤由2014年的0.38億元，增至2017年的2.95億元，漲幅達676.32%。這主要歸功于，公司在保障質量的前提下加大技術創(chuàng)新力度，提升工藝水平，降低了光伏設備的生產成本，增強了其產品的盈利能力。


從上機數控的運營能力來看，其生產的光伏、藍寶石專用設備屬于精密數控設備，具有技術含量高、安裝調試時間長等特點，從原材料采購入庫到產品出廠周期約3個月左右，少量大型軋輥磨床周轉周期為1年左右。2015-2017年，存貨周轉率逐年增加，公司存貨的變現(xiàn)能力逐漸增強。2017年應收賬款周轉率為5.87次，公司對應收賬款的管理效率好，壞賬風險低?？傎Y產周轉率為0.94次，反應了上機數控的總資產利用水平較高。綜合來看，上機數控的整體運營能力較好。


從上機數控的銷售區(qū)域來看， 2017年，上機數控在華東地區(qū)的銷售額為33897.99萬元，占營業(yè)收入的54.25%，在華中地區(qū)的銷售額為20785.62萬元，占營業(yè)收入的33.26%。其中，華東地區(qū)作為國內制造業(yè)最為發(fā)達的經濟區(qū)域，產業(yè)鏈十分完善，具有大規(guī)模的產業(yè)集群。上機數控憑借其地域優(yōu)勢，能為客戶提供更便捷、高效的服務，在江蘇等地占有了一定的市場份額。

從主要客戶結構來看，近四年，前十大客戶銷售額占全年營業(yè)收入的比分別為70.13%、83.48%、73.14%和83.55%。經過多年的發(fā)展，上機數控得到了協(xié)鑫集團、四川永祥硅材料有限公司、阿特斯光伏電力（洛陽）有限公司、晶科能源有限公司等企業(yè)的肯定，并建立了長久的合作關系。


業(yè)務結構單一 潛在風險大

上機數控的主營產品為光伏專用設備、藍寶石專用設備和通用磨床三大類二十多種產品，雖種類豐富，在汽車、磨具制造、航空部件加工、風力發(fā)電、太陽能光伏等行業(yè)具有廣泛的應用，但近幾年公司的主要收入依賴于光伏專用設備的銷售。2017年，光伏專用設備的銷售收入為58611.84萬元，占全年營業(yè)收入的93.88%。


此外，數控金剛線切片機作為公司生產的光伏專業(yè)設備中的一種，2017年，其銷售收入為54503.42萬元，占全年營業(yè)收入的87.22%。截止至2018年上半年，數控金剛線切片刀機的銷售額為32856.68萬元，占比為84.80%。由于專用設備加工行業(yè)的利潤較高，會增加新競爭對手進入該行業(yè)，加劇市場競爭。上機數控嚴重依賴單一產品的銷售，一旦，同行業(yè)中其他企業(yè)擁有高精密度、高性價比的產品，將會對公司的可持續(xù)發(fā)展構成巨大威脅。


原標題:二度沖擊IPO，十張圖帶你看懂光伏設備生產企業(yè)上機數控