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編者按：印度經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，電力設(shè)施相對(duì)落后，當(dāng)前電源主要以煤電發(fā)電為主。印度光伏發(fā)電條件得天獨(dú)厚，顯著好于中國(guó)，光伏將成為印度電源重要組成部分。
高速發(fā)展的南亞大國(guó)，電力設(shè)施相對(duì)落后
印度近年來(lái)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，但存在較為嚴(yán)重的環(huán)境問(wèn)題，電力基礎(chǔ)設(shè)施落后，當(dāng)前電源主要以煤電發(fā)電為主，根據(jù)印度中央電力管理局(CEA)的數(shù)據(jù)， 2017-2018財(cái)年，印度公用事業(yè)發(fā)電75.69%的電量來(lái)自于煤電，大水電發(fā)電占比為9.68%，核電占比為2.94%，燃?xì)獍l(fā)電為3.85%，柴油發(fā)電為0.03%，清潔能源發(fā)電占比為7.81%。印度政府于2017年6月發(fā)布的《印度能源政策草案》，提出在2022年全國(guó)實(shí)現(xiàn)100%供電的計(jì)劃。
印度發(fā)展光伏發(fā)電具備得天獨(dú)厚條件
印度的光照條件顯著好于中國(guó)，根據(jù)MNRE數(shù)據(jù)，印度太陽(yáng)光的年輻射量處于1600-2200kWh/m2，等效能量為每年約60億GWH。光伏系統(tǒng)造價(jià)處于較低水平，根據(jù)IRENA的數(shù)據(jù)2017年印度光伏的每KW加權(quán)造價(jià)成本為971美元，甚至要低于同期中國(guó)的系統(tǒng)造價(jià)，同時(shí)具備全球領(lǐng)先的光照時(shí)間和低成本造價(jià)使得印度在較高利率的水平下，仍實(shí)現(xiàn)了較低的度電成本。
印度是中國(guó)光伏制造業(yè)最重要的海外市場(chǎng)
2017年印度實(shí)現(xiàn)光伏裝機(jī)量為9.63 GW，新增裝機(jī)占全球占比約10%。并且印度是中國(guó)組件和電池最重要的出口市場(chǎng)，根據(jù)CPIA的統(tǒng)計(jì)，2017年中國(guó)太陽(yáng)能電池的出口額有28.6%是由同印度貿(mào)易貢獻(xiàn)的，印度市場(chǎng)占組件出口份額的29.8%，是中國(guó)光伏制造業(yè)最重要的海外市場(chǎng)。
印度的光伏制造產(chǎn)業(yè)鏈并不完整，在硅料、硅片環(huán)節(jié)印度幾乎沒(méi)有企業(yè)涉及，電池片環(huán)節(jié)和組件環(huán)節(jié)產(chǎn)能有限；組件環(huán)節(jié)主要以Adani，Waaree為主，但單一組件廠的產(chǎn)能也不超過(guò) 2 GW，無(wú)法滿足印度國(guó)內(nèi)需求。2017-2018財(cái)年，占據(jù)印度組件市場(chǎng)份額前五位的均是中國(guó)企業(yè)，其中：阿特斯的市場(chǎng)份額為12.96%，晶澳的市場(chǎng)份額11.44%，天合光能的市場(chǎng)份額為7.99%，東方日升的市場(chǎng)份額為6.80%，協(xié)鑫的市場(chǎng)份額為5.30%，此外中利騰暉，晶科，也位于前十。印度本土企業(yè)單一市場(chǎng)份額不超過(guò)4%，落后于中國(guó)企業(yè)。
印度光伏貿(mào)易政策存在不確定性，短期壓制裝機(jī)需求
印度歷史上曾經(jīng)就對(duì)中國(guó)等多個(gè)國(guó)家出口到印度的光伏產(chǎn)品進(jìn)行過(guò)反傾銷調(diào)查，光伏貿(mào)易政策多次反復(fù)。9月10日，印度最高法院裁決了對(duì)包括中國(guó)在內(nèi)的光伏企業(yè)征收25%的進(jìn)口關(guān)稅，保障稅的征收將提高印度光伏電站的建設(shè)成本，對(duì)印度的光伏項(xiàng)目發(fā)展產(chǎn)生負(fù)面影響。根據(jù)Bridge to india的測(cè)算，預(yù)計(jì)2018Q3的需求為1.77 GW，2018Q4裝機(jī)需求為777 MW，由于關(guān)稅在明年7.31后會(huì)退坡5%，預(yù)期明年光伏裝機(jī)需求下半年會(huì)顯著好于上半年，2019年全年裝機(jī)需求好于今年?？紤]到光伏組件成本的持續(xù)降低，預(yù)期印度的光伏安裝量將在2020- 2022年間的高速增長(zhǎng)，持續(xù)向2022年 實(shí)現(xiàn)累計(jì)光伏裝機(jī)100GW的目標(biāo)靠攏，對(duì)于國(guó)內(nèi)的光伏制造業(yè)來(lái)說(shuō)，印度市場(chǎng)未來(lái)仍然大有可為。
投資建議
標(biāo)的方面我們長(zhǎng)期看好國(guó)內(nèi)多晶硅料制造龍頭通威股份，單晶硅片及組件龍頭隆基股份，建議關(guān)注光伏玻璃龍頭信義光能，以及海外銷售市場(chǎng)布局平衡的組件企業(yè)晶科能源，阿特斯、東方日升等海外組件電池龍頭。
風(fēng)險(xiǎn)提示：印度光伏貿(mào)易政策作出不利于中國(guó)的判決，印度光伏裝機(jī)需求遠(yuǎn)小于預(yù)期
原標(biāo)題：光伏全球觀：光伏將成為印度電源的重要組成
高速發(fā)展的南亞大國(guó)，電力設(shè)施相對(duì)落后
印度近年來(lái)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，但存在較為嚴(yán)重的環(huán)境問(wèn)題，電力基礎(chǔ)設(shè)施落后，當(dāng)前電源主要以煤電發(fā)電為主，根據(jù)印度中央電力管理局(CEA)的數(shù)據(jù)， 2017-2018財(cái)年，印度公用事業(yè)發(fā)電75.69%的電量來(lái)自于煤電，大水電發(fā)電占比為9.68%，核電占比為2.94%，燃?xì)獍l(fā)電為3.85%，柴油發(fā)電為0.03%，清潔能源發(fā)電占比為7.81%。印度政府于2017年6月發(fā)布的《印度能源政策草案》，提出在2022年全國(guó)實(shí)現(xiàn)100%供電的計(jì)劃。
印度發(fā)展光伏發(fā)電具備得天獨(dú)厚條件
印度的光照條件顯著好于中國(guó)，根據(jù)MNRE數(shù)據(jù)，印度太陽(yáng)光的年輻射量處于1600-2200kWh/m2，等效能量為每年約60億GWH。光伏系統(tǒng)造價(jià)處于較低水平，根據(jù)IRENA的數(shù)據(jù)2017年印度光伏的每KW加權(quán)造價(jià)成本為971美元，甚至要低于同期中國(guó)的系統(tǒng)造價(jià)，同時(shí)具備全球領(lǐng)先的光照時(shí)間和低成本造價(jià)使得印度在較高利率的水平下，仍實(shí)現(xiàn)了較低的度電成本。
印度是中國(guó)光伏制造業(yè)最重要的海外市場(chǎng)
2017年印度實(shí)現(xiàn)光伏裝機(jī)量為9.63 GW，新增裝機(jī)占全球占比約10%。并且印度是中國(guó)組件和電池最重要的出口市場(chǎng)，根據(jù)CPIA的統(tǒng)計(jì)，2017年中國(guó)太陽(yáng)能電池的出口額有28.6%是由同印度貿(mào)易貢獻(xiàn)的，印度市場(chǎng)占組件出口份額的29.8%，是中國(guó)光伏制造業(yè)最重要的海外市場(chǎng)。
印度的光伏制造產(chǎn)業(yè)鏈并不完整，在硅料、硅片環(huán)節(jié)印度幾乎沒(méi)有企業(yè)涉及，電池片環(huán)節(jié)和組件環(huán)節(jié)產(chǎn)能有限；組件環(huán)節(jié)主要以Adani，Waaree為主，但單一組件廠的產(chǎn)能也不超過(guò) 2 GW，無(wú)法滿足印度國(guó)內(nèi)需求。2017-2018財(cái)年，占據(jù)印度組件市場(chǎng)份額前五位的均是中國(guó)企業(yè)，其中：阿特斯的市場(chǎng)份額為12.96%，晶澳的市場(chǎng)份額11.44%，天合光能的市場(chǎng)份額為7.99%，東方日升的市場(chǎng)份額為6.80%，協(xié)鑫的市場(chǎng)份額為5.30%，此外中利騰暉，晶科，也位于前十。印度本土企業(yè)單一市場(chǎng)份額不超過(guò)4%，落后于中國(guó)企業(yè)。
印度光伏貿(mào)易政策存在不確定性，短期壓制裝機(jī)需求
印度歷史上曾經(jīng)就對(duì)中國(guó)等多個(gè)國(guó)家出口到印度的光伏產(chǎn)品進(jìn)行過(guò)反傾銷調(diào)查，光伏貿(mào)易政策多次反復(fù)。9月10日，印度最高法院裁決了對(duì)包括中國(guó)在內(nèi)的光伏企業(yè)征收25%的進(jìn)口關(guān)稅，保障稅的征收將提高印度光伏電站的建設(shè)成本，對(duì)印度的光伏項(xiàng)目發(fā)展產(chǎn)生負(fù)面影響。根據(jù)Bridge to india的測(cè)算，預(yù)計(jì)2018Q3的需求為1.77 GW，2018Q4裝機(jī)需求為777 MW，由于關(guān)稅在明年7.31后會(huì)退坡5%，預(yù)期明年光伏裝機(jī)需求下半年會(huì)顯著好于上半年，2019年全年裝機(jī)需求好于今年?？紤]到光伏組件成本的持續(xù)降低，預(yù)期印度的光伏安裝量將在2020- 2022年間的高速增長(zhǎng)，持續(xù)向2022年 實(shí)現(xiàn)累計(jì)光伏裝機(jī)100GW的目標(biāo)靠攏，對(duì)于國(guó)內(nèi)的光伏制造業(yè)來(lái)說(shuō)，印度市場(chǎng)未來(lái)仍然大有可為。
投資建議
標(biāo)的方面我們長(zhǎng)期看好國(guó)內(nèi)多晶硅料制造龍頭通威股份，單晶硅片及組件龍頭隆基股份，建議關(guān)注光伏玻璃龍頭信義光能，以及海外銷售市場(chǎng)布局平衡的組件企業(yè)晶科能源，阿特斯、東方日升等海外組件電池龍頭。
風(fēng)險(xiǎn)提示：印度光伏貿(mào)易政策作出不利于中國(guó)的判決，印度光伏裝機(jī)需求遠(yuǎn)小于預(yù)期
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