本周早些時(shí)候,天合光能發(fā)布營(yíng)收預(yù)警,我就寫(xiě)過(guò)這是處于處復(fù)蘇伊始的光伏行業(yè)的危險(xiǎn)信號(hào)。現(xiàn)在英利推出新的可再生能源基金,投資于國(guó)內(nèi)太陽(yáng)能下游項(xiàng)目,這又是一個(gè)危險(xiǎn)信號(hào)。這和引發(fā)行業(yè)龍頭尚德電力STPFQ.N倒下的投資計(jì)劃如出一轍,不過(guò)也有一些區(qū)別。英利的做法表明光伏行業(yè)可能沒(méi)從尚德電力身上學(xué)到足夠的教訓(xùn)。
此舉還暗示外界期待的中國(guó)光伏電站建設(shè)爆發(fā)式發(fā)展并沒(méi)有如很多人預(yù)期的那樣到來(lái),光伏產(chǎn)品廠商不得不提供融資和建設(shè)協(xié)助以彌補(bǔ)空缺。大多數(shù)大型企業(yè)此前都使用了類(lèi)似的方法,使用自己的資源建設(shè)光伏電站,最終出售給長(zhǎng)期買(mǎi)家。但大多數(shù)情況下,買(mǎi)家在光伏電站開(kāi)工前就已經(jīng)確定。不過(guò)英利的計(jì)劃好像有所不同,似乎是先建光伏電站再找買(mǎi)家。
英利稱(chēng),與私募股權(quán)企業(yè)上海賽領(lǐng)資本管理公司聯(lián)合推出新的可再生能源基金。基金初始規(guī)模為10億元,英利占股51%,賽領(lǐng)占股49%。英利將進(jìn)行分期注資,反映出其現(xiàn)金窘迫的情況。該基金將專(zhuān)注于國(guó)內(nèi)太陽(yáng)能下游項(xiàng)目投資,英利作為光伏產(chǎn)品的供應(yīng)商。
英利的做法和當(dāng)初尚德電力的做法非常相近。尚德電力當(dāng)初設(shè)立了Global SolarFund,該基金隨后建造了很多光伏電站,大多位于意大利。尚德電力是Global SolarFund的控股股東,該基金的大部分項(xiàng)目使用尚德電力供應(yīng)的光伏產(chǎn)品。尚德電力籍此獲得了大量銷(xiāo)售業(yè)績(jī),但有些人后來(lái)稱(chēng)尚德電力其實(shí)是把產(chǎn)品賣(mài)給了自己。
后來(lái)尚德電力與Global Solar Fund出現(xiàn)財(cái)務(wù)糾紛,隨后不得不公布了與Global SolarFund的關(guān)系。當(dāng)時(shí)正值光伏產(chǎn)業(yè)下滑的最差時(shí)期,尚德電力陷入惡性循環(huán),旗下無(wú)錫尚德去年宣布破產(chǎn)。
英利的計(jì)劃有什么不同嗎?我看到最大的不同是英利推出的基金規(guī)模要比Global SolarFund小得多,對(duì)英利銷(xiāo)售的財(cái)務(wù)影響可能會(huì)更加有限。另外一個(gè)巨大不同是,英利推出的基金面向國(guó)內(nèi),而中國(guó)政府在引導(dǎo)建設(shè)新的光伏電站。
這意味著英利所推出基金投資的項(xiàng)目可能找到很多潛在買(mǎi)家,因國(guó)企渴望幫助政府實(shí)現(xiàn)雄偉的光伏電站建設(shè)目標(biāo)。現(xiàn)在擔(dān)憂英利推出的新基金仍為時(shí)過(guò)早。如果我是投資者,我顯然會(huì)對(duì)該基金保持警惕,因?yàn)樵摶鹞磥?lái)可能給英利帶來(lái)大麻煩。
一句話:英利推出可再生能源基金,投資于國(guó)內(nèi)太陽(yáng)能下游項(xiàng)目,看起來(lái)是危險(xiǎn)的賭注,如果建造的光伏電站找不到買(mǎi)家,可能給英利帶來(lái)大麻煩。