與其選擇市場(chǎng)混亂的時(shí)刻上市，不如等待得久一點(diǎn)，再伺機(jī)而動(dòng)。
花了8年多時(shí)間，中盛光電集團(tuán)（下稱“ET”）將自己的組件產(chǎn)能默默做到了1000兆瓦、把電站并網(wǎng)項(xiàng)目也提升至300兆瓦。如今，這家企業(yè)已將電站業(yè)務(wù)單獨(dú)地拆分出來，成立了“中盛新能源”并計(jì)劃于明年一季度登陸美國資本市場(chǎng)。而今年5月，其或完成上市之前的最后一輪3000萬美元募資計(jì)劃。
最后一輪募資3000萬美元
ET 成立于2005年，業(yè)務(wù)涵蓋組件制造、電站解決方案業(yè)務(wù)等兩大領(lǐng)域，員工3000人。2012年，其全球組件的出貨量同比增長近50%，電站解決方案業(yè)務(wù)量也同比增長超過100%，其營銷總部設(shè)在南京，制造基地位于泰州。2013年，該公司的光伏組件年產(chǎn)能已有1000兆瓦之多。
去年，ET的收入約為5億美元左右，利潤300萬美元。2014年，其目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)3500萬美元的利潤。一季度末，該公司預(yù)計(jì)有700萬美元的凈利潤，因而今年的凈利潤目標(biāo)有望按期完成。
與其他公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不同，赴美上市的資產(chǎn)，將是中盛光電的電站項(xiàng)目（即“中盛新能源”），“我們已把所有的組件業(yè)務(wù)全部拆了出去，這樣中盛新能源的核心資產(chǎn)就變得很輕了。”ET公司的CEO佘海峰接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者獨(dú)家采訪時(shí)表示。
ET最初的啟動(dòng)資金為青云創(chuàng)投等多家私募的5000萬美元，幾輪募資后，今年5月中盛新能源還將募到3000萬美元，預(yù)計(jì)在5、6月份結(jié)束，接下來會(huì)馬上啟動(dòng)上市，“預(yù)計(jì)我們?cè)诿绹纳鲜袝r(shí)間是明年一季度。”
ET的雛形曾是一家規(guī)模不大的泰州組件廠。佘海峰加盟時(shí)該廠有100多人，每年銷售額3000萬元，隨后逐步壯大。“我們的第一輪轉(zhuǎn)型是在2008年，當(dāng)時(shí)招募了一個(gè)德國團(tuán)隊(duì)做電站EPC業(yè)務(wù)，通過這樣的轉(zhuǎn)型來帶動(dòng)我們的組件制造。”
ET創(chuàng)始人王興華就曾說，“別人認(rèn)為制造業(yè)是火車頭，但我們的火車頭則是流通。”
考慮到電站EPC的利潤要高于組件，而且其面對(duì)的競爭環(huán)境也要比激烈的組件市場(chǎng)寬松許多，因而ET迅速在德美兩地成立了自己的工程公司，進(jìn)軍電站EPC領(lǐng)域。
2008年~2012年，其對(duì)全球的電站市場(chǎng)看得更清晰了，加之2013年光伏市場(chǎng)恢復(fù)了元?dú)?，因而將電站業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)拆分出來再拿到美國上市，則是ET的第二次轉(zhuǎn)型。
以前的ET，有電池、組件制造、銷售及EPC等多個(gè)部門，而現(xiàn)在拆分出來之后的“中盛新能源”，總?cè)藬?shù)不到300，為原有公司的十分之一，其中海外有11家分子公司（100人），輕資產(chǎn)企業(yè)浮出水面。
佘海峰說，中盛光電下屬的泰州組件廠與中盛新能源之間也是合作關(guān)系，“彼此雖是同一個(gè)股東，但管理團(tuán)隊(duì)不太一樣?？紤]到兩家公司的業(yè)績、效率等等，中盛新能源今后會(huì)把組件廠看作是第三方的獨(dú)立供應(yīng)商。所有的定價(jià)、商業(yè)條款跟其他的組件供應(yīng)商是一樣的，這樣可以保障各自的股東利益。”
當(dāng)然，還是有部分的組件銷售團(tuán)隊(duì)仍屬于中盛新能源，不過佘海峰預(yù)計(jì)，5年內(nèi)這部分的組件分銷業(yè)務(wù)將被徹底去掉，轉(zhuǎn)而給客戶提供一整套的電站解決方案。
歐洲市場(chǎng)已沒有太多機(jī)會(huì)
中盛新能源現(xiàn)有三個(gè)事業(yè)部：分別是歐美、亞太中東非洲及中國等，今后業(yè)務(wù)分三部分，電站開發(fā)、電站EPC和電站運(yùn)維。而電站開發(fā)包括了電站的選址、并網(wǎng)和融資結(jié)構(gòu)等。
通常狀況下，中盛新能源會(huì)在開發(fā)完畢后持有電站1~2年，再轉(zhuǎn)手給其他投資人。而一家名為“ET Captial”的中盛新能源下屬子公司，就負(fù)責(zé)投融資業(yè)務(wù)。這種做法被佘海峰稱為“電站的全生命周期管理”。
在國外布局上，中盛新能源則通過戰(zhàn)略分析、實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)等選出了12個(gè)國家（含中國），去年的并網(wǎng)項(xiàng)目約300兆瓦，今年會(huì)繼續(xù)提升。
“歐洲大陸已經(jīng)幾乎沒有什么機(jī)會(huì)了。”雖說佘海峰是從歐洲起家做的EPC，但現(xiàn)在，這部分市場(chǎng)幾乎被其摒棄。
“我們?nèi)Χǖ囊痪€、12個(gè)國家分別有美國、英國、智利、墨西哥等等。歐洲大陸之所以被我們放棄，原因有兩個(gè)：一是東歐存在各種風(fēng)險(xiǎn)、南歐也有違約；另外，德國往北的市場(chǎng)又基本沒有大型地面電站的機(jī)會(huì)了，只有家庭式電站項(xiàng)目可建，這不是我們的核心目標(biāo)。”
佘海峰說，美日英等國家的政策風(fēng)險(xiǎn)小，而且有些政策也是可以預(yù)計(jì)到的。比如在日本市場(chǎng)，未來幾年都應(yīng)是持續(xù)增長的，電價(jià)補(bǔ)貼雖逐步下降，但仍可預(yù)期，不會(huì)像希臘那樣出現(xiàn)政策的突然襲擊。
“12個(gè)國家的第一梯隊(duì)都會(huì)建立自己的分公司及團(tuán)隊(duì)。此外，每個(gè)市場(chǎng)也會(huì)執(zhí)行不同的戰(zhàn)略。如在美國，我們就不做EPC，而是專注于電站的開發(fā)和投資；在英國，則是做EPC。”
今年，中盛新能源會(huì)開始做國內(nèi)的電站市場(chǎng)，“我們覺得，國內(nèi)光伏電站市場(chǎng)在過去2年并不算成熟：各類光伏政策剛出臺(tái)，加上政府也在換屆。另外，前兩年的光伏電站應(yīng)收賬款時(shí)間也較長，但現(xiàn)在基本趨于穩(wěn)定了。”
另外，ET直接拆分電站業(yè)務(wù)上市，其估值會(huì)提升。目前，如保利協(xié)鑫（03800.HK）已借由森泰集團(tuán)（00451.HK）作為自己的電站平臺(tái)單獨(dú)運(yùn)營，而順風(fēng)光電也在通過做大電站業(yè)務(wù)來說明投資者給予更高的估值。整個(gè)資本市場(chǎng)對(duì)于電站業(yè)務(wù)的興趣要遠(yuǎn)高于組件業(yè)務(wù)。
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