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沉寂的光伏IPO市場開始有了新動作。

10月14日，海南鈞達新能源科技股份有限公司（以下稱“鈞達股份”）在港交所再次遞交招股說明書。

這是繼2024年2月6日后遞表失效后的再一次申請。

根據(jù)公開資料，按2023年出貨量計，在專業(yè)制造商中，鈞達股份的N型TOPCon電池全球市場份額達至約46.5%，排名第一。

此外，鈞達股份2017年4月25日在深交所上市，目前市值104億。倘若此次成功在港交所上市，將成為首家“A+H”上市的光伏電池企業(yè)。

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2003年成立的鈞達股份，早期從事的是汽車內外飾生意，前身是海南鈞達汽車飾件有限公司。2021年，該公司通過收購捷泰科技股權跨界光伏，并出售汽車零部件相關業(yè)務。2022年8月，該公司通過完成捷泰科技100%股權的收購，全面轉型光伏領域。

據(jù)招股書，鈞達股份目前第一大股東為海南錦迪，持股比例20.35%。董事長陸小紅持股2.31%，其與海南錦迪均屬于楊氏家族，而楊氏家族為鈞達股份的實控人。

陸小紅是鈞達股份一代掌門人是楊仁元的女兒。

2019年陸小紅接替父親，擔任董事長之職。彼時，鈞達股份正陷入經營危機之中。而2020年雙碳目標的提出，國內光伏企業(yè)迅速發(fā)展，讓這位號稱“海南鐵娘子”的董事長看到了機會，隨后迅速進入光伏行業(yè)。

在2021年花了超13.34億元，收購了位于上饒的光伏電池龍頭捷泰科技51%的股份，次年又拿下了捷泰科技的剩余股份。而且將此前汽車內飾業(yè)務全部剝離，徹底轉行光伏行業(yè)。

隨后在光伏迅速發(fā)展的環(huán)境下，企業(yè)也是蒸蒸日上，根據(jù)2022年鈞達股份的財務報表可知，鈞達股份營收為115.95億元，凈利潤為7.17億元，同比增長超過501%。其中，光伏電池片收入達到了111.02億元，占到了公司總營收的95.74%。

此次轉型不僅使其躍居光伏電池生產的領先行列，還讓其股價在2022年前后大幅上漲超過了10倍，市值巔峰時曾一度高達358億元。

就這樣一個曾經A股“光伏黑馬”，為何如此執(zhí)著于去港股上市呢？

答案或許是：錢緊。

根據(jù)鈞達股份2024年半年度財務報告。2024年上半年，鈞達股份實現(xiàn)營業(yè)收入63.74億元，同比下降32.35%；凈利潤虧損1.66億元，上年同期盈利9.56億元。

另外，2024年上半年的毛利率為0.4%，而2021-2023年年報毛利率分別為12.6%、11.0%、9.1%。毛利率逐年下降，到今年上半年更是暴跌，下降了95.60%，再除去一些其他費用，到手恐怕為負。真實驗證了“賣的越多。虧得越多“這句話。

另外，根據(jù)東方財富2024年10月14日的信息，鈞達股份股價現(xiàn)如今為45.83元，市值僅有100來億元，相比最高點，股價下跌74.18%，市值下跌70.94%，跌去一大半股價及市值。

鈞達股份與大部分光伏企業(yè)情況一樣，由于當前光伏行業(yè)的價格卷，都在寒冬中掙扎。

實際上，別說是曾經的光伏黑馬，即使是過去以及現(xiàn)在的光伏龍頭大哥也逃不過現(xiàn)如今光伏行業(yè)的內卷競爭的傷害。

所以這時候鈞達股份赴港上市的目的就不言而喻了。

02

不過，在鈞達股份方面的官方表達中，上市為了出海競爭。

根據(jù)招股書，鈞達股份此次赴港上市IPO募集資金的用途，主要是用于興建一個年化產能約為5GW并預期將于2025年年底開始商業(yè)生產的海外光伏電池生產基地、研發(fā)先進技術、建立及加強公司海外銷售業(yè)務及分銷渠道，以及營運資金和一般公司用途。

公開信息顯示，為了進一步推進全球化戰(zhàn)略，6月13日，鈞達股份與阿曼投資署共同簽署《投資意向協(xié)議》，擬在阿曼投資建設年產10GW高效光伏電池產能。僅一個月后，7月23日，鈞達股份又宣布在阿曼蘇丹國蘇哈爾自貿區(qū)開始投建年產5GW高效電池項目，加速海外產能布局。

在此前召開的業(yè)績說明會上，針對投資者提到的“出海”問題。鈞達新能源副總經理鄭洪偉表示，公司的目標是2024年海外銷售占比提升至10%以上。

事實上，在2023年時，鈞達已經完成亞洲、歐洲、北美、拉丁美洲、澳洲等新興市場的覆蓋。海外銷售占比也實現(xiàn)了從2023年的4.69%大幅提升至今年上半年的13.79%，速度不可謂為不快。

當前，光伏行業(yè)價格卷的各家苦不堪言，甚至都出現(xiàn)了“賣的越多，虧得越多”的情況出現(xiàn)，因此出海拓展市場未必不是一個很好的機會。

不過，雖然近年來中東地區(qū)對新能源的看重，讓光伏出海中東地區(qū)變得火熱起來，但行業(yè)巨頭也對此均虎視眈眈，也都正積極開拓這塊市場。

據(jù)悉，協(xié)鑫科技，已規(guī)劃今年在中東建設12萬噸硅料項目，并在6月初公布稱，其首個海外硅料廠有望落子阿聯(lián)酋。6月底，晶科能源入圍了阿曼500兆瓦太陽能項目競標，預計投資4億美元。

因此，鈞達股份光伏出海還面臨不小的風險。

此外，對于二度遞表港交所的鈞達股份，能否成功也是一個問號。

在此前，同樣是光伏黑馬的一道新能源也曾去深交所上市，但經過八個多月的審核過程，一道新能源的上市計劃最終失敗。

另外，根據(jù)招股說明書可知，光伏龍頭晶科能源是鈞達股份的大客戶及最大供應商。2021年、2022年及2023年以及截至2024年6月30日止六個月，鈞達股份持續(xù)經營前五大供應商分別占采購總額的59.7%、47.2%、34.4%及52.4%。

其中自晶科能源采購金額分別為人民幣4.29億、人民幣20.06億、人民幣25.55億及人民幣8.45億，分別占同期采購總額的31.8%、17.0%、10.2%及15.1%。

在當前上市條件苛刻情況下，鈞達股份在赴港上市時，其最大供應商也是最大客戶的情況恐怕是投資者擔心的問題，畢竟現(xiàn)如今光伏行業(yè)都不好過，即使是龍頭晶科能源，一旦晶科能源情況變差，就會直接影響到鈞達股份。

因此倘若此次赴港未能上市，鈞達股份將何去何從？

原標題：二次遞表，“光伏黑馬”鈞達股份再次赴港IPO