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中原證券（601375）發(fā)布研報(bào)稱，3月份國內(nèi)光伏裝機(jī)容量同比下滑，出口量增價(jià)減出口金額持續(xù)下行，需求端疲軟。光伏大部分環(huán)節(jié)產(chǎn)能階段過剩、行業(yè)競爭激烈，產(chǎn)品價(jià)格顯著下行，市場亟待落后產(chǎn)能退出，供需格局扭轉(zhuǎn)尚待時(shí)日。截至2024年4月30日，光伏產(chǎn)業(yè)PE(TTM)12.70倍，處于歷史估值分位數(shù)11.72%的位置；PB(LF)估值1.97倍，處于歷史16.02%分位。二級市場股價(jià)走勢充分兌現(xiàn)行業(yè)產(chǎn)能過剩預(yù)期，短期行業(yè)拐點(diǎn)尚未顯現(xiàn)，但二級市場下行空間不大，維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”投資評級。中期建議關(guān)注光伏玻璃、銀漿、鈣鈦礦電池設(shè)備以及一體化組件廠商領(lǐng)先企業(yè)。

中原證券主要觀點(diǎn)如下：

四月光伏行業(yè)表現(xiàn)大幅落后市場，個(gè)股跌多漲少

截至4月30日收盤，本月光伏行業(yè)下跌8.73%，大幅落后于滬深300指數(shù)。光伏支架、光伏電站、導(dǎo)電銀漿板塊取得正向收益，中信博、捷佳偉創(chuàng)（300724）、上能電氣（300827）、帝科股（300842）、吉電股份（000875）、邁為股份（300751）、振江股份（603507）、禾邁股份、聯(lián)泓新科（003022）、浙江新能（600032）漲幅排名居前。

國內(nèi)市場需求有所走弱，供給過剩依舊是行業(yè)面臨主要問題

國家能源局發(fā)布2024年1-3月全國電力工業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，1-3月我國新增光伏裝機(jī)45.74GW，同比增長35.9%，三月新增光伏裝機(jī)9.02GW，同比下降32.13%。2024年3月，我國太陽能電池出口金額228.59億元，同比下滑36.60%，跌幅較2月有所擴(kuò)大。從供給端來看，2024年1-3月份，我國多晶硅供給量53.25萬噸，同比增長75.11%，國內(nèi)多晶硅供應(yīng)量較為充裕，硅片供給過剩，行業(yè)依舊處于庫存消納周期。

光伏產(chǎn)品價(jià)格顯著下滑，非理性競爭導(dǎo)致企業(yè)短期普遍虧損

2024年4月，硅料價(jià)格月度跌幅26.87%，已達(dá)大多數(shù)企業(yè)的現(xiàn)金成本，多晶硅致密料平均價(jià)格49元/kg，甚至跌破部分企業(yè)現(xiàn)金成本。在階段性供應(yīng)過剩的背景下，從工業(yè)硅到組件環(huán)節(jié)均跌破生產(chǎn)成本，短期內(nèi)市場呈現(xiàn)非理性競爭。

2024年第一季度光伏企業(yè)業(yè)績普遍承壓，部分龍頭企業(yè)虧損明顯

從光伏行業(yè)披露的2023年年報(bào)和2024年一季度報(bào)告來看，行業(yè)階段供給過剩對報(bào)表端影響顯著，尤其是第一季度，光伏產(chǎn)品價(jià)格大幅下滑、資產(chǎn)減值計(jì)提增長等因素繼續(xù)拖累行業(yè)業(yè)績表現(xiàn)。硅料、硅片、電池和光伏組件各環(huán)節(jié)，甚至頭部企業(yè)均面臨業(yè)績下滑甚至虧損局面。企業(yè)普遍盈利承壓加速行業(yè)優(yōu)勝劣汰。

風(fēng)險(xiǎn)提示：國際貿(mào)易政策變化風(fēng)險(xiǎn)；全球裝機(jī)需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；階段性供需錯(cuò)配，產(chǎn)能過剩，盈利能力下滑風(fēng)險(xiǎn)。 

原標(biāo)題：中原證券：光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格再度下探 盈利普遍承壓加速產(chǎn)能出清