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跨界光伏再發(fā)力，璉升科技再拋大手筆。

10月22日晚間，璉升科技公告，擬在江蘇南通建設(shè)新能源12GW異質(zhì)結(jié)電池項(xiàng)目，項(xiàng)目一期投資20億元。

年初，璉升科技曾披露，擬投資40億元在四川眉山建設(shè)新能源8GW異質(zhì)結(jié)電池項(xiàng)目。

同時(shí)開建兩個(gè)項(xiàng)目，需投資60億元，而截至2023年6月底，公司總資產(chǎn)僅17.02億元。對(duì)比發(fā)現(xiàn)，資金缺口較大。

璉升科技積極籌措資金，上半年，通過為核心子公司引進(jìn)戰(zhàn)投等形式，募資6.95億元。目前，公司正籌劃向控股股東定向增發(fā)，擬募資不超過9.6億元。

光伏行業(yè)競爭者較多，產(chǎn)能擴(kuò)張規(guī)模較快。資金不足、技術(shù)無明顯優(yōu)勢的璉升科技，豪賭光伏賽道，需要警惕風(fēng)險(xiǎn)。

60億項(xiàng)目同時(shí)開建

跨界光伏，璉升科技的動(dòng)作，體現(xiàn)了較強(qiáng)的“賭性”特征。

璉升科技的“賭性”，主要體現(xiàn)在大規(guī)模投資建設(shè)方面。

根據(jù)最新公告，10月19日，璉升科技召開的董事會(huì)會(huì)議、監(jiān)事會(huì)會(huì)議審議通過一項(xiàng)議案，內(nèi)容為公司控股子公司天津三五互聯(lián)移動(dòng)通訊有限公司(以下簡稱“天津通訊”)與南通高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)管理委員會(huì)簽署《新能源12GW異質(zhì)結(jié)電池項(xiàng)目投資協(xié)議書》及補(bǔ)充協(xié)議，投資建設(shè)“新能源12GW異質(zhì)結(jié)電池項(xiàng)目”。

新能源12GW異質(zhì)結(jié)電池項(xiàng)目分三期建設(shè)，一期3GW計(jì)劃2024年9月建設(shè)完成，預(yù)計(jì)投資約20億元。一期3GW項(xiàng)目建設(shè)完成且達(dá)產(chǎn)后視情況啟動(dòng)二期3GW、三期6GW項(xiàng)目建設(shè)。

項(xiàng)目資金來源為公司自籌(包含全部建設(shè)投資和流動(dòng)資金)。一期3GW項(xiàng)目總投資約20億元，其中自有資金約8億元，項(xiàng)目貸款約12億元。

以3GW投資20億元計(jì)算，三期項(xiàng)目共計(jì)12GW的總投資80億元，考慮到一期建設(shè)投資相對(duì)要高一些，整個(gè)三期投資預(yù)計(jì)最終也需要60億元左右。

從公告看，一期項(xiàng)目要在未來最多11月內(nèi)建設(shè)完成，這意味著20億元的投資要提前到位。

在此之前，璉升科技還宣布了一個(gè)重大投資項(xiàng)目。

年初，璉升科技公告稱，公司控股子公司天津通訊與相關(guān)方簽約，擬在四川眉山丹棱縣投資建設(shè)“5GW超高效異質(zhì)結(jié)(HJT)電池5G智慧工廠”項(xiàng)目，項(xiàng)目計(jì)劃總投資約25億元。2月底，公司又宣布，進(jìn)一步擴(kuò)大項(xiàng)目規(guī)模及產(chǎn)能，新增投資建設(shè)3GW產(chǎn)能的高效異質(zhì)結(jié)電池片，新增投資約15億元。該項(xiàng)目共計(jì)建設(shè)8GW高效異質(zhì)結(jié)電池片生產(chǎn)線，總投資約40億元。

根據(jù)當(dāng)時(shí)公告，2024年6月30日前完成5GW生產(chǎn)線建設(shè)并正式投產(chǎn)；2025年6月30日前計(jì)劃完成全部8GW生產(chǎn)線建設(shè)并實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)。

由此可見，上述兩個(gè)項(xiàng)目，璉升科技是同時(shí)開建，這對(duì)公司而言，能否承受？

備受關(guān)注的資金方面，璉升科技是短缺的。天津通訊是璉升科技核心子公司，去年12月，天津通訊引入戰(zhàn)投，四川新鴻興集團(tuán)、海南嘉煜科技等合計(jì)13名戰(zhàn)略投資者合計(jì)增資3億元，合計(jì)獲得天津通訊增資后45.45%股權(quán)。今年6月，天津通訊完成第二輪增資，獲得2億元增資款。7月中旬又進(jìn)行第三次增資，獲增資款1.95億元。三次增資，共計(jì)獲得資金6.95億元。

截至今年6月末，璉升科技總資產(chǎn)為17.02億元，凈資產(chǎn)僅為2.59億元。

2.59億元凈資產(chǎn)，何以支撐60億元項(xiàng)目建設(shè)？

激進(jìn)并購后遺癥尚存

跨界進(jìn)軍光伏領(lǐng)域，是璉升科技易主、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的動(dòng)作。至于跨界的最終結(jié)果，暫時(shí)難以判斷。

璉升科技的前身是三五互聯(lián)，原控股股東、實(shí)際控制人為龔少暉。

三五互聯(lián)成立于2004年，是一家通過SaaS模式，依靠自主研發(fā)的應(yīng)用軟件系統(tǒng)，重點(diǎn)面向中國中小企業(yè)客戶，提供企業(yè)郵箱、電子商務(wù)網(wǎng)站建設(shè)、網(wǎng)絡(luò)域名、辦公自動(dòng)化系統(tǒng)(OA)、客戶關(guān)系管理系統(tǒng)(CRM)等軟件產(chǎn)品及服務(wù)的專業(yè)提供商。

2010年2月，三五互聯(lián)上市。上市后，公司經(jīng)營業(yè)績整體欠佳。2011年至2022年的12年，公司年度營收最高3.26億元，最低1.77億元。其中，2011年至2020年的10年，有8個(gè)年度營業(yè)收入在2億元級(jí)波動(dòng)。公司實(shí)現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤(以下簡稱“凈利潤”)，2015年、2016年分別為0.57億元、0.67億元，其余年度不是微利就是虧損，其中，2018年至2022年分別虧損3.46億元、2.57億元、0.69億元、0.25億元、0.32億元，連續(xù)五年虧損。

三五互聯(lián)曾籌劃多次并購重組。2013年以來，公司相繼收購道熙科技100%股權(quán)、三五新能源36.75%股權(quán)、天津通訊46.3%股權(quán)等。不過，三五互聯(lián)曾多次被市場質(zhì)疑為“忽悠式”重組，公司至少出現(xiàn)6次并購重組失敗。

三五互聯(lián)的收購多以高溢價(jià)進(jìn)行，2015年底，公司賬面上的商譽(yù)為6.62億元，到2021年底，商譽(yù)余額為0.17億元，減少了6.45億元，減少的商譽(yù)，就是標(biāo)的資產(chǎn)業(yè)績未達(dá)標(biāo)而計(jì)提的商譽(yù)減值，到今年6月末，商譽(yù)終于清零。

2022年12月，三五互聯(lián)的控制權(quán)轉(zhuǎn)移，海南巨星科技有限公司成為控股股東，實(shí)際控制人為黃明良、歐陽萍夫婦。于是，公司更名為璉升科技。

不過，此前激進(jìn)并購的后遺癥還在。2017年以來，公司長期借款雖呈下降趨勢，2018年為3.28億元，2022年底為2.4億元，但到2023年6月底，還有2.41億元。

備受關(guān)注的是，跨界轉(zhuǎn)型至光伏領(lǐng)域，璉升科技能否達(dá)到預(yù)期，還很難說。

光伏行業(yè)競爭者較多，產(chǎn)能擴(kuò)張規(guī)模較快，電池廠商維持高位排產(chǎn)，新產(chǎn)能仍在集中釋放。截至目前，行業(yè)各環(huán)節(jié)整體規(guī)劃產(chǎn)能可能一定程度超過市場短期需求。此時(shí)，璉升科技?xì)⑦M(jìn)光伏領(lǐng)域，風(fēng)險(xiǎn)不言而喻。

原標(biāo)題：璉升科技擬20億擴(kuò)產(chǎn)跨界豪賭光伏 總資產(chǎn)僅17億建60億項(xiàng)目資金捉襟見肘