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不過，隨著今年以來(lái)市場(chǎng)的調(diào)整，陳發(fā)樹的持股身價(jià)也出現(xiàn)了大幅縮水，但無(wú)懼市場(chǎng)的陰霾，陳發(fā)樹反而對(duì)光伏龍頭越跌越買，這是否意味著公司股價(jià)已經(jīng)見底了呢？
“牛散巨鱷”陳發(fā)樹
持股規(guī)?？氨人侥?/strong>
據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年二季度末，陳發(fā)樹的身影共現(xiàn)身于8家上市公司的前十大股東陣營(yíng)，僅二級(jí)市場(chǎng)的公開投資金額就高達(dá)78.58億元（見表1）。
相比同期私募產(chǎn)品的公開投資規(guī)模，陳發(fā)樹的持股市值高于絕大多數(shù)私募產(chǎn)品，數(shù)據(jù)顯示，二季度末，共有1606只私募產(chǎn)品于上市公司前十大股東/流通股東名單現(xiàn)身，其中只有高毅鄰山1號(hào)遠(yuǎn)望基金、金匯榮盛三號(hào)私募基金、瑞豐匯邦三號(hào)私募基金、高毅曉峰2號(hào)致信基金、高毅曉峰鴻遠(yuǎn)集合資金信托計(jì)劃5只產(chǎn)品的投資額超過了陳發(fā)樹。
雖然今年以來(lái)市場(chǎng)表現(xiàn)羸弱，但陳發(fā)樹的投資熱情卻并未因此減弱，二季度末的持倉(cāng)標(biāo)的與一季度末完全相同，且進(jìn)一步對(duì)“光伏茅”隆基綠能進(jìn)行了增持，從上一報(bào)告期末的17396.46萬(wàn)股增倉(cāng)至17696.46萬(wàn)股，季度末持倉(cāng)市值50.74億元。
除了重倉(cāng)光伏龍頭，陳發(fā)樹對(duì)航天軍工、智能汽車概念公司雷電微力的持倉(cāng)也超過了10億元，二季度末1565.92萬(wàn)股的持倉(cāng)位居公司第二大股東。
從持股周期來(lái)看，陳發(fā)樹對(duì)所選中的重倉(cāng)標(biāo)的多為長(zhǎng)線持有，身為新華都實(shí)業(yè)集團(tuán)的控股子公司，陳發(fā)樹于2014年三季度末首次現(xiàn)身新華都科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱新華都）的大股東名單，至今公開持倉(cāng)已長(zhǎng)達(dá)9年，且觀察可以發(fā)現(xiàn)，在新華都的大股東中，還有阿里系的阿里巴巴（成都）軟件技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱阿里軟件）和知名牛散洪澤君、呂強(qiáng)的身影，阿里軟件首次現(xiàn)身新華都大股東的時(shí)間在2018年一季度末，至今持續(xù)持倉(cāng)也已超過了5年。洪澤君和呂強(qiáng)的建倉(cāng)時(shí)間則相對(duì)偏晚，洪澤君的建倉(cāng)時(shí)間在2021年二季度，呂強(qiáng)則是在今年二季度末剛剛以新進(jìn)的姿態(tài)加入了公司的大股東陣營(yíng)（見圖1）。
從林場(chǎng)工人
到商業(yè)巨擎、超級(jí)牛散
據(jù)《創(chuàng)業(yè)家》報(bào)道，陳發(fā)樹出生于1961年，福建安溪縣祥華鄉(xiāng)福洋村生人。
據(jù)悉，因家里孩子眾多，為了分擔(dān)家庭壓力，陳發(fā)樹16歲就進(jìn)入村里的林場(chǎng)打工，并憑借著一段幽默的自我介紹“我叫陳發(fā)樹，發(fā)財(cái)?shù)陌l(fā)，樹木的樹，找我運(yùn)木頭肯定賺錢”，成功應(yīng)聘擔(dān)任運(yùn)輸工。
在林場(chǎng)工作5年后，陳發(fā)樹得到了走出大山的機(jī)會(huì)，1982年，他被派往省會(huì)廈門運(yùn)送一批木材，這次經(jīng)歷讓他發(fā)現(xiàn)了木材買賣中的巨大商機(jī)，第一單販賣木材的生意就賺了1000元，相當(dāng)于當(dāng)時(shí)一個(gè)工人一年的報(bào)酬。
此后，為了更好地開展運(yùn)輸業(yè)務(wù)，陳發(fā)樹與弟弟一起給一家小賣店拉貨，后來(lái)這家小賣店因經(jīng)營(yíng)不善倒閉，陳發(fā)樹便抓住時(shí)機(jī)買下了這家店面，取名華都百貨。1989年，華都百貨的銷售額已高達(dá)400萬(wàn)元，隨著進(jìn)一步擴(kuò)大規(guī)模，陳發(fā)樹在1999年成功將華都百貨發(fā)展成連鎖超市，并創(chuàng)辦了一家?guī)в袀}(cāng)庫(kù)的百貨超市，此后超市的規(guī)模也是不斷擴(kuò)大。
1996年，陳發(fā)樹開啟了他的投資之旅。據(jù)悉短短幾個(gè)月便獲得了數(shù)倍收益。自此，他開始癡迷于股票投資，不僅在香港和內(nèi)地兩地進(jìn)行買賣，還在美國(guó)、新加坡等地開設(shè)了證券賬戶，進(jìn)行跨境投資。他的投資足跡遍布各個(gè)行業(yè)和地區(qū)，展現(xiàn)出了卓越的眼光和膽識(shí)。
陳發(fā)樹在A股市場(chǎng)最出名的投資之一便是在2000年購(gòu)入紫金礦業(yè)的股票，當(dāng)時(shí)紫金礦業(yè)并非市場(chǎng)上的熱門標(biāo)的，但陳發(fā)樹卻獨(dú)具慧眼，看重其豐富的礦產(chǎn)資源和良好的成本控制能力，并預(yù)見到黃金價(jià)格的上漲趨勢(shì)，以每股1.5元左右的價(jià)格買入，并在2010年以高價(jià)賣出，獲得了逾百倍的收益，也因此被冠上了“中國(guó)股市史上最牛散戶”的美名。
陳發(fā)樹與隆基綠能的喜與憂
被陳發(fā)樹“堅(jiān)守”多年的隆基綠能，身為其目前第一大公開重倉(cāng)標(biāo)的，也曾為其帶來(lái)不菲的收益。
結(jié)合歷史數(shù)據(jù)，陳發(fā)樹首次現(xiàn)身隆基綠能大股東名單的時(shí)間在2018年三季度末，彼時(shí)的隆基綠能正遭遇“黑天鵝”而股價(jià)暴跌，而陳發(fā)樹則借此成功精準(zhǔn)“抄底”并在此后一段時(shí)間不斷加倉(cāng)，也正是自2018年三季度開始，隆基綠能迎來(lái)了一波波瀾壯闊的大漲行情，從2018年8月20日最低11.76元/股，到2021年2月18日盤中最高觸及125.68元/股，階段漲幅接近10倍（見圖2）。
2020年二季度、三季度，陳發(fā)樹也曾隨公司股價(jià)的持續(xù)上漲分別進(jìn)行過2686.35萬(wàn)股和3740.06萬(wàn)股的獲利了結(jié)，以當(dāng)時(shí)報(bào)告期內(nèi)的平均股價(jià)統(tǒng)計(jì)，兩次減持分別獲得了約8.22億元和21.74億元的收益。但在2021年公司股價(jià)達(dá)到頂峰后，陳發(fā)樹不僅再未進(jìn)行過減持，反而是隨著股價(jià)的不斷調(diào)整實(shí)施了越跌越買的操作（見表2）。
今年以來(lái)，隆基綠能一直處于下跌通道，陳發(fā)樹的持倉(cāng)也因此受到了較大影響，如果三季度仍未減持，則季度末的持倉(cāng)市值約為48.28億元，相較二季度末繼續(xù)縮水。
而今年一季度末時(shí)，陳發(fā)樹的公開累計(jì)持倉(cāng)市值約為100.26億元，2022年二季度末時(shí)更是高達(dá)167.2億元，在持股數(shù)量低于當(dāng)前的背景下，陳發(fā)樹2022年二季度末僅對(duì)隆基綠能一家公司的持股市值即高達(dá)115.68億元。
與陳發(fā)樹越跌越買的動(dòng)作相反，高瓴旗下的HHLR管理有限公司—中國(guó)價(jià)值基金（交易所）則在今年一季度對(duì)隆基綠能降低了持倉(cāng)，從44356萬(wàn)股降至36774.54萬(wàn)股，減少數(shù)量高于證券出借股數(shù)。
光伏板塊產(chǎn)能過剩引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂
陳發(fā)樹、高瓴對(duì)隆基綠能分歧操作的背后，可以看到公司業(yè)績(jī)和股價(jià)正在呈現(xiàn)背道而馳的趨勢(shì)。身為光伏行業(yè)的龍頭企業(yè)，公司目前以硅片、電池及組件業(yè)務(wù)為核心業(yè)務(wù)，已成長(zhǎng)為全球最大的一體化組件制造商。
隨著幾年前我國(guó)提出“雙碳”政策，光伏產(chǎn)業(yè)也由此得到了空前發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示，2019年~2022年，我國(guó)新增光伏裝機(jī)容量從30.1GW增至87.41GW，累計(jì)光伏并網(wǎng)裝機(jī)容量從204.3GW上升至392.61GW，3年內(nèi)光伏新增裝機(jī)量大增190.4%。
而在光伏行業(yè)的持續(xù)高景氣下，隆基綠能的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。2019年~2022年，隆基綠能營(yíng)收從328.97億元增長(zhǎng)到1289.98億元；凈利潤(rùn)從52.8億元增長(zhǎng)到148.12億元。今年的中報(bào)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入646.52億元，同比增長(zhǎng)28.36%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)91.78億元，同比增長(zhǎng)41.63%。且公司今年上半年的凈利潤(rùn)已超過2021年全年利潤(rùn)，并超過2022年全年利潤(rùn)的六成，今年二季度55億的凈利潤(rùn)更是創(chuàng)下了單季歷史最佳記錄。
但公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)的同時(shí)，股價(jià)卻并未隨之同步上行，反而是出現(xiàn)了大幅調(diào)整。自2021年年初創(chuàng)出歷史高點(diǎn)后，公司股價(jià)即開啟了震蕩回調(diào)之旅，今年9月28日，最新收盤價(jià)已降至27.28元，最新市值為2068.21億元，距離兩年多前的高點(diǎn)已縮水2000多億元。
很顯然，2023年光伏行業(yè)的估值與業(yè)績(jī)表現(xiàn)匹配度極低，自去年7月以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)光伏未來(lái)預(yù)期不斷轉(zhuǎn)弱，擔(dān)憂主要有兩方面，一是擔(dān)憂行業(yè)產(chǎn)能過剩打“價(jià)格戰(zhàn)”，二是擔(dān)心未來(lái)需求降速導(dǎo)致盈利下滑。實(shí)際上，市場(chǎng)的擔(dān)心也不無(wú)道理，從變化上看，曾經(jīng)“炙手可熱”的光伏四大主材——硅料、硅片、電池、組件今年來(lái)價(jià)格明顯降溫。但市場(chǎng)擔(dān)憂產(chǎn)能過剩的同時(shí)，光伏賽道卻從未停止擴(kuò)產(chǎn)腳步，只是隨著行業(yè)的不斷擴(kuò)產(chǎn)，產(chǎn)能與需求是否匹配仍是各光伏玩家待解的問題。
而此時(shí)“深耕”隆基綠能多年的陳發(fā)樹選擇繼續(xù)加倉(cāng)，不知是否意味著公司股價(jià)已經(jīng)見底了呢？對(duì)此本刊也將持續(xù)關(guān)注報(bào)道。
原標(biāo)題：超級(jí)牛散陳發(fā)樹炒股記：無(wú)懼調(diào)整繼續(xù)加倉(cāng)！光伏龍頭已見底？
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