沉寂許久的光伏板塊因為隆基綠能董事長鐘寶申的一句話又重新回到了資本市場的聚光燈之下。
“隆基已有一個非常明確的觀點，接下來的5-6年，BC類電池會是晶硅電池的絕對主流，包括雙面和單面電池。”在近日業(yè)績會上，鐘寶申在回答電池技術(shù)的選擇上表示，隆基接下來的計劃投資項目將全部采用BC類技術(shù)。
一直以來，作為光伏巨頭的隆基都未對未來光伏電池路線選擇作出過明確表態(tài)。這是因為近兩年來，隨著P型電池效率接近極限，N型技術(shù)脫穎而出，主要包括TOPCon、異質(zhì)結(jié)（HJT）、BC技術(shù)等。相較之下，TOPCon、HJT產(chǎn)業(yè)化的熱度更高，且TOPCon的產(chǎn)業(yè)化進程更快，大量新增產(chǎn)能都押注了TOPCon技術(shù)。
但隆基始終認為TOPCon電池是“過渡產(chǎn)品”，對于擴充也持謹慎態(tài)度。為此，隆基希望在技術(shù)上尋找一個能夠有更長生命周期的，更加領(lǐng)先的，差異化的產(chǎn)品。
不過，投資者卻并不買賬。部分觀點認為，TOPCon雖不是代表未來的技術(shù)，但在現(xiàn)有技術(shù)未實現(xiàn)突破前，卻能夠為企業(yè)帶來穩(wěn)定的收入和盈利。選擇直接跳過TOPCon電池技術(shù)，這是隆基在為自己戰(zhàn)略誤判找的借口。
這也直接導致其在自從去年以來股價萎靡不振，坐實了“離群索居者”的落寞身份。
此次隆基對BC電池寄予厚望，不僅一出手便選擇了當前的“非主流技術(shù)”，還否定了TOPCon的未來趨勢。鐘寶申對此總結(jié)道，“BC電池的出現(xiàn)會逐步取代TOPCon。”
此言一出，相關(guān)標的公司大漲，包括廣信材料、永和智控、帝爾激光漲超6%、英諾激光、愛旭股份等都實現(xiàn)了不同程度上漲。
但有意思的是，隆基自身僅在業(yè)績說明會當天收獲了4%的上漲，最高股價28.38元/股，截止9月11日收盤價為26.66元/股，已經(jīng)跌去了6%。
那么，技術(shù)路線一直云山霧罩的隆基綠能為何要選擇BC電池？在TOPCon落后同業(yè)節(jié)奏的隆基，BC電池對隆基意味著什么？摒棄業(yè)內(nèi)共識另辟蹊徑，隆基又能否憑借BC電池重回王座？
BC電池是“皇冠上的明珠”
“BC電池是‘皇冠上的明珠’。”在業(yè)績說明會鐘寶申毫不吝嗇對BC電池的贊美，他表示BC電池的發(fā)電性能優(yōu)異，行業(yè)已經(jīng)做好準備摘取這顆“明珠”，BC電池會真正走向市場。
雖然經(jīng)過隆基這次會議，讓更多投資者了解到了BC電池這個概念，但實際上它并不是一個新東西。
BC類電池（back contact）全稱為背接觸電池，其基型是IBC電池（交叉指式背接觸電池）。與TOPCon和HJT等通過降低電學損失來提高轉(zhuǎn)換效率的方法不同，IBC電池通過增加減反層、陷光層等結(jié)構(gòu)，降低光學損失以提升轉(zhuǎn)化效率。
因此，BC電池能夠最大限度地利用入射光，帶來更多有效發(fā)電面積，從而提高電池能量轉(zhuǎn)化效率，且觀感優(yōu)美，在分布式光伏上的優(yōu)勢更為突出。
與此同時，它又是一種平臺型結(jié)構(gòu)，能與多種路線結(jié)合?？膳cP型、HJT、TOPCon等技術(shù)結(jié)合形成HPBC、HBC（兼容部分HJT工藝）、TBC等多種技術(shù)路線（兼容部分TOPCon工藝）。
比如，與TOPCon技術(shù)的疊加被稱為TBC電池，而與HJT技術(shù)的疊加則被稱為HBC電池。這些電池統(tǒng)稱為BC類電池。
在光伏行業(yè)，提高轉(zhuǎn)化效率，一直是是光伏技術(shù)競爭的核心和決勝未來的根本。
過去幾年，無論是單晶還是多晶電池，每年都保持了0.3%-0.4%的效率提升。但時至今日，曾經(jīng)以P型電池為市場主流的光伏電池技術(shù)，平均量產(chǎn)轉(zhuǎn)化效率約23.5%，已逼近效率極限。
N型電池效率提升潛力大、投資成本不斷降低，頭部光伏企業(yè)紛紛將本輪光伏技術(shù)變革的視線從P型電池轉(zhuǎn)向N型電池身上。
而在N型電池技術(shù)路線中，TOPCon電池可兼容上一代的技術(shù)PERC電池的制程，可以基于PERC產(chǎn)線進行改造升級，極大降低了設(shè)備的投資成本和折舊成本，這助推TOPCon在此輪N型化浪潮中率先脫穎而出。
目前包括晶澳、晶科、正泰、東方日升、天合、一道新能、協(xié)鑫集成、鈞達股份、億晶光電、橫店東磁、陽光能源等重點廠商基本選擇的都是TOPCon這一技術(shù)路線。僅今年上半年，國內(nèi)企業(yè)宣布TOPCon電池及組件投資的額度高達2300多億元。
不過，雖然TOPCon電池當下投資火熱，但N型TOPCon電池平均轉(zhuǎn)換效率為24.5%，提升效率非常有限。
這也是為什么隆基在技術(shù)上看空TOPCon的原因，在隆基管理層看來，TOPCon和傳統(tǒng)PERC電池相比，效率提升幅度太小，行業(yè)技術(shù)方面高度同質(zhì)化，容易出現(xiàn)未賺錢就過剩的現(xiàn)象，且現(xiàn)在已經(jīng)有這種苗頭。
反觀BC電池，XBC電池平均轉(zhuǎn)換效率已經(jīng)達到了24.5%，今后隨著TBC、HBC等電池技術(shù)的發(fā)展，轉(zhuǎn)化效率還能夠進一步提高。
綜上，不難理解隆基綠能選擇BC電池的原因，就像當年P(guān)ERC取代BSF(鋁背場電池)一樣，現(xiàn)在TOPCon就類似于2018、2019年的PERC，BC電池在性能方面后勁十足，極有可能取代TOPCon。也正如隆基所說， “高轉(zhuǎn)換效率的BC電池會是晶硅電池行業(yè)的明珠。”
“拜技主義者”的誤判和尷尬
光伏電池轉(zhuǎn)換效率，是每一輪光伏技術(shù)迭代最關(guān)鍵的標尺。而作為光伏行業(yè)的“拜技主義者”，隆基對光電轉(zhuǎn)換效率一直都有著極致的追求。
以P型電池為例，從2017年到現(xiàn)在，PERC電池效率從20.5%左右上升到現(xiàn)在的23.5%左右。
不要小看這3%的提升效率，在光伏行業(yè)最重要的就是降本，而降本的方式主要分為兩種，一種是通過有硅片薄片化和減少銀漿使用等方法減量，另一種就是通過提高電池效率提升使加工成本變高，降低所有其它部分的加工成本，屬于增量。
具體來看，在20%的基礎(chǔ)上，轉(zhuǎn)換效率每提高一個百分點，可為下游電站節(jié)約5%以上的成本，成效巨大。因此，對于更高的轉(zhuǎn)換效率，哪怕只提高0.01%，也是光伏企業(yè)歷來的“兵家必爭之地”。
把隆基放在光伏發(fā)展的橫坐標上來看，幾乎每一次效率的刷新背后都有其身影。 光伏行業(yè)主流的PERC電池轉(zhuǎn)換效率的世界紀錄為隆基綠能創(chuàng)造的24.05%，已經(jīng)十分接近ISFH（德國哈梅林太陽能研究所）24.5%的實驗室效率極限。
可以說，隆基一手將PERC電池量產(chǎn)效率帶到了理論極限，也讓光伏走向平價上網(wǎng)時代，成為了光伏發(fā)電行業(yè)當前最具經(jīng)濟性的技術(shù)。
這是隆基作為P型時代最成功也規(guī)模最大的光伏組件企業(yè)的根本原因。
直到2022年，N型電池爆發(fā)，TOPCon、HJT、IBC這些下一代光伏電池技術(shù)的發(fā)展如火如荼地進行著。相比傳統(tǒng)的P型電池，這些N型電池雖然制造工藝復雜、成本更高，但具有轉(zhuǎn)換效率高、雙面率高、溫度系數(shù)低等優(yōu)點，被行業(yè)普遍認為是下一代的電池技術(shù)。
在這些選項中誰又能脫穎而出取代PERC成為主流？隆基毫不猶豫的選擇了光電轉(zhuǎn)換效率更高的HJT和IBC技術(shù)。
以HJT技術(shù)為例，在去年隆基宣布收到ISFH的認證報告，隆基自主研發(fā)的硅異質(zhì)結(jié)電池轉(zhuǎn)換效率達26.81%。
“世界太陽能之父”馬丁·格林為其背書說道，這是目前全球硅基太陽能電池效率的最高紀錄。也是2017年日本公司創(chuàng)下26.7%的紀錄以來，時隔五年誕生的最新世界紀錄。
不出意外的話，隆基將再一次引領(lǐng)光伏電池技術(shù)變革的第三次革命。
但不出意外的出現(xiàn)了意外，一個變數(shù)打亂了隆基所有預定節(jié)奏，就是暴增的需求側(cè)市場——
從去年以來，俄烏戰(zhàn)爭引起的能源危機致使各歐洲各國將能源安全提上了日程，以光伏為代表的新能源供不應(yīng)求；另一方面，國內(nèi)政策新能源政策頻頻出臺，加劇了對光伏能源的普及。
此背景又恰逢光伏電池技術(shù)變革的節(jié)點，在諸多企業(yè)搖擺不定的時期，一家頭部企業(yè)晶科能源選擇率先出馬，堅定地看好TOPCon技術(shù)，并迅速進入量產(chǎn)階段。
去年初，晶科能源首期投入的16GW大尺寸N型TOPCon產(chǎn)能實現(xiàn)滿產(chǎn)，在一期已有的成功經(jīng)驗基礎(chǔ)上，晶科又繼續(xù)大力投入效率更高、成本更優(yōu)的二期N型TOPCon產(chǎn)能。
取得不錯轉(zhuǎn)型成績的晶科讓那些猶豫的廠商最終下決心跨入TOPCon陣營，隨后大家一窩蜂地押注TOPCon，隨之而來的是TOPCon迅速成為主流。根據(jù)Infolink預計，到2023年底，TOPCon名義產(chǎn)能將增加至近500GW，這也是當期光伏產(chǎn)能過剩的由來。
在日常生活中，一種商品被更多人選擇往往意味著這個產(chǎn)品還不錯。但在今天的光伏行業(yè)，這完全相反。
前文提到，TOPCon能夠被更多廠商選擇并非是更優(yōu)的光電轉(zhuǎn)換效率，而是因為TOPCon與PERC產(chǎn)線兼容性高、員工素質(zhì)接近、設(shè)備投資成本較低，所以才被大量選擇。而一旦被大規(guī)模量產(chǎn)所隨之帶來的成本效應(yīng)，直接將HJT技術(shù)等優(yōu)勢給掩埋。
畢竟，HJT的技術(shù)普及也必須要經(jīng)歷一個規(guī)?；嵝Ы当镜倪^程，才能成功推入到市場。但現(xiàn)在看來，雖然HJT具有無可比擬的競爭優(yōu)勢，但TOPCon陣營卻越來越多的巨頭林立。
當一個市場非理性占據(jù)主導，理性者自然被排擠。
在這樣的行業(yè)背景下，被譽為“光伏茅”的行業(yè)老大隆基非常被動，只是一直對外聲稱對多種技術(shù)路線均有布局。
與此同時，資本市場也對其“斜眼想看”。在光伏行業(yè)產(chǎn)能過剩論甚囂塵上、洗牌或?qū)⒅匦麻_啟的節(jié)點，今年新能源光伏相關(guān)企業(yè)股價連連下跌，隆基自身股價從年初至今已經(jīng)跌去近四成，和歷史高點比下跌超六成，市值蒸發(fā)接近3000億元。
今年2月，備受壓力的隆基不得不宣布在鄂爾多斯一條30GW線確定采用TOPCon路線。
隆基綠能總裁李振國在上半年的SNEC光伏展期間對外界解釋道，“TOPCon的選擇是出于滿足客戶的需要。雖然隆基并不算滿意TOPCon技術(shù)。在更優(yōu)技術(shù)成熟之前，隆基不能完全停下來什么也不做。”
但7個月過去了，隆基還是過不去自己心里的這道檻。
在近日業(yè)績說明會上，鐘寶申提出了全面押注BC電池技術(shù)，并公布了一系列都采用BC電池技術(shù)路線的新產(chǎn)能。業(yè)內(nèi)人士分析，這意味著，隆基的BC電池將逐步上量，同時限制TOPCon擴產(chǎn)。
身處至暗時刻的“一意孤行”
站在隆基角度，在BC電池上大下功夫，看似在意料之外，但也在情理之中。 不過，站在行業(yè)悲觀者角度來看，隆基選擇BC路線其實并不性感。
單就BC電池這類技術(shù)而言，也并非是鐵板一塊。
目前，BC類結(jié)構(gòu)分化出三大路線：一類是以美國太陽能公司SunPower為代表的經(jīng)典IBC電池工藝；一類是以鐘化株式會社KANEKA為代表的HBC工藝；還有一類是以梅林太陽能研究所ISFH為代表的POLO－IBC工藝。
其中，SunPower是IBC電池先行者，有豐富的專利儲備，在2019年，SunPower一分為二，新成立Maxeon Solar（MAXN.O），承接了原太陽能電池制造業(yè)務(wù)，主攻IBC電池結(jié)構(gòu)。
2022年BC類電池全球出貨超過1GW，主要來自Maxeon Solar貢獻。目前，TCL中環(huán)持有Maxeon約27%股份，是其第一大股東。
回到國內(nèi)，在隆基之前，采用ABC組件的愛旭股份已穩(wěn)坐BC組件頭把交椅。后者采用的是ISFH的POLO－IBC工藝，即上文提及的TBC，它集齊了IBC與TOPCon的優(yōu)勢。
隆基的HPBC技術(shù)，全稱為混合鈍化背接觸，是一種在P型硅片基底上結(jié)合PERC及IBC的電池技術(shù)。
“愛旭和隆基的兩種BC技術(shù)，各有特色。”有業(yè)內(nèi)人士評價稱。“從效率上說，愛旭可能更高，成本上隆基或更優(yōu)。
目前，國內(nèi)具有BC成型產(chǎn)能的上市公司，僅有愛旭股份的ABC電池及組件和隆基綠能的HPBC電池，除此之外，其他公司的產(chǎn)能皆為規(guī)劃或在建。
根據(jù)太平洋研究院整理，在XBC電池產(chǎn)能上，2024年，隆基預計可出貨30GW，愛旭預計出貨20GW以上。
換而言之，BC電池仍舊處于小眾階段。在隆基的龍頭效應(yīng)下，能否讓BC電池從小眾到大眾，還是一個未知數(shù)。
因為光伏行業(yè)此一時非彼一時，技術(shù)路線從一點散開，多點開花尚且容易。但從百花齊放重新歸于一處并沒有那么簡單。
就拿當前產(chǎn)能過剩的光伏市場來說，這是一個典型的買方市場，國內(nèi)電站掌握著主動權(quán)。從經(jīng)濟性角度考慮，國內(nèi)電站毫無疑問會選擇性價比更高的方案。
而如果沒有建立起行業(yè)生態(tài)，只有隆基等少數(shù)幾家量產(chǎn)BC電池，產(chǎn)能擴張速度很難追上TOPCon電池，BC電池將在較長一段時間難以成為主流。
更重要的是，看空者認為，隆基選擇BC電池還存在著一定的“私心”。
根據(jù)當前各企業(yè)的布局，隆基綠能在TOPCon和異質(zhì)結(jié)路線上已經(jīng)失去了先機，只能做“追隨者”。如今選擇BC技術(shù)最現(xiàn)實的原因，一來可借助HPBC消化過剩的P型硅片產(chǎn)能，積極出貨；二是仍存有對P型路徑依賴。
在上一輪行業(yè)洗牌中， 隆基綠能憑借對于單晶路線的提前押注和堅持，成為了全球組件和硅片老大。 但在這一輪技術(shù)變革期，隆基“太過謹慎”“選擇恐懼癥”讓不少業(yè)內(nèi)人士、投資者對其印象大打折扣，直接引發(fā)了全面落伍的猜測。
不過，長期主義者對隆基這次高調(diào)選擇BC電池技術(shù)卻持樂觀態(tài)度。
從隆基角度看，行業(yè)集中站位TOPCon產(chǎn)能這一“反市場”的行為已經(jīng)成為事實。與其去爭奪一個放眼過去滿是競爭對手的市場，不如抓住新技術(shù)路線的先發(fā)優(yōu)勢，這才是比較務(wù)實的想法。
而根據(jù)梳理，隆基對BC技術(shù)的研發(fā)并非是當下決定的。早在2018年，隆基就主攻HPBC技術(shù)，在隆基首席科學家李華博士的牽頭下，歷時四年，今年HPBC投入量產(chǎn)。
去年11月2日，隆基曾舉辦了一場盛大的六城同步發(fā)布會，高調(diào)發(fā)布其新一代光伏組件產(chǎn)品Hi-MO6，并強調(diào)該產(chǎn)品采用的HPBC技術(shù)的重要性，稱該技術(shù)研發(fā)費用超過10億元，是當時效率最高的量產(chǎn)產(chǎn)品。
由此BC電池技術(shù)加入了第三代技術(shù)路線之爭的第一梯隊，而在這一過程中，隆基投入大量精力和資金，自主開發(fā)了新設(shè)備新材料，甚至包括新型焊接技術(shù)。按照董事長鐘寶申的話來說，HPBC的各個環(huán)節(jié)都是創(chuàng)新的。
根據(jù)鐘寶申面對投資者提問時的說法，隆基的選擇有大量測試數(shù)據(jù)作依據(jù)，在三種第三代技術(shù)的中試線跑數(shù)據(jù)中，BC具備較強競爭力，發(fā)電性能非常優(yōu)異，降本提效空間大，其差異化的特點也符合未來光伏發(fā)展大趨勢，具備較長的生命周期。
同時，經(jīng)過此前積累，隆基的產(chǎn)品線目前已經(jīng)渡過了最難的爬坡階段，產(chǎn)能達到了公司預期，預計今年年底就能達到25GW年產(chǎn)能的水平。
也就是說，BC在第三代中具備優(yōu)勢，而隆基在BC中具備優(yōu)勢，這就是隆基此時高調(diào)宣布“全倉”這項新技術(shù)的底氣。
不可否認，這家企業(yè)正在經(jīng)歷史上的“最黑暗時刻，外界的質(zhì)疑聲也紛至沓來。
但在產(chǎn)業(yè)多次劇烈變動中，隆基的核心理念、戰(zhàn)略布局、技術(shù)抉擇、研發(fā)投入、投資步伐、管理提升等諸多要素的核心競爭力并沒有改變。
從未來光伏技術(shù)的發(fā)展來看，至少將分成兩個方向，地面電站將完全以度電成本來衡量技術(shù)的領(lǐng)先性；分布式光伏考慮因素更多，包括度電成本、安全性、和建筑的融合度、和場景結(jié)合后維護的便利性等。
短期來看，當下火熱的TOPCon技術(shù)并不完全以這兩個方向為考量，但從長期來看，當買方市場趨于理性，光伏行業(yè)將重新回到正確的道路上，隆基一直在更新的BC電池技術(shù)或?qū)⑹菓?yīng)對未來綠色能源發(fā)展的“密鑰”。
在多個場合，李振國也不止一次強調(diào)，就對各種路線的研究深度和本質(zhì)認識上看，隆基是行業(yè)中技術(shù)路線最清晰的公司。這也是其從戰(zhàn)略層面堅定選擇BC電池技術(shù)的根本原因。
光伏的戰(zhàn)場，大起大落，但技術(shù)為王永不過時，每次技術(shù)更迭都會重塑戰(zhàn)局。
隆基靠硅片+組件統(tǒng)治單晶PERC時代的已經(jīng)過去，N型技術(shù)的浪潮洶涌，后起之秀群狼環(huán)伺，這位昔日王者雖然站的高看得遠，但眼前確卻是需要死拼才能迎來的明天。
原標題：市值半年蒸發(fā)3000億，光伏茅押注BC電池逆天改命
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