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繼互聯(lián)網(wǎng)造富運動之后，新能源無疑是當(dāng)前財富新貴涌現(xiàn)的又一行業(yè)。

雙碳轉(zhuǎn)型目標(biāo)下，新能源產(chǎn)業(yè)勇立潮頭，處于風(fēng)口，這幾年在資本市場也表現(xiàn)突出，吸引了大批企業(yè)和資本的涌入，造就了很多資本神話。

在已上市企業(yè)示范效應(yīng)下，最近一兩年，新能源產(chǎn)業(yè)開啟了扎堆IPO模式。但是，這種勢頭，在短期內(nèi)或遭遇重大變故，新能源產(chǎn)業(yè)的競爭格局和未來一段時間的發(fā)展邏輯或重新改寫。

8月27日晚間，在市場期待之下，證監(jiān)會推出了一系列重磅救市政策，包括降低印花稅、IPO收緊、降低兩融保證金、規(guī)范減持等多項內(nèi)容。

這些措施，目的是維護A股市場的穩(wěn)定，但不管是對已上市企業(yè)，還是正在等待IPO的企業(yè)，都將產(chǎn)生影響。

特別是對新能源行業(yè)來說，本身就周期性強，如今不管是光伏產(chǎn)業(yè)，還是儲能行業(yè)和動力電池行業(yè)，都處于擴產(chǎn)大潮之下，產(chǎn)能既有巨大的市場需求，又出現(xiàn)了階段性產(chǎn)能過剩，加上價格戰(zhàn)、卡位戰(zhàn)、供應(yīng)鏈變化等因素，預(yù)示著新能源產(chǎn)業(yè)正處于一個關(guān)鍵的周期調(diào)整階段，企業(yè)需要大量資金來應(yīng)對這一變化。

洗牌即將開始，技術(shù)創(chuàng)新和資本實力，是這一輪調(diào)整能否留下來的關(guān)鍵。

在這關(guān)口，很多上市企業(yè)加大了融資力度，而未上市新能源企業(yè)，則希望抓緊提交材料申請，加快IPO的節(jié)奏，都試圖通過這個風(fēng)口，擴大融資規(guī)模，同時擴大產(chǎn)能，進行技術(shù)更新迭代，以拉開競爭對手的差距。

這一次證監(jiān)會的王炸級別的救市措施，將打亂這些節(jié)奏和布局，而且這些救市措施，一般都會持續(xù)一段時間，等市場穩(wěn)定下來才會逐漸放開。未來在時間上是不確定的，很多想通過市場融資來擴大產(chǎn)能，或通過IPO來續(xù)命的企業(yè)，恐怕面臨淘汰和收縮，而那些手握現(xiàn)金，又有核心技術(shù)，并獲得大量存量訂單的新能源企業(yè)，將乘勢崛起，強化市場領(lǐng)先地位。

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證監(jiān)會收緊IPO，企業(yè)上市融資放緩

8月27日證監(jiān)會發(fā)布的救市政策，影響到企業(yè)IPO和融資的主要有三條：

一是階段性收緊IPO節(jié)奏，促進投融資兩端的動態(tài)平衡；

二是進一步規(guī)范股份減持行為，明確上市公司存在破發(fā)、破凈情形，或者最近三年未進行現(xiàn)金分紅、累計現(xiàn)金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的，控股股東、實際控制人不得通過二級市場減持公司股份；

三是引導(dǎo)上市公司合理確定再融資規(guī)模，嚴(yán)格執(zhí)行融資間隔期要求，審核中將對前次募集資金是否基本使用完畢，前次募集資金項目是否達到預(yù)期效益等予以重點關(guān)注。

這三條分別對未上市企業(yè)、已上市企業(yè)的減持行為和想擴大再融資的上市企業(yè)進行了限制。

首先，這對正在IPO和準(zhǔn)備IPO企業(yè)的影響是非常直接的。

根據(jù)每日經(jīng)濟新聞的統(tǒng)計，截至2023年8月14日，整個A股市場上排隊的IPO數(shù)量為628家，在目前的政策預(yù)期下，這些排隊的IPO可能會受到影響，甚至放緩上市融資的腳步。

相對應(yīng)的是，未來再融資的金額可能也會大幅減少。

按照今年單月上市融資金額338億元計算，接下來的四個月將會有1352億上市融資金額受到影響；而根據(jù)今年單月再融資金額676億元來計算，接下來四個月會有2704億元的再融資金額受到影響。

也就是說，A股市場在今年剩下的時間內(nèi)，按照此前的發(fā)行節(jié)奏，理論上將會有超過4000億元的融資金額會受到政策預(yù)期影響，從而放緩融資腳步。

這里面，有一大批是新能源企業(yè)，包括光伏、儲能、氫能和新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的各個環(huán)節(jié)，有一大批企業(yè)正在排隊審核或處于上市輔導(dǎo)階段，還有很多處于幾輪融資階段的企業(yè)，都會在節(jié)奏上受到影響。

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一大批光伏儲能企業(yè)等著IPO

新能源是一個資金密集型產(chǎn)業(yè)，每一條產(chǎn)線和每一個項目，都需要大量資金投入進去，技術(shù)研發(fā)上也需要投入。很多項目，動則幾億和幾十億資金，上百億的項目和產(chǎn)線也不在少數(shù)。而且回報周期又很長。

有些企業(yè)可以通過銀行授信來完成融資和項目開發(fā)，但畢竟走銀行信貸成本比較高，額度也十分有限，上市融資是比較好的選擇，加上資本市場也比較認(rèn)可，上市融資成為很多新能源企業(yè)的“剛需”。

在風(fēng)口刺激下，只要跟新能源沾點邊，每一個環(huán)節(jié)都可以上市。從光伏，到儲能、氫能、新能源汽車；從光伏組件，到光伏硅料、光伏逆變器、輔材、運維系統(tǒng)；從儲能系統(tǒng)集成商，到儲能電芯、便攜式充電寶、儲能變流器、電池管理系統(tǒng)，每一個環(huán)節(jié)和細分領(lǐng)域，都可能造就幾家隱形冠軍和上市公司。

比如在光伏領(lǐng)域，根據(jù)國際能源網(wǎng)/光伏頭條統(tǒng)計，2023年上半年，時創(chuàng)能源、阿特斯、華電新能源、正泰安能、鑫宏業(yè)、中電建新能、高景太陽能、澤潤新能、艾羅能源、祥邦科技、潤陽新能源、首航新能源、中潤光能、古瑞瓦特、華耀光電、永臻科技、天合智慧、拓邦新能源、盛普股份、美科股份、華潤新能源、聚成科技、科強股份、三晶股份、百佳年代、海達光能、艾能聚、晴天科技、武駿光能、華翔翔能、新特能源等31家企業(yè)處在IPO進程之中。其中，阿特斯、鑫宏業(yè)、艾能聚、時創(chuàng)能源等企業(yè)已經(jīng)成功上市。其余27家企業(yè)有些IPO申請已獲批準(zhǔn)，等著登陸上市，有些則在審核或者上市輔導(dǎo)階段。

在儲能領(lǐng)域，有海辰儲能、瑞浦蘭鈞、雙登股份、沃太能源、艾羅能源、海博思創(chuàng)、力高新能和蜂巢能源多家儲能企業(yè)已分別向港交所主板、深交所創(chuàng)業(yè)板和上交所科創(chuàng)板提交了招股書。

儲能系統(tǒng)集成領(lǐng)域，奇點能源和采日能源等分別完成了B輪和C輪融資。便攜式儲能領(lǐng)域，正浩創(chuàng)新、德蘭明海都已經(jīng)啟動IPO輔導(dǎo)。液流電池領(lǐng)域的融科儲能、星辰新能、緯景儲能，壓縮空氣儲能領(lǐng)域的中儲國能，鈉離子電池領(lǐng)域的中科海納、眾納能源、為方能源、鈉創(chuàng)新能源等企業(yè)均迎來新一輪融資。

證監(jiān)會IPO收緊政策，當(dāng)然不會一刀切，但節(jié)奏放緩是肯定的。這對正在IPO以及準(zhǔn)備IPO的企業(yè)將構(gòu)成了直接沖擊。特別是那些盈利狀況本來就不是很好的企業(yè)，可謂直擊命門，一旦錯過這個時間窗口，下一次還不知道等到什么時候。

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新能源行業(yè)將洗牌

新能源企業(yè)扎堆上市，完全來自雙碳轉(zhuǎn)型的風(fēng)口和對未來前景的預(yù)期。其實，很多企業(yè)的盈利能力和技術(shù)含量并不高。大部分企業(yè)，是希望通過上市融資來擴大市場規(guī)模，甚至有些企業(yè)沒成立幾年，就開啟了上市融資的過程，有些號稱在業(yè)界做到前幾名，實際上很難看到其產(chǎn)品和項目。

以儲能領(lǐng)域為例，在風(fēng)電光伏等新能源裝機規(guī)模擴大背景下，儲能也迎來快速發(fā)展，但也因此造成“虛火過旺”，很多企業(yè)跨界進入，但并不具備技術(shù)創(chuàng)新和突破能力，核心競爭力也不強，完全是靠雄厚的資金，做一個簡單的系統(tǒng)集成商，電芯、變流器系統(tǒng)、電池管理系統(tǒng)都是購買的，沒有自己的研發(fā)產(chǎn)品，最后通過打價格戰(zhàn)，以低價獲得訂單，為行業(yè)的安全和長遠發(fā)展埋下隱患。

光伏行業(yè)也存在同樣問題，一邊是行業(yè)產(chǎn)能過剩風(fēng)險，另一邊頭部企業(yè)不斷大幅擴產(chǎn)，新的企業(yè)不斷進入，最后拼的是資金實力和市場規(guī)模搶占。

自2023年二季度以來，組件龍頭晶科能源、晶澳科技、通威股份、隆基綠能、天合光能不約而同拋出大規(guī)模擴產(chǎn)計劃，僅這五家巨頭的擬投資規(guī)模就高達900億元。

資金從何而來？有一部分是這兩年一些光伏企業(yè)賺取了不少利潤，另一方面只能通過資本市場再融資。

但這一次證監(jiān)會提出，要“引導(dǎo)上市公司合理確定再融資規(guī)模，嚴(yán)格執(zhí)行融資間隔期要求”，這對已上市龍頭企業(yè)的產(chǎn)能競賽，形成了一定的遏制。

這一次，證監(jiān)會特別強調(diào)了盈利能力與大股東減持的限制，這會影響那些沒有盈利能力企業(yè)的上市熱情，打擊那些不好好做產(chǎn)品和企業(yè)經(jīng)營，而只想融資套現(xiàn)走人的行為。

一些新能源企業(yè)之所以熱衷IPO，無外乎二級市場套現(xiàn)的巨大財富效應(yīng)。有些企業(yè)把IPO作為勝利終點，而企業(yè)能否取得商業(yè)成功，能否成為一家偉大企業(yè)和長遠發(fā)展企業(yè)，并不是那么重要。在這次減持新規(guī)出臺后，希望這種玩法在A股可以有所收斂。

一旦IPO放緩，實控人套現(xiàn)受到限制，很多新能源企業(yè)將原形畢露，一些企業(yè)上市融資的熱情也不會這么高了，市場將因此洗牌，很多企業(yè)將倒閉淘汰，或者被其他實力雄厚的企業(yè)收購。

未來，不管是光伏，還是儲能、動力電池企業(yè)，以價格戰(zhàn)為特征的產(chǎn)能競賽和同質(zhì)化競爭不會這么容易得逞，技術(shù)創(chuàng)新、價值創(chuàng)造、差異化產(chǎn)品等競爭將得到市場鼓勵。

原標(biāo)題：收緊IPO，儲能“造富”神話要破滅了？