在穩(wěn)增長(zhǎng)政策逐步發(fā)力、經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的大背景下，二季度以來(lái)，有很多行業(yè)的景氣度獲得明顯好轉(zhuǎn)，除了發(fā)展趨勢(shì)確定的人工智能、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等新產(chǎn)業(yè)，酒店餐飲、旅游景區(qū)因防疫政策的放開(kāi)而導(dǎo)致人流量大增，已披露的各項(xiàng)數(shù)據(jù)都已逐步恢復(fù)至2019年同期水平，有的甚至已經(jīng)超過(guò)。至于火電、新能源、家電等行業(yè)，雖然在去年和今年一季度都出現(xiàn)了不同程度的業(yè)績(jī)下滑，但進(jìn)入二季度后，隨著成本下降、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，以及訂單量明顯增多，目前已相繼出現(xiàn)困境反轉(zhuǎn)格局。
多位接受采訪的職業(yè)投資人紛紛表示，在7月中旬至8月底A股中報(bào)披露窗口期，市場(chǎng)資金的目光將重歸基本面投資,屆時(shí)有望形成“基本面+行業(yè)題材共振”的格局。
中報(bào)披露窗口期開(kāi)啟在即
上市企業(yè)“中考成績(jī)單”將自7月13日開(kāi)始陸續(xù)亮相，多數(shù)中報(bào)預(yù)約披露時(shí)間多集中在8月下旬。
6月底，滬深京三大交易所相繼發(fā)布了上市A股2023年中報(bào)預(yù)約披露時(shí)間表，A股上市企業(yè)“中考成績(jī)單”將自7月13日開(kāi)始陸續(xù)亮相。
從時(shí)間表安排看，滬市主板公司康緣藥業(yè)的預(yù)約披露時(shí)間最早，預(yù)計(jì)將于7月13日“拔得頭籌”，成為滬深京三市“2023年中報(bào)第一家”；科創(chuàng)板的“首秀”定在7月25日，開(kāi)場(chǎng)公司為東威科技。深市公司中，主板公司衛(wèi)星化學(xué)預(yù)約于7月18日披露正式中報(bào)，而創(chuàng)業(yè)板首份中報(bào)則將于7月20日由聚燦光電、上能電氣同時(shí)開(kāi)啟。北交所的首份中報(bào)花落萬(wàn)通液壓，預(yù)披露時(shí)間定于7月21日。
與往年類似，今年上市公司中報(bào)預(yù)約披露時(shí)間仍多集中在8月下旬，且市值越大的公司，披露時(shí)間也相對(duì)更為滯后。以滬深300藍(lán)籌標(biāo)的為例，只有衛(wèi)星化學(xué)、寧德時(shí)代、華能國(guó)際、萬(wàn)華化學(xué)、藏格礦業(yè)5家公司預(yù)計(jì)在7月份完成中報(bào)的披露工作。
財(cái)報(bào)披露時(shí)間一般由上市公司結(jié)合自身情況而定，很多“巨無(wú)霸”企業(yè)因業(yè)務(wù)量巨大，通常整理財(cái)務(wù)的耗時(shí)也相對(duì)更久，為給財(cái)務(wù)人員爭(zhēng)取更寬裕的編制時(shí)間，這些公司多選擇在法定披露時(shí)間臨近收官時(shí)才披露財(cái)報(bào)。當(dāng)然，也不排除個(gè)別企業(yè)，特別是一些績(jī)差企業(yè)會(huì)有意延后披露，目的是靜待市場(chǎng)環(huán)境好轉(zhuǎn)，進(jìn)而降低利空消息對(duì)公司股價(jià)的沖擊。
因各大交易所已不再?gòu)?qiáng)制要求企業(yè)提前對(duì)報(bào)告期內(nèi)業(yè)績(jī)進(jìn)行預(yù)測(cè)，導(dǎo)致今年中期發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告公司數(shù)量大幅縮水，截至7月7日，僅有129家公司于正式中報(bào)發(fā)布前公布了業(yè)績(jī)預(yù)告，而發(fā)布相對(duì)業(yè)績(jī)預(yù)告數(shù)據(jù)更為翔實(shí)的業(yè)績(jī)快報(bào)的只有中金輻照、中遠(yuǎn)海特、保利發(fā)展3家公司。
就上述132家公司的業(yè)績(jī)預(yù)期看，其中有104家預(yù)計(jì)中報(bào)盈利的同時(shí)，凈利潤(rùn)較上年同期將實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，占全部提前發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告或業(yè)績(jī)快報(bào)公司比重的78.79%。此外，有30家公司提前鎖定了上半年凈利潤(rùn)同比翻倍增長(zhǎng)的預(yù)期，保利聯(lián)合、悅心健康、長(zhǎng)青集團(tuán)、中遠(yuǎn)海能4家公司的增長(zhǎng)預(yù)期相較2022年中期，凈利潤(rùn)預(yù)增幅度均超過(guò)10倍。
龍贏富澤資產(chǎn)管理公司總經(jīng)理童第軼表示，雖然目前預(yù)喜比例較高，但樣本量太小尚不足以解釋全局，但也確實(shí)可能會(huì)存在一些超預(yù)期的行業(yè)及公司，如積壓需求爆發(fā)的旅游、成本下降疊加天氣炎熱導(dǎo)致需求上升的家電、銷量可觀的新能源汽車等板塊，中報(bào)業(yè)績(jī)都存在超預(yù)期增長(zhǎng)的可能。
數(shù)字發(fā)展呈現(xiàn)出強(qiáng)烈的時(shí)代特征
人工智能長(zhǎng)期投資邏輯不改
人工智能技術(shù)的突破，有望引領(lǐng)新一輪生產(chǎn)力革命，也有望成為未來(lái)十年最大的科技革命。
結(jié)合二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)外資本關(guān)注度最高的領(lǐng)域非人工智能莫屬。隨著科技的飛速發(fā)展，人工智能已經(jīng)成為引領(lǐng)未來(lái)發(fā)展的重要力量，ChatGPT的發(fā)布好似一枚“重磅炸彈”，瞬間引爆資金對(duì)人工智能市場(chǎng)的想象。
統(tǒng)計(jì)年初至今A股各概念板塊的股價(jià)走勢(shì)，AI算力板塊的表現(xiàn)最為出色，指數(shù)年初至今已累計(jì)斬獲133.4%的階段漲幅，其他概念指數(shù)ChatGPT、時(shí)空大數(shù)據(jù)、AIGC的表現(xiàn)也緊隨其后，階段漲幅分別高達(dá)95.42%、86.55%、81.64%。
雖然股價(jià)走勢(shì)在二級(jí)市場(chǎng)爭(zhēng)相“狂飆”，但觀察各細(xì)分領(lǐng)域年內(nèi)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，可發(fā)現(xiàn)一季度時(shí)的人工智能不同領(lǐng)域的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性實(shí)則出現(xiàn)了較大分化，其中，AIGC板塊的成長(zhǎng)性最佳，報(bào)告期內(nèi)，凈利潤(rùn)整體同比實(shí)現(xiàn)了63.07%的增長(zhǎng)；時(shí)空大數(shù)據(jù)的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性也相對(duì)較好，板塊整體凈利潤(rùn)完成了30.11%的增長(zhǎng)。相較之下，AI算力的成長(zhǎng)性相對(duì)滯緩，一季度板塊整體凈利潤(rùn)同比僅實(shí)現(xiàn)了3.9%的小幅增長(zhǎng)，而ChatGPT概念股業(yè)績(jī)則明顯堪憂，行業(yè)整體凈利潤(rùn)出現(xiàn)了91.04%的負(fù)增長(zhǎng)。
進(jìn)入二季度后，人工智能熱點(diǎn)繼續(xù)發(fā)酵，在市場(chǎng)的擴(kuò)大和資金的持續(xù)投入下，部分公司的業(yè)績(jī)進(jìn)一步向好。譬如時(shí)空大數(shù)據(jù)概念股超圖軟件，其一季度實(shí)現(xiàn)歸母股東的凈利潤(rùn)1218.68萬(wàn)元，而中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)期則是凈利潤(rùn)盈利4250萬(wàn)元至5750萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)185.65%至215.87%，這意味著二季度至少盈利3000萬(wàn)元以上；君逸數(shù)碼（正在申購(gòu)的新股公司）一季度還虧損了429.9萬(wàn)元，而中報(bào)預(yù)告則顯示公司預(yù)期盈利2950萬(wàn)元至3400萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)5.14%至21.18%。同樣，ChatGPT概念股新致軟件，一季度還僅盈利了769.88萬(wàn)元，而中期業(yè)績(jī)預(yù)期則為盈利2700萬(wàn)元至3200萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)195.18%至249.84%。
整體來(lái)看，數(shù)字經(jīng)濟(jì)的各個(gè)細(xì)分子領(lǐng)域都呈現(xiàn)出國(guó)內(nèi)、國(guó)外共振，政策、產(chǎn)業(yè)共振的狀態(tài)。匯豐晉信基金經(jīng)理閔良超表示，今年上半年，計(jì)算機(jī)對(duì)應(yīng)的“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”主題表現(xiàn)出強(qiáng)烈的時(shí)代特征，雖然近期市場(chǎng)走勢(shì)出現(xiàn)了短期調(diào)整，也依然不會(huì)改變其中長(zhǎng)期的投資邏輯，原因主要有三點(diǎn)：首先，數(shù)字已經(jīng)被確認(rèn)為一種新的生產(chǎn)要素，這是重大的理論突破，由此勢(shì)必會(huì)帶來(lái)實(shí)踐層面的持續(xù)創(chuàng)新。其次，人工智能技術(shù)的突破，有望引領(lǐng)新一輪生產(chǎn)力革命。第三，數(shù)字經(jīng)濟(jì)和人工智能都需要持續(xù)投入，為信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)提供巨大的市場(chǎng)空間。
“具體標(biāo)的的選擇上，后續(xù)偏周期、訂單驅(qū)動(dòng)的或疊加成長(zhǎng)的TMT細(xì)分方向可能機(jī)會(huì)更大。這些方向可能與AI的關(guān)系不大，雖然年初以來(lái)也有一定漲幅，但相比AI相關(guān)的TMT方向較為落后。這些非AI領(lǐng)域的TMT機(jī)會(huì)，無(wú)論是收入端、成本端，還是估值端，從一到兩年的維度看，行業(yè)內(nèi)生周期性、成長(zhǎng)性都具備較大的隱含回報(bào)率。”閔良超表示，其目前對(duì)于人工智能領(lǐng)域仍然高度關(guān)注。
深圳翼虎投資董事長(zhǎng)余定恒在接受采訪時(shí)也表示，人工智能是未來(lái)十年最大的科技革命，將成為推動(dòng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要引擎。據(jù)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，到2030年，全球人工智能市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到數(shù)萬(wàn)億美元。人工智能技術(shù)將廣泛應(yīng)用于醫(yī)療健康、金融、制造業(yè)、交通運(yùn)輸?shù)雀鱾€(gè)領(lǐng)域，為企業(yè)提供更高效的解決方案，推動(dòng)行業(yè)的創(chuàng)新與升級(jí)。
當(dāng)然，余定恒也謹(jǐn)慎提醒，“AI整體技術(shù)迭代快，需求很旺，但供應(yīng)仍需要慢慢跟上，業(yè)績(jī)兌現(xiàn)需要時(shí)間，經(jīng)過(guò)之前的瘋狂炒作，整個(gè)AI板塊的估值偏離度過(guò)高，當(dāng)前也需要警惕估值陷阱。”
旅游景區(qū)、酒店餐飲景氣度加速?gòu)?fù)蘇
龍頭公司業(yè)績(jī)持續(xù)好轉(zhuǎn)
二季度以來(lái)，文化和旅游行業(yè)復(fù)蘇勢(shì)頭更為強(qiáng)勁，已披露的各項(xiàng)數(shù)據(jù)都已逐步恢復(fù)至2019年同期水平。
雖然當(dāng)前上市公司中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告披露尚只是冰山一角，但結(jié)合今年一季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，社會(huì)服務(wù)類公司成長(zhǎng)性極佳，行業(yè)首季整體創(chuàng)造凈利潤(rùn)6.93億元，同比增速高達(dá)139.8%，是一季度惟一業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)的申萬(wàn)大類行業(yè)。
子行業(yè)中，又以酒店餐飲、旅游及景區(qū)板塊的增長(zhǎng)最為搶眼，一季度酒店餐飲板塊實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.99億元，同比增長(zhǎng)139.56%；旅游及景區(qū)板塊實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.06億元，同比增長(zhǎng)125.71%。
在政策的不斷優(yōu)化調(diào)整下，二季度以來(lái)，文化和旅游行業(yè)復(fù)蘇勢(shì)頭更為強(qiáng)勁，已披露的各項(xiàng)數(shù)據(jù)都已逐步恢復(fù)至2019年同期水平，有的甚至已經(jīng)超過(guò)。譬如文化和旅游部數(shù)據(jù)中心綜合測(cè)算，今年“五一”假期，全國(guó)國(guó)內(nèi)旅游出游合計(jì)2.74億人次，同比增長(zhǎng)70.83%，按可比口徑恢復(fù)至2019年同期的119.09%；實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)旅游收入1480.56億元，同比增長(zhǎng)128.9%，按可比口徑恢復(fù)至2019年同期的100.66%。
端午節(jié)假期，多地出現(xiàn)高溫天氣，但人們出游的熱情卻并未受到影響，據(jù)攜程旅行網(wǎng)數(shù)據(jù)，部分旅游業(yè)態(tài)的恢復(fù)進(jìn)展已超過(guò)2019年水平，其中國(guó)內(nèi)門票業(yè)務(wù)等訂單量較2019年同期翻倍。去哪兒旅行網(wǎng)數(shù)據(jù)也顯示，國(guó)內(nèi)熱門城市機(jī)票預(yù)訂量超2019年同期兩成，國(guó)內(nèi)熱門城市酒店預(yù)訂量超2019年同期1.6倍。途家民宿數(shù)據(jù)顯示，端午節(jié)假期民宿預(yù)訂量比2019年增長(zhǎng)三成，每晚平均支付價(jià)格達(dá)到497元。
此外，因高鐵游、自駕游、周邊游等已經(jīng)成為小長(zhǎng)假中最受歡迎的出游模式，據(jù)飛豬旅行網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年端午節(jié)，高鐵票預(yù)訂量同比增長(zhǎng)2倍，除各大省會(huì)城市之外，蘇州、青島、寧波、廈門、溫州的高鐵游熱度位居前列。同時(shí)，國(guó)內(nèi)租車服務(wù)成交額同比增長(zhǎng)超3倍，周邊游預(yù)訂量同比增長(zhǎng)超4.6倍。
在出游熱情的高漲因素下，酒店、餐飲的需求也日益旺盛。根據(jù)去哪兒數(shù)據(jù)，端午假期國(guó)內(nèi)熱門城市如北京，酒店的預(yù)訂量超2019年同期1.6倍；同程旅行數(shù)據(jù)顯示，端午假期酒店業(yè)務(wù)量已超過(guò)2019年同期2倍。
另外，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局近期發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，5月份，全國(guó)餐飲收入4070億元，同比上升35.1%；限額以上單位餐飲收入1084億元，同比上升31.4%。1月至5月，全國(guó)餐飲收入、限額以上單位餐飲收入增速較去年同期上升31.1個(gè)、34.5個(gè)百分點(diǎn)，餐飲收入占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的10.6%。今年以來(lái)，餐飲業(yè)加快恢復(fù)向好、持續(xù)激發(fā)活力，為恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)提供了有力支撐。
二季度餐飲旅游行業(yè)景氣度的持續(xù)回暖，不出意外必然會(huì)體現(xiàn)上市公司業(yè)績(jī)層面，以國(guó)脈文化為例，該公司繼一季度盈利2442萬(wàn)元之后，預(yù)期中期業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)扭虧，預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)盈利4000萬(wàn)元至5000萬(wàn)元，同比上年增長(zhǎng)6161萬(wàn)元至7161萬(wàn)元。
隨著時(shí)間進(jìn)入暑期階段，在擴(kuò)大消費(fèi)政策的推動(dòng)下，旅游市場(chǎng)將持續(xù)復(fù)蘇，餐飲市場(chǎng)也將不斷回暖。中金公司表示，很看好旅游及酒店餐飲龍頭7、8月暑期旺季的恢復(fù)情況。
火電、新能源、家電板塊迎來(lái)困境反轉(zhuǎn)
成本下降、競(jìng)爭(zhēng)格局改變、訂單大增，部分行業(yè)正迎來(lái)困境反轉(zhuǎn)的格局。
在一些行業(yè)業(yè)績(jī)持續(xù)復(fù)蘇的同時(shí)，還有一些行業(yè)正迎來(lái)業(yè)績(jī)的困境反轉(zhuǎn)。如火電板塊，雖然2022年度電力設(shè)備行業(yè)整體盈利高達(dá)1058.04億元，相較2021年度同比增長(zhǎng)80.25%。但子行業(yè)中，火電板塊卻虧損了1.28億元，凈利潤(rùn)同比下滑幅度高達(dá)273.7%。今年一季度，火電板塊雖然整體仍未走出虧損困境，但值得肯定的是，對(duì)比2022年一季度，今年首季已實(shí)現(xiàn)虧損金額的縮減。個(gè)股方面，有部分公司個(gè)股在一季度出現(xiàn)業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)，譬如申能股份一季度盈利7.34億元，同比增長(zhǎng)263.92%，而去年全年盈利為10.82億元；華能國(guó)際一季度盈利22.5億元，而去年全年虧損了73.87億元。
受動(dòng)力煤供需格局轉(zhuǎn)向?qū)捤捎绊?，二季度以?lái)，市場(chǎng)煤價(jià)由3月底的920元/噸急跌至800元/噸左右，推動(dòng)了長(zhǎng)協(xié)煤價(jià)下行至6月份的709元/噸。銀河證券公用事業(yè)行業(yè)分析師陶貽功表示，在全年市場(chǎng)煤均價(jià)下跌100元/噸的情景下，華能國(guó)際有望增加凈利潤(rùn)55億元，華電國(guó)際、大唐發(fā)電、粵電力也將增加凈利潤(rùn)25億元左右?；痣姲鍓K業(yè)績(jī)?cè)诿簝r(jià)下行推動(dòng)下，2023年二季度整體扭虧為盈確定性較高，且未來(lái)業(yè)績(jī)也有望持續(xù)得到改善。
海通證券分析師吳杰表示，火電行業(yè)2023年一季度盈利筑底提升，政策支持下盈利好轉(zhuǎn)是趨勢(shì)所在。海外電力龍頭市盈率普遍在20倍左右，國(guó)內(nèi)火電板塊未來(lái)投資機(jī)會(huì)明顯。
除了火電板塊，近期，新能源板塊也重新開(kāi)始不斷活躍，主流觀點(diǎn)認(rèn)為，新能源行業(yè)也迎來(lái)困境反轉(zhuǎn)格局，身為資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期投資方向，新能源板塊依舊值得被長(zhǎng)期看好。
閔良超表示，年初以來(lái)，新能源的基本面符合預(yù)期，很多細(xì)分行業(yè)的環(huán)節(jié)需求甚至比預(yù)期還要好。與2019年相比，當(dāng)前新能源行業(yè)需求增速下降、滲透力提升、供給釋放，但同時(shí)行業(yè)龍頭競(jìng)爭(zhēng)力和格局確定性也在提升。從投資角度，很多公司對(duì)應(yīng)2025年的估值在10倍左右，未來(lái)兩年的隱含回報(bào)率較高。當(dāng)前是新能源投資價(jià)值非常凸顯的時(shí)刻，往往投資價(jià)值凸顯的階段，也正是市場(chǎng)情緒最悲觀的時(shí)候。
前海開(kāi)源基金管理有限公司董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍也表示，今年上半年，新能源整體出現(xiàn)了較大的調(diào)整。但受新能源汽車銷量增長(zhǎng)的推動(dòng)，6月份開(kāi)始，包括新能源汽車整車，鋰電池以及資源股已出現(xiàn)一定的反彈。不過(guò)當(dāng)前與高點(diǎn)相比，新能源產(chǎn)業(yè)鏈很多個(gè)股的價(jià)格仍只有高點(diǎn)的五折甚至更低，所以從反彈的角度來(lái)看，目前還只是剛剛起步，下半年仍然具有比較大的估值修復(fù)的機(jī)會(huì)。
“新能源二季度以來(lái)股價(jià)和基本面基本處于背離階段，一方面新能源車銷量逐漸恢復(fù)、光伏裝機(jī)量等持續(xù)超預(yù)期，但股價(jià)卻并未反映短期基本面的強(qiáng)勢(shì)，主要原因在于對(duì)行業(yè)長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)的不確定和市場(chǎng)風(fēng)格偏好變化。三季度是新能源傳統(tǒng)旺季，隨著上游原材料價(jià)格降幅的逐步放緩，下游需求有望從觀望情緒中逐步恢復(fù)，不管是新能源車的銷量還是光伏的裝機(jī)量都有望在二季度的基礎(chǔ)上有進(jìn)一步的增長(zhǎng)，相信股價(jià)和基本面的背離也將隨著市場(chǎng)對(duì)新能源長(zhǎng)期增長(zhǎng)的確定性的信心恢復(fù)而有所改善。”余定恒如是說(shuō)。
此外，回顧家電板塊今年上半年的數(shù)據(jù)，隨著線下活動(dòng)的開(kāi)展，家電終端消費(fèi)需求呈現(xiàn)了一定的改善趨勢(shì)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)看，空調(diào)等剛需產(chǎn)品需求率先恢復(fù)，終端消費(fèi)相對(duì)較好。海外市場(chǎng)來(lái)看，隨著零售商庫(kù)存回落，家電出口出現(xiàn)了一定的回暖趨勢(shì)，3~5月家電出口金額（美元口徑）均同比正增長(zhǎng)。綜合內(nèi)外銷來(lái)看，家電需求呈現(xiàn)環(huán)比向好趨勢(shì)。在原材料價(jià)格回落疊加產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化的背景下，家電企業(yè)盈利將呈現(xiàn)持續(xù)好轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì)。
余定恒表示，今年1~5月，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資額和住宅開(kāi)發(fā)投資額分別為45701億元、34809億元，同比降幅分別為7.2%和6.4%。開(kāi)發(fā)投資數(shù)據(jù)在2月出現(xiàn)明顯改善后，繼續(xù)改善的動(dòng)能不足，已連續(xù)三個(gè)月再次出現(xiàn)降幅擴(kuò)大之勢(shì)。從長(zhǎng)期角度來(lái)看，對(duì)家電影響最大的是地產(chǎn)政策，現(xiàn)在房地產(chǎn)核心政策，就是“托而不舉”、房住不炒，保價(jià)不保量，需求端受到抑制，要迎來(lái)相對(duì)趨勢(shì)性的困境反轉(zhuǎn)不太容易。但疫情政策調(diào)整后，伴隨線下消費(fèi)場(chǎng)景的恢復(fù)，家電終端消費(fèi)有所改善，空調(diào)等安裝屬性強(qiáng)的剛需產(chǎn)品率先修復(fù)。海外需求方面，家電零售商庫(kù)存回落，家電出口呈現(xiàn)一定回暖趨勢(shì)。原材料價(jià)格回落，疊加產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、人民幣匯率貶值，家電企業(yè)利潤(rùn)彈性有望繼續(xù)釋放。
閔良超表示，從產(chǎn)業(yè)政策層面來(lái)看，包括地產(chǎn)、汽車、消費(fèi)這幾大行業(yè)，穩(wěn)增長(zhǎng)的政策是可以期待的。而隨著地產(chǎn)政策的出臺(tái)和行業(yè)的修復(fù)，以家電為代表的竣工后鏈同樣有望迎來(lái)較高的業(yè)績(jī)彈性。
童第軼同樣很看好家電板塊向好趨勢(shì)的延續(xù)，“家電的需求依然會(huì)穩(wěn)步增長(zhǎng)。一方面，天氣原因會(huì)繼續(xù)推動(dòng)空調(diào)需求的增長(zhǎng)。另一方面，一季度房地產(chǎn)行業(yè)有明顯的復(fù)蘇，一些裝修中的房產(chǎn)目前已陸續(xù)迎來(lái)購(gòu)置家電的環(huán)節(jié)。此外，國(guó)家政策層面也一直在將家電下鄉(xiāng)、家電消費(fèi)作為一個(gè)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的方向去支持。
中報(bào)季 基本面投資已回歸主導(dǎo)
大部分機(jī)構(gòu)資金都會(huì)優(yōu)先考慮基本面，最好可以形成“基本面+行業(yè)題材共振”的機(jī)會(huì)。
結(jié)合歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)可發(fā)現(xiàn)，每年進(jìn)入7月份，因中報(bào)季的臨近，基本面投資總會(huì)回歸市場(chǎng)主導(dǎo)。在業(yè)績(jī)預(yù)告和業(yè)績(jī)快報(bào)的不斷披露下，業(yè)績(jī)是否超預(yù)期已逐漸成為影響多數(shù)公司股價(jià)的重要因子之一。2017年以來(lái)，預(yù)增指數(shù)在2月、7月、10月期間跑贏上證指數(shù)的概率為100%?？傮w來(lái)看，每年7月業(yè)績(jī)超預(yù)期因子給上市公司股價(jià)帶來(lái)超額收益的概率極高。
事實(shí)上，業(yè)績(jī)預(yù)增的利好已經(jīng)在股市中發(fā)酵，近日有多家公司在中報(bào)預(yù)增公告發(fā)布后，股價(jià)迅速迎來(lái)漲停。比如蘭生股份，公司7月6日發(fā)布公告稱，隨著會(huì)展業(yè)務(wù)全面恢復(fù)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)等各項(xiàng)指標(biāo)都好于上年同期，預(yù)計(jì)上年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.9億元，同比預(yù)增608.09%。受益于此，公司股價(jià)在公告當(dāng)日強(qiáng)勢(shì)漲停。
7月5日，芯片概念股飛龍股份公告稱，因報(bào)告期內(nèi)訂單充足，原輔材料價(jià)格回落，新能源行業(yè)快速發(fā)展等利好催化，上半年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.3億元~1.5億元，同比2022年同期預(yù)增440.43%~523.57%。此公告一經(jīng)披露，股價(jià)在當(dāng)天同樣收出漲停。
7月4日，新能源車概念股萊克電氣發(fā)布中報(bào)預(yù)告，預(yù)期業(yè)績(jī)預(yù)增2.69%~25.51%，公告當(dāng)時(shí)，股價(jià)強(qiáng)勢(shì)站上漲停。類似的還有7月3日發(fā)布中報(bào)預(yù)增公告的中通客車、大金重工，公告當(dāng)天，股價(jià)均相繼漲停。
若將考察時(shí)間進(jìn)一步拉長(zhǎng)，多家較早發(fā)布中報(bào)預(yù)增公告的公司，至今已紛紛斬獲不俗的累計(jì)漲幅。以立訊精密為例，4月28日，公司發(fā)布的中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告表示，上半年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)41.62億元~45.41億元，同比預(yù)增9.48%~24.35%。而結(jié)合公司二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，公司于4月27日創(chuàng)出近期階段低點(diǎn)后，隨著預(yù)增公告的出臺(tái)，股價(jià)成功開(kāi)啟震蕩回暖趨勢(shì)，至今已累計(jì)錄得32.21%的階段漲幅。與此同時(shí)，如天宜上佳、容大光感等公司，也相繼于中報(bào)預(yù)增公告發(fā)布后，至今均收獲了一波上行行情。
從投資角度考慮，閔良超表示，會(huì)重點(diǎn)從三方面入手：首先會(huì)關(guān)注業(yè)績(jī)基本面與估值的匹配度，通過(guò)中報(bào)，一方面驗(yàn)證對(duì)于業(yè)績(jī)修復(fù)的判斷；另一方面也會(huì)挖掘一些性價(jià)比突出的板塊和個(gè)股。對(duì)于部分企業(yè)，雖然業(yè)績(jī)表現(xiàn)可能很好，但估值表現(xiàn)已經(jīng)很充分，甚至過(guò)度反映了基本面，對(duì)于這類板塊可能會(huì)有去偽存真的過(guò)程。至于一些業(yè)績(jī)表現(xiàn)可能沒(méi)有特別亮眼，但未來(lái)業(yè)績(jī)修復(fù)仍可期待，且估值風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)大幅釋放的板塊，會(huì)給予重點(diǎn)關(guān)注。
“大部分機(jī)構(gòu)資金都會(huì)優(yōu)先考慮基本面，最好可以形成基本面+行業(yè)題材共振的機(jī)會(huì)。”余定恒表示，長(zhǎng)期來(lái)看，沒(méi)有基本面支撐的炒作，大概率怎么漲上去怎么跌回來(lái)。但在今年存量資金博弈的市場(chǎng)格局之下，結(jié)合A股主題炒作的土壤，沒(méi)有行業(yè)題材驅(qū)動(dòng)，亦很難獲得資金青睞，除非做好長(zhǎng)期潛伏的準(zhǔn)備。
余定恒進(jìn)一步表示，“我們很看好通信行業(yè)的業(yè)績(jī)超預(yù)期增長(zhǎng)空間，特別是光模塊領(lǐng)域，受益于人工智能大熱，算力需求激增，眾多企業(yè)年內(nèi)已多次追加訂單。根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈信息，目前海外幾大巨頭給到800G光模塊供應(yīng)商的預(yù)期2024年已上升至1000萬(wàn)只，800G光模塊的平均價(jià)格在4000~5000元人民幣之間，由此增量空間約為400億~500億人民幣。”
原標(biāo)題：中報(bào)行情開(kāi)啟，業(yè)績(jī)持續(xù)復(fù)蘇+困境反轉(zhuǎn)主題，正成投資新主線
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