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分布式光伏的互聯(lián)網(wǎng)金融融資之辯，現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)PK項(xiàng)目高收益

目前光伏行業(yè)面臨的最大痛點(diǎn)是，分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目缺乏融資通道，尤其是中小企業(yè)和中小型分布項(xiàng)目。分布式光伏創(chuàng)客光伏俠正在搭建連接分布式光伏項(xiàng)目和社會(huì)閑置資金的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)。

紅杉資本Tony卻不看好這條分布式光伏的互聯(lián)網(wǎng)金融融資之路，EI開放日現(xiàn)場(chǎng)Tony和光伏俠創(chuàng)始人蘇宵辯論如下。

Tony：假設(shè)投資一個(gè)光伏電站，其中30%是股本金，剩下70%是債。如果你通過(guò)租賃方式解決股本金，你給他10%的收益，假設(shè)電站有12%以上的收益，你才能賺錢。而12%的收益是基于債券人投資15年的情況下才能達(dá)到的回報(bào)。現(xiàn)在你的項(xiàng)目只有一年期，因此一年之后你還要再找別的錢去填這個(gè)窟窿，所以就存在一種風(fēng)險(xiǎn)，如果項(xiàng)目的現(xiàn)金流出現(xiàn)問(wèn)題，就會(huì)出現(xiàn)很多拆東墻補(bǔ)西墻的情況。再說(shuō)債的風(fēng)險(xiǎn)，光伏俠的資金成本不可能比銀行更低。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，對(duì)比P2P理財(cái)、信托等產(chǎn)品，光伏俠產(chǎn)品的成本是很高的，所以在很高的債權(quán)人成本的情況下，這個(gè)產(chǎn)品是很不理想的。

蘇宵：兩個(gè)方面分別回答，現(xiàn)在分布式光伏的收益率也是分區(qū)域的，有的地方（比如上海、安徽）有地方性的補(bǔ)貼，IRR可以達(dá)到18%以上。但有些沒(méi)有地方補(bǔ)貼的城市，IRR只能達(dá)到12%，基本沒(méi)有利潤(rùn)可談。因此肯定優(yōu)先選擇地方補(bǔ)貼比較好的城市落實(shí)初期項(xiàng)目，后期等地方補(bǔ)貼政策出臺(tái)后再繼續(xù)拓展到其他區(qū)域。

Tony：即便在收益率非常好的地區(qū)，如果項(xiàng)目出了問(wèn)題，也沒(méi)有辦法給到投資人回報(bào)。

蘇宵：現(xiàn)在做互聯(lián)網(wǎng)金融的光伏企業(yè)很少，就是因?yàn)榛貓?bào)期非常長(zhǎng)。但是基于行業(yè)里這種項(xiàng)目的歷史表現(xiàn)，我們對(duì)產(chǎn)品是有信心的。在未來(lái)15年甚至25年里光伏電站的收益是沒(méi)有問(wèn)題的，包括我們的光伏保險(xiǎn)產(chǎn)品，不僅是對(duì)光伏資產(chǎn)進(jìn)行保證，也是對(duì)發(fā)電量的擔(dān)保，因此這是一個(gè)非常穩(wěn)健的理財(cái)渠道。

Tony：這種邏輯是不成立的，除非將這種理財(cái)產(chǎn)品賣25年，25年之后再承諾10%的回報(bào)。

蘇宵：我們產(chǎn)品中，光伏俠和投資人簽訂的是25年的認(rèn)購(gòu)，只不過(guò)我們的平臺(tái)承諾一年之后能幫他找到新的投資人接手。

Tony：光伏理財(cái)在中國(guó)做不通主要原因有2個(gè)：1.中國(guó)的股權(quán)融資成本過(guò)高，即β值過(guò)高。2.光伏生命周期及配套融資壽命往往在10年以上，很難向普通投資者出售這么長(zhǎng)周期的理財(cái)產(chǎn)品。

關(guān)于分布式光伏融資問(wèn)題，北極光創(chuàng)投董事總經(jīng)理?xiàng)罾谡J(rèn)為，從光伏的特性來(lái)看，它更適合與保險(xiǎn)等長(zhǎng)期資金進(jìn)行對(duì)接，和社會(huì)零散資金存在一定的不匹配性。同時(shí)，分布式光伏本身也存在許多問(wèn)題，例如原來(lái)的用戶搬走后，新的房主是否允許屋頂繼續(xù)安裝電池板，都需要納入考量。所有的中介平臺(tái)都面臨著信譽(yù)上的風(fēng)險(xiǎn)，只有逐漸將它做成高流通性的產(chǎn)品，才能從根本上避免資金鏈發(fā)生問(wèn)題。

有參會(huì)者說(shuō)，很難想象在能源行業(yè)有那么多年輕創(chuàng)客集中亮相路演，這正是能源互聯(lián)網(wǎng)變革趨勢(shì)下的機(jī)會(huì)。真正的能源互聯(lián)網(wǎng)獨(dú)角獸將誕生于對(duì)能源業(yè)垂直領(lǐng)域和互聯(lián)網(wǎng)有深刻的理解、在技術(shù)或商業(yè)模式上有競(jìng)爭(zhēng)壁壘，又擁有互聯(lián)網(wǎng)基因和速度的創(chuàng)客中！