左手出售,右手收購(gòu),正泰電器推動(dòng)旗下光伏逆變器資產(chǎn)獨(dú)立上市有了新進(jìn)展。
2月15日,正泰電器發(fā)布公告稱(chēng),擬將所持溫州盎泰電源系統(tǒng)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“盎泰電源”)86.97%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給通潤(rùn)裝備,盎泰電源另外兩位股東手中的13.03%股權(quán)也將一并轉(zhuǎn)讓給通潤(rùn)裝備。同時(shí),正泰電器及其一致行動(dòng)人擬協(xié)議收購(gòu)?fù)?rùn)裝備總股本的29.99%。股權(quán)轉(zhuǎn)讓與協(xié)議收購(gòu)的實(shí)施互為前提。
如上述兩筆交易順利完成,正泰電器旗下的光伏逆變器及儲(chǔ)能業(yè)務(wù)平臺(tái)盎泰電源將借助通潤(rùn)裝備實(shí)現(xiàn)獨(dú)立上市。而原本主營(yíng)為金屬制品制造的通潤(rùn)裝備,也將收獲眼下炙手可熱的光伏業(yè)務(wù)。
博星證券研究所所長(zhǎng)兼首席投資顧問(wèn)邢星在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示,正泰電器此番操作,有助于公司光伏逆變器及儲(chǔ)能相關(guān)資產(chǎn)的獨(dú)立上市,同時(shí)又不喪失對(duì)光伏業(yè)務(wù)的控制權(quán)。從交易成本來(lái)看,正泰電器在支出轉(zhuǎn)讓價(jià)款10.2億元的同時(shí),將獲得約7.31億元的轉(zhuǎn)讓價(jià)款,成本抵消過(guò)半。
做出三年業(yè)績(jī)承諾
公開(kāi)資料顯示,正泰電器由正泰集團(tuán)控股,實(shí)控人為南存輝。自2016年起,正泰電器形成了以“低壓電器+光伏”的雙主業(yè)格局。
正泰電器控股的盎泰電源擁有正泰電源97.1%的股權(quán),為正泰電源的第一大股東。而正泰電源為正泰電器旗下三大光伏業(yè)務(wù)平臺(tái)之一,主營(yíng)光伏逆變器、儲(chǔ)能變換器及系統(tǒng)集成研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售及服務(wù)。
資料顯示,通潤(rùn)裝備主營(yíng)金屬箱柜、機(jī)電鈑金等業(yè)務(wù)。根據(jù)上述交易安排,通潤(rùn)裝備將獲得盎泰電源的所有股權(quán),入局眼下火熱的光伏賽道。
通潤(rùn)裝備稱(chēng),公司欲籌備布局新能源行業(yè),“尋求公司的第二增長(zhǎng)極”,而公司的海外渠道、鈑金加工制造能力等優(yōu)勢(shì)也能提升光伏逆變器及儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的效益。
此外,針對(duì)上述交易安排,盎泰電源的股東正泰電器等還進(jìn)行了業(yè)績(jī)承諾,承諾盎泰電源2023年度、2024年度及2025年度凈利潤(rùn)應(yīng)分別不低于約0.89億元、1.12億元及1.35億元。
往前追溯,該交易早在2022年11月份就發(fā)布了相關(guān)籌劃公告?;I劃公告發(fā)布后,通潤(rùn)裝備的股價(jià)和市值上演了一波大漲行情。股價(jià)連收多個(gè)漲停板,截至2月16日收盤(pán),市值從停牌前的30億元左右,大幅上漲至逾95億元。
中國(guó)化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì)儲(chǔ)能應(yīng)用分會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)劉勇對(duì)記者表示,隨著硅料價(jià)格下行,組件價(jià)格下降空間增大,光伏裝機(jī)速度將加快,而大型地面電站儲(chǔ)能裝機(jī)加速將帶動(dòng)逆變器和儲(chǔ)能業(yè)務(wù)用量需求上升,從而增厚逆變器和儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)。不過(guò),這部分業(yè)務(wù)的市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)受大環(huán)境、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、自身技術(shù)創(chuàng)新能力等因素影響較大,公司能否化資產(chǎn)為利潤(rùn),需要看其資源整合能力如何。
多次騰挪光伏資產(chǎn)
根據(jù)上述交易安排,在光伏逆變器和儲(chǔ)能業(yè)務(wù)注入通潤(rùn)裝備的同時(shí),正泰電器也將獲得通潤(rùn)裝備的控股權(quán)。但在資本市場(chǎng)上,正泰電器卻走出了與通潤(rùn)裝備截然不同的行情。
截至2月16日收盤(pán),正泰電器兩個(gè)交易日累計(jì)跌幅達(dá)3.98%。事實(shí)上,從2022年初開(kāi)始,正泰電器的股價(jià)便進(jìn)入下跌通道。截至2月15日收盤(pán),正泰電器市值下跌到658億元,較2022年1月1日的1158億元蒸發(fā)超500億元。這期間,正泰電器多次騰挪旗下光伏資產(chǎn)。
除去正泰電源,正泰安能數(shù)字能源(浙江)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“正泰安能”)和正泰新能科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“正泰新能”)也是“正泰系”光伏業(yè)務(wù)版圖的兩個(gè)重要組成部分。此前,正泰電器已經(jīng)在籌劃正泰安能的分拆上市,而正泰新能也已被剝離出正泰電器。
2022年10月29日,正泰電器公告稱(chēng),擬籌劃控股子公司正泰安能分拆上市事宜。上述公告發(fā)布后的兩個(gè)月內(nèi),正泰電器便為正泰安能引入投資者,進(jìn)行了兩輪增資擴(kuò)股,增資總金額共計(jì)約37.3億元。資料顯示,正泰安能主營(yíng)戶(hù)用光伏電站的開(kāi)發(fā)和建設(shè)。
而主營(yíng)光伏組件制造業(yè)務(wù)的正泰新能也于2022年4月份被剝離出正泰電器,不再納入后者的合并報(bào)表范圍,并由控股股東正泰集團(tuán)等承擔(dān)組件業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。彼時(shí),受制于光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游硅料價(jià)格高企,組件環(huán)節(jié)的利潤(rùn)承壓。
而自2022年11月份,硅料價(jià)格進(jìn)入下跌通道,組件環(huán)節(jié)的利潤(rùn)空間有所擴(kuò)大,吸引各大龍頭企業(yè)投資擴(kuò)產(chǎn)。今年1月份,正泰新能完成了15億元的B輪融資,鋆昊資本為領(lǐng)投方,高瓴資本、中金資本、朝希資本、海寧尖山新區(qū)國(guó)資、溫州樂(lè)清國(guó)資等參與。
有分析認(rèn)為,資本市場(chǎng)對(duì)正泰電器這兩次光伏資產(chǎn)騰挪動(dòng)作的態(tài)度,可以從其股價(jià)下跌的走勢(shì)中反映出來(lái)。
原標(biāo)題:左手出售右手收購(gòu) 正泰電器上演光伏資產(chǎn)“騰挪術(shù)”左手出售右手收購(gòu) 正泰電器上演光伏資產(chǎn)“騰挪術(shù)”