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萬萬沒想到，科士達(dá)中報儲能業(yè)務(wù)竟然出了大驚喜，看來它的未來值得高看一眼了。

讓人失望的過往

科士達(dá)咱們覆蓋沒多久（搜索關(guān)注新能源大爆炸后，在對話框里輸入科士達(dá)即可查看），前段時間一直在集中挖掘和追蹤儲能相關(guān)的公司，其中科士達(dá)和科華數(shù)據(jù)兩個公司，屬于其他行業(yè)進(jìn)入儲能行業(yè)的類似。

兩個公司相似度超高，發(fā)展軌跡幾乎一摸一樣，都是做UPS電源起家，再往數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)拓展，這幾年又向儲能業(yè)務(wù)延伸，二級市場上的走勢也非常相似。

此前覆蓋科士達(dá)的時候就說了：雖然在ups電源領(lǐng)域，它比科華數(shù)據(jù)更老牌，但從公司的發(fā)展態(tài)勢來看，反而比科華數(shù)據(jù)差，尤其儲能業(yè)務(wù)，科華數(shù)據(jù)進(jìn)入也更早，營收體量也更大，整體上科士達(dá)就是一個丐版科華數(shù)據(jù)。

當(dāng)然了，雖然科華數(shù)據(jù)相比科士達(dá)好一些，但也就僅僅好一些，差距也不大，相比其他儲能公司，在去年行業(yè)大爆發(fā)的情況下，兩者并沒有體現(xiàn)出特別明顯的成長性。

說實話，此前l(fā)eo個人對于科士達(dá)并沒有多看好，去年由于儲能業(yè)務(wù)爆炒，它市值飆漲了幾倍，但業(yè)績上并沒有體現(xiàn)出明顯的成長性，相反，如果細(xì)摳數(shù)據(jù)的話，會發(fā)現(xiàn)去年業(yè)績并沒有大增的情況下，存貨增長卻是暴增的，雖然公司表示是因為船運緊張，沒能及時發(fā)貨導(dǎo)致的，但真相是否如此，還是得打個問號？

而且不管如何，過去幾年，它的成長性很一般是不爭的事實。

此外，雖然科士達(dá)有一個比較大的看點：跟寧德時代合資成立了一個時代科士達(dá)，做儲能、充電樁及 “光儲充”一體化相關(guān)的產(chǎn)品。

但公司原來股權(quán)占比為49%，后面卻又把股權(quán)提升到了80%，雖然看似權(quán)益增加，但也引發(fā)了寧德時代合作有可能結(jié)束，或者說寧德時代對這個合作的支持力度減弱的擔(dān)憂。

所以此前的科士達(dá)看點主要在于它的主營業(yè)務(wù)向儲能行業(yè)切入比較順暢，加上盤子比較小，在行業(yè)大爆發(fā)的情況下，還是值得關(guān)注一下的。

科士達(dá)2022年中報簡析

沒想到22年中報就來了一個大驚喜，咱們就看看中報具體是什么情況。

2022年上半年公司實現(xiàn)營收 15.21 億元，同比增長27.79%，歸母凈利潤 2.18 億元，同比增長21.87%；Q2 單季度實現(xiàn)營收 9.60 億元，同比增長34%，環(huán)比增長71%；歸母凈利潤 1.64 億元 ，同比增長76%，環(huán)比更是暴漲200% ！

很明顯，二季度整體呈現(xiàn)明顯的加速增長態(tài)勢。

分產(chǎn)品看，2022 年上半年，公司的UPS電源和數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)，實現(xiàn)營收 10.48 億元，同比增長7.29%，勉強(qiáng)維持住了增長。

最大的亮點是新能源業(yè)務(wù)，光伏儲能業(yè)務(wù)高速增長，實現(xiàn)營收 3.83 億元，同比大增160.05%，另外光伏逆變器及儲能設(shè)備產(chǎn)品毛利率也同比增加10.4個百分點，恢復(fù)到 25.85%。

此外，隨著國內(nèi)新能源汽車滲透率的提升，公司的充電樁業(yè)務(wù)也實現(xiàn)了不錯的增長，上半年實現(xiàn)營收 0.48 億元，同比增長98.08%。

當(dāng)然了，當(dāng)下市場最看重的自然是公司的儲能業(yè)務(wù)的大變化，此前覆蓋它的時候，leo就對它的儲能業(yè)務(wù)在財報上并沒有體現(xiàn)出明顯受益于去年行業(yè)大發(fā)展不滿，好在中報終于還是看出來受益于行業(yè)發(fā)展了。

按公司的說法，營收大增是因為市場需求持續(xù)增長，加上公司積極改進(jìn)產(chǎn)品策略，推進(jìn)產(chǎn)品技術(shù)改造，訂單量較去年同期增長，另外技術(shù)的改造更新，也降低了成本，提高了毛利率。當(dāng)然了，海運壓力的環(huán)節(jié)，以及原材料的價格下降，也都對毛利率的提升有了幫助。

為什么去年行業(yè)開始大爆發(fā)，但公司去年的年報，乃至今年的一季報也體現(xiàn)不出明顯的受益于行業(yè)的發(fā)展，今年中報卻開始體現(xiàn)較快的增長了呢？

儲能業(yè)務(wù)開始起量

結(jié)合實際情況，最大的概率應(yīng)該是今年俄烏地緣政治沖突后引發(fā)能源危機(jī)，戶用儲能市場大爆發(fā)，公司受益于這個過程。

這一點從公司的境內(nèi)外營收占比的變化上得到了印證：去年中報公司的境外收入只占34.95%，去年年報稍稍增加到35.82% ，但22年中報境外收入飆升到43.67% ！

公司的業(yè)績交流上的信息確認(rèn)了上面的猜測，據(jù)管理層透露的信息：

22年中報光儲業(yè)務(wù)的收入為3.83億，光伏逆變器和儲能各占一半，其中光伏逆變器業(yè)務(wù)國內(nèi)占比60%，海外占比40%；儲能業(yè)務(wù)國內(nèi)占比10%-20%，海外占比80%左右。

儲能業(yè)務(wù)的海外占比中，又以歐洲市場為主，占比在60%左右，剩下的40%被澳洲、非洲、東南亞等地瓜分。目前在海外主要是做戶儲，工商業(yè)儲能產(chǎn)品預(yù)計今年年底開始往海外推。

按公司的業(yè)績指引，今年儲能業(yè)務(wù)計劃做7-8億，上半年做了 1-2億，下半年排產(chǎn)較多，22H2儲能收入預(yù)計能實現(xiàn)環(huán)比增長。

23年預(yù)計實現(xiàn)翻倍問題不大，目標(biāo)也是做到一倍左右的增長。其中，歐洲市場預(yù)計仍占比60%左右。

另外，北美市場也在加快推進(jìn)速度，目前光伏逆變器和儲能產(chǎn)品都在做美國的UL認(rèn)證，預(yù)計明年開始供應(yīng)北美市場，包括戶儲和工商業(yè)儲能，主要是和solar edge以及其他運營商、安裝商合作；其他市場的格局不會有太大變化。

產(chǎn)能方面，公司現(xiàn)在有兩條線，2GWh滿產(chǎn)，預(yù)計今年年底和明年各自再增加一條產(chǎn)線，希望明年年底達(dá)到4GWh滿產(chǎn)；另外越南工廠今年年底開始試產(chǎn)，部分產(chǎn)品會放到越南去做。

而且公司也解釋了為什么一季度并沒有明顯體現(xiàn)出受益于光伏行業(yè)發(fā)展的原因，主要還是因為疫情影響，上半年海外的部分訂單做了延期；另外上半年產(chǎn)能爬坡，沒有滿產(chǎn)，下半年會排滿。

對于投資確定性的要求，讓leo特別討厭只蹭概念和講故事，卻沒有實實在在在業(yè)績上體現(xiàn)的公司，這就是為什么之前對科士達(dá)和科華數(shù)據(jù)沒有那么喜歡的原因，但科士達(dá)的這份中報至少初步證明了自己，是一個實實在在的光儲企業(yè)。

雖然光儲的收入體量和增速來看，相比行業(yè)巨頭依然無法比，但考慮到科士達(dá)的市值，也算是有了不錯的開始了，至少證明了自己確確實實受益于歐洲戶儲市場的大爆發(fā)了。

那么在儲能行業(yè)依然大發(fā)展的情況下，它就值得高看一眼了。

原標(biāo)題：狂飆2個漲停板，2022年中報儲能大爆發(fā)，科士達(dá)，下一個陽光電源