光伏行業(yè)是A股自4月底以來(lái)反彈的核心主線板塊，最近幾個(gè)月上漲50%乃至翻倍的光伏股數(shù)不勝數(shù)。
供需兩旺的高景氣度是其反彈的核心邏輯，而技術(shù)的不斷迭代突破，又會(huì)為光伏股的上漲提供更持久動(dòng)力。
新技術(shù)來(lái)了，TOPCon是什么？
最近幾年，光伏的主流技術(shù)是PERC技術(shù)，也稱第二代光伏電池技術(shù)，其電池成品叫P型電池。在2016年之前的第一代電池技術(shù)是常規(guī)Al-BSF鋁背場(chǎng)電池，目前基本被淘汰。PERC則從2017年的僅有15%市場(chǎng)占有率提升到2021年91.2%的市場(chǎng)占有率。
過(guò)去幾年，PERC電池技術(shù)不斷提高，目前的平均轉(zhuǎn)換效率超過(guò)23%，憑借高性價(jià)比，PERC電池的新增產(chǎn)能不斷釋放。但PERC也面臨著一個(gè)問(wèn)題，就是效率正在逼近理論極限24.5%。
這一點(diǎn)跟半導(dǎo)體行業(yè)中隨著芯片制程越來(lái)越先進(jìn)，摩爾定律面臨失效的問(wèn)題非常相似。兩者都是相關(guān)技術(shù)在突飛猛進(jìn)多年之后，無(wú)限逼近物理學(xué)極限導(dǎo)致出現(xiàn)技術(shù)瓶頸。
在PERC電池面臨明顯瓶頸之后，第三代電池技術(shù)，即N型高效電池技術(shù)誕生。
目前最被投資者熟悉的N型電池技術(shù)就是HJT異質(zhì)結(jié)電池，隨著HJT電池成本的不斷降低，很多專業(yè)人士認(rèn)為HJT會(huì)成為未來(lái)光伏的主流電池技術(shù)，因此相關(guān)HJT股票也不斷創(chuàng)出歷史新高。
第三代電池技術(shù)里并非只有HJT電池，還有TOPCon隧穿氧化層鈍化接觸電池（Tunnel Oxide Passivated Contact），IBC交指式背接觸電池（Interdigitated Back Contact）等。
TOPCon的理論技術(shù)過(guò)于專業(yè)和拗口，因此無(wú)需過(guò)多解釋。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，它28.7%的理論效率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了P型電池，有著低溫度系數(shù)、低衰減、高雙面率的優(yōu)點(diǎn)。
與同為N型電池的HJT電池相比，TOPCon的優(yōu)勢(shì)是能與現(xiàn)有的大量PERC產(chǎn)線兼容，單GW改造成本較低。
生產(chǎn)HJT電池需要另起爐灶，而生產(chǎn)TOPCon電池只需要縫縫補(bǔ)補(bǔ)，因此TOPCon電池這一點(diǎn)是非常具備競(jìng)爭(zhēng)力的。PERC產(chǎn)線設(shè)備如果花小錢改造后能生產(chǎn)TOPCon電池的話，其設(shè)備使用周期會(huì)得到很大程度的延長(zhǎng)，生產(chǎn)成本會(huì)得到明顯降低。
加速擴(kuò)產(chǎn)，行業(yè)高增長(zhǎng)
之前的光伏大牛股們，無(wú)論是HJT股票還是鈣鈦礦電池股票，其上漲的核心邏輯是這個(gè)技術(shù)能夠提高電池轉(zhuǎn)換效率，讓發(fā)電成本越來(lái)越低。
在這個(gè)核心邏輯下，無(wú)論是HJT電池還是TOPCon，都在加速擴(kuò)產(chǎn)。
在2021年，N型電池的市場(chǎng)占有率僅為3%，較P型電池相去甚遠(yuǎn)，但是我們要看到，目前N型電池在重復(fù)著P型電池前幾年的故事，就是不斷降低成本，提高轉(zhuǎn)換效率。
所以就長(zhǎng)期發(fā)展前景來(lái)看，N型電池是被資本市場(chǎng)更看好的。相關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，到2025年以HJT和TOPCon為代表的超高效電池的市場(chǎng)占有率會(huì)接近40%，到2030年有望超過(guò)75%。
也就是說(shuō)，第三代的N型電池取代第二代的P型電池，將成為大概率事件。
具體到TOPCon電池上面，中航證券預(yù)計(jì)，2022-2025年全球電池設(shè)備市場(chǎng)的規(guī)模合計(jì)約為1500億元，其中TOPCon占比將達(dá)到23%。平安證券表示，2021年國(guó)內(nèi)TOPCon電池產(chǎn)能約10GW，但隨著技術(shù)和成本的降低，2022年TOPCon電池產(chǎn)能規(guī)模有望超過(guò)50GW，2023年或達(dá)到80GW。
一個(gè)行業(yè)成為風(fēng)口的時(shí)候，券商的研報(bào)總是會(huì)起到推波助瀾的作用，其中的預(yù)測(cè)未免會(huì)有夸大、夸張的嫌疑，但TOPCon電池的高速增長(zhǎng)卻是毋庸置疑的。
股價(jià)大漲，誰(shuí)是TOPCon核心標(biāo)的？
光伏行業(yè)超過(guò)的細(xì)分題材已經(jīng)很多，比如硅料漲價(jià)、HJT電池、鈣鈦礦電池等，所以沒(méi)有被爆炒的TOPCon電池成了最新鮮的題材，近期漲幅明顯！
7月25日，東方財(cái)富軟件首次出現(xiàn)TOPCon電池指數(shù)，十幾個(gè)交易日下來(lái)，該指數(shù)上漲超過(guò)了26%。
下圖是8月10日當(dāng)天TOPCon電池概念股中的個(gè)股漲幅排名，筆者覺(jué)得有必要盤點(diǎn)一下里面的個(gè)股。
鈞達(dá)股份短短一個(gè)月從90元漲到了191元，短期已經(jīng)翻倍。
奧特維自4月底大盤見(jiàn)底以來(lái)，到現(xiàn)在用了三個(gè)多月，從180元左右漲到目前的270元以上，也已經(jīng)翻倍。
中來(lái)股份最近5個(gè)交易日大漲超過(guò)30%。
聆達(dá)股份用了一個(gè)月時(shí)間，從15元附近漲到目前的32元以上，也是短期翻倍。
捷佳偉創(chuàng)通常被視為HJT概念的龍頭，不過(guò)也在東方財(cái)富軟件的TOPCon概念股里面。4月底以來(lái)到現(xiàn)在，從47元漲到140元以上，漲幅近200%。
沐邦高科從7月底到現(xiàn)在，短期漲了60%。
帝爾激光從4月底到現(xiàn)在，漲了150%左右。
需要注意的是，這些個(gè)股并非全部都涉及TOPCon生產(chǎn)，但目前都被歸納到了TOPCon概念當(dāng)中。
這里面，真正涉及TOPCon的公司有以下幾家：
晶科能源目前擁有16GW的N型TOPCon電池及組件產(chǎn)能；天合光能在今年4月份8GW的TOPCon電池項(xiàng)目已正式啟動(dòng)，預(yù)計(jì)下半年投產(chǎn)；中來(lái)股份目前有TOPCon電池產(chǎn)能3.6GW。
需要注意中來(lái)股份相關(guān)產(chǎn)品的最新價(jià)格：公司的單晶N型TOPCon電池182雙面報(bào)價(jià)為1.40元/瓦；單晶N型TOPCon電池210雙面為1.41元/瓦。
這個(gè)價(jià)格比PERC電池貴0.11-0.14毛錢，也就是貴不到10%。這樣看，TOPCon電池是有不錯(cuò)競(jìng)爭(zhēng)潛力的。
有真正涉及TOPCon的公司，就必然有蹭概念的。沐邦高科前幾天發(fā)公告說(shuō)，擬44.75億元成立子公司投建10GW Topcon光伏電池生產(chǎn)基地項(xiàng)目，今天又說(shuō)，跟安義縣有關(guān)方面就8GW Topcon光伏電池生產(chǎn)項(xiàng)目尚未形成具體合作協(xié)議。
只要“擬投資”這種詞一出現(xiàn)，就都先算作“蹭概念”。因?yàn)檫^(guò)去幾年，擬投資這個(gè)那個(gè)，后來(lái)又無(wú)疾而終的公司太多了。
結(jié)束語(yǔ)
TOPCon這條技術(shù)線路，成為光伏的下一代主流新技術(shù)的潛力已經(jīng)顯現(xiàn)，相關(guān)電池企業(yè)、生產(chǎn)設(shè)備供應(yīng)商、原材料供應(yīng)商，都存在集中擴(kuò)展的趨勢(shì)。
光伏行業(yè)是技術(shù)頻繁迭代的行業(yè)，這點(diǎn)跟新能源車行業(yè)有所不同。新能源車的發(fā)電盡管有氫能源、鈉電池等，但鋰電池這么多年來(lái)始終是不可撼動(dòng)的主流地位；而光伏則不同了，這個(gè)電池技術(shù)用了幾年可能馬上就被別的電池技術(shù)淘汰。
光伏行業(yè)雖然是高增長(zhǎng)的賽道，但里面的門道很深，行業(yè)發(fā)展的細(xì)節(jié)如果不好把握，很容易出現(xiàn)大的虧損，這也是投資光伏股需要時(shí)刻追蹤產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的根本原因。
原標(biāo)題：集體大漲，牛股扎堆！光伏新技術(shù)，改變行業(yè)大格局？
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