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摘要：

“復蘇行情”深度演繹以至于行情開始分化的當下，未來著眼的方向很要緊，去年至今市場上一直有“新舊能源之爭”，如今時點，也成為能源投資者的兩手選項：

是著眼長期，布局依舊有估值性價比的新能源？還是看在當下，關注受益于全球通脹的舊能源？

能源變革及其帶來的投資機會，大概是這個時代給我們的紅利。在很多人追捧新能源的時候，仍有大批人選擇配置傳統(tǒng)能源（石油、天然氣、煤炭等），這其中的緣由是什么？富二帶客官一探究竟……

正文：

新能源概念包含以下行業(yè)：

新能源車，光伏，風電，儲能……

舊能源概念包含以下行業(yè)：

煤炭，鋼鐵，石油，天然氣……

從近期及中期行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)來看，新舊能源共振，各有各的精彩。

新能源如何看？

新能源車是本次“復蘇兌現(xiàn)”行情中漲幅最大和基本面最強的板塊，當前新能源車依舊靠銷量超預期而表現(xiàn)強勢，但近期開始震蕩。憑借高增長的銷量數(shù)據(jù)和行業(yè)本身的高景氣度，展望下半年，只要成長風起，新能車大概率不缺席。

光伏、風電，都是行業(yè)前景確定性較高的新能源板塊，從行業(yè)PEG角度仍有估值性價比。中國光伏和風能2021年在全球占比分別為36%和40%，在全球的競爭優(yōu)勢強勁。這兩者發(fā)電成本均已大幅下滑、進入平價時代，而我國更是在降本能力方面具有優(yōu)勢，企業(yè)業(yè)績向好、行業(yè)前景廣闊。此外，受俄烏沖突影響，歐洲能源出現(xiàn)巨大缺口，歐洲上修了光伏裝機規(guī)劃，也利好國內光伏產業(yè)出口和業(yè)績釋放。

同屬新能源領域的儲能行業(yè)，近來表現(xiàn)也很亮眼，有賣方分析師形容其為“小小儲能，無限可能”。大家聽說過比較多的是“戶外移動電源”，最近大火的露營，就很需要這家伙；此外還可以用于應急備災、家庭、房車等場景，海外需求市場空間大，國內需求快速增長。

綜合來看，我國在新能源方面握有核心資源技術，擁有能源變革信心。而新能源強勢的邏輯，富二之前推文也很高頻次地提及了。

但是從產業(yè)視角來看，新能源所用到的鋁、鎳、鋰、單晶硅、多晶硅等等基礎材料，基本都是高耗能材料。也就是說，想要在短經濟周期內實現(xiàn)傳統(tǒng)能源向新能源的轉型，就需要短時間更多的能源投入。所以，新能源和舊能源，在產業(yè)鏈層面其實也是相輔相成的。

舊能源又如何看？

在綠色能源革命如日中天、如火如荼的時候，有不少人還在押注傳統(tǒng)能源，這其中，便有那個讓人虎軀一震的名字——“股神”巴菲特。

今年以來，股神的投資公司伯克希爾對西方石油公司股票的出手相當頻繁。有機構統(tǒng)計，截至今日，伯克希爾今年一共10次增持西方石油股票，共增持超1.7億股。而且，巴菲特是“追高”買入的，在他的一路“買買買”中，西方石油股票從2月份37-40美元區(qū)間一路漲到最高73.9美元。（來源：SEC，統(tǒng)計：聰明投資者）

當前全球正經歷新一輪的大通脹，大規(guī)模財政赤字及貨幣寬松為主導，石油危機、天然氣危機、電力危機、糧食緊缺、新冠疫情等“火上澆油”，這將使得油價維持高位運營，極大地利好石油公司的利潤，而這或許便是巴菲特堅持看好傳統(tǒng)能源的理由了。

從伯克希爾哈撒韋的一季度十大重倉可以看出，能源股赫然占兩席，其中雪佛龍公司是也全球領先的綜合性能源公司之一，可見巴菲特對舊能源相當偏愛。

今年上半年，俄烏沖突導致的俄煤停運、全球資源品大漲，以及地產板塊的復蘇、下游鋼材成交開始逐漸恢復，使得“煤超瘋”、“鋼鐵俠”的現(xiàn)象都出現(xiàn)了。同時，伴隨夏季用電高峰來臨、疫后大規(guī)模復工，全國的能源需求旺盛，也是催化了一波舊能源的行情。

雖說新能源的普及會導致舊能源整體需求下滑，但傳統(tǒng)能源資本開支的縮減如果超過需求縮減，傳統(tǒng)能源同樣可以走出量價齊升。

富二的看法呢？

新能源和舊能源，其實“爭”的成分少，兩者本身不矛盾，而是處于當前大環(huán)境下“共振”的狀態(tài)。如果客官擇優(yōu)均衡配置，甚至可以有“雙贏”的可能。

選擇舊能源，代表更關注“腳下的路”：在國際油價上漲、以及食品價格上行風險猶存背景下，高通脹預計短期難以消退，石油、煤炭、農化產品等上游通脹板塊有望繼續(xù)受益。

選擇新能源，代表更向往“詩和遠方”：綠色新能源是未來大勢，是一條高確定性的長期賽道。在我國的雙碳目標下，趨勢上是新能源的需求逐漸取代壓制老能源的需求，后續(xù)在優(yōu)質供給加速釋放以及需求端消費轉向的共振下，投資景氣度仍在持續(xù)。 

原標題:新舊能源共振，究竟誰能“風光無限”？！