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巴菲特投資能源行業(yè)真有黑歷史？

其實巴菲特曾經在能源行業(yè)賺得盆滿缽滿。最為中國投資者津津樂道的，是巴菲特對中國石油的經典戰(zhàn)役。2002、2003年，伯克希爾公司累計花4.88億美元買入中國石油H股，2007年賣出賺36億美元，5年時間回報率高達720%，年平均復合收益高達52%。

但是滑鐵盧也不少。巴菲特從2006年開始建倉康菲石油，當時原油價格躍上70美元，巴菲特對康菲石油的增持一直到2008年初。巴菲特對康菲的買入價，建倉時65美元左右，到2008年初的增持價超過90美元。他投入數十億美元在康菲石油股價接近巔峰時增持。巴菲特對當時每桶140美元的石油前景相當樂觀。但隨著油價大跌，在2009年致股東的公開信中，巴菲特主動承認說“我錯得離譜”。他在2013年大幅減持康菲石油、將其剔除前十大重倉股時一直是割肉離場。

他賣掉康菲石油，買進了其競爭對手?？松梨?，買進后一度最高浮盈15%。在伯克希爾公司的前十大重倉股中，唯一的石油股票埃克森美孚排第六，巴菲特買進時的成本在90美元左右，之后一度漲到104美元，后來跌到88美元，已經破了持股成本。遭此重創(chuàng)，巴菲特在2014年年底就曾表示，會減持能源類股票，并在2015年全部拋售完。他退出?？松梨诠?7億美元股票投資后，這家最大能源公司的石油股票價格應聲下跌。

2007年，巴菲特還干過一件賠錢事。他大舉介入主營供電和采掘天然氣的地區(qū)壟斷性企業(yè)Texas Utility （TXU，德州公用事業(yè)公司）。德州宣布放開供電行業(yè)管制，實行市場化電價后，各大發(fā)電集團紛紛進入德州；TXU認為必須在供電市場擁有絕對份額，于是出售了天然氣田以及海外資產，將業(yè)務重點轉向輸配電系統(tǒng)的鋪設，結果沒樹立起市場競爭優(yōu)勢，業(yè)務衰退。

2007年，由多家美國投行巨頭牽頭對TXU進行大規(guī)模的重整，資本運作時由于資金缺口，不得已發(fā)行了39億美元的垃圾債。即便是次貸危機，也對發(fā)電影響不大，市場占有率不錯，這是有著優(yōu)質資產的垃圾債。巴菲特最愛這口，一共在這家公司身上花21億美元買進債券等資產。

結果，由于天然氣-電力的市場價格聯(lián)動機制，德州的電價會隨其能源價格的波動而同步波動，天然氣價格在2008年后接近腰斬，電力零售價格也整體下調，TXU的收入僅能勉強支付債息，無法償付本金。最后，巴菲特在2011年主動“和解”3.9億美元債權，在2012年又遭遇10億美元的債權減值，使這筆21億美元的投資在2012年時只值8.8億的市值，巴菲特一共收到1億美元利息，這筆投資的損失高達47%。

去年以來，巴菲特在能源領域的動作又有加快趨勢。2014年11月13日，收購寶潔旗下金霸王電池。伯克希爾公司將所持有的1.9%寶潔公司流通股用來支付金霸王電池公司的收購。2014年12月15日，收購美國石油企業(yè)Charter Brokerage，該公司是服務于石油和化工行業(yè)的第三方物流提供商，主要客戶來自北美的石油及相關行業(yè)，總部位于康涅狄格州。油價下跌后，很多資金都想抄底石油行業(yè)。這被部分投資者當做一個重大信號。