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還是那個(gè)瓦克（Wacker），還是因?yàn)槎嗑Ч瑁钚碌?021年度初步財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示：瓦克多晶硅部門(mén)全年實(shí)現(xiàn)息稅前利潤(rùn)6.65億歐元，比2020年度暴增13000%。

1. 敗也價(jià)格，成也價(jià)格

而就在2019年時(shí)，瓦克還宣布了其公司歷史上最大的全年虧損。2020年1月，出于對(duì)太陽(yáng)能級(jí)多晶硅未來(lái)盈利前景的悲觀預(yù)期，瓦克宣布對(duì)該公司的多晶硅工廠收取重大減值費(fèi)用，一次性減值7.6億歐元。

即便在減值降低折舊的財(cái)務(wù)手段下，瓦克2020年度的多晶硅息稅前利潤(rùn)也只有500萬(wàn)歐元。如果不是2020年下半年起全球多晶硅料價(jià)格開(kāi)始回升的話，估計(jì)2020年度依然是虧損。

除了多晶硅部門(mén)，瓦克集團(tuán)2021年度營(yíng)收也從2020年的46.92億歐元增加到62.0億，息稅前利潤(rùn)從2020年的6.66億增加到15.0億。2021年瓦克多晶硅利潤(rùn)占集團(tuán)利潤(rùn)的43.6%，貢獻(xiàn)近一半，而2020年度多晶硅利潤(rùn)僅占集團(tuán)的0.75%。

2020年瓦克把多晶硅部門(mén)的虧損歸因于中國(guó)多晶硅生產(chǎn)商的擴(kuò)產(chǎn)過(guò)剩和低價(jià)。但事實(shí)上根據(jù)《全球光伏》的研判，2019年瓦克美國(guó)工廠經(jīng)歷了一次大爆炸，嚴(yán)重影響了瓦克多晶硅產(chǎn)能，造成瓦克德國(guó)工廠滿產(chǎn)負(fù)擔(dān)嚴(yán)重，而德國(guó)不斷上漲的電價(jià)和德國(guó)工廠的老舊產(chǎn)能必然帶來(lái)多晶硅成本居高不下，缺乏競(jìng)爭(zhēng)力。

如果一定是因?yàn)閮r(jià)格和過(guò)剩，那2021年瓦克多晶硅利潤(rùn)的暴增同樣也來(lái)自于多晶硅的漲價(jià)和缺貨。此外，2021年瓦克集團(tuán)利潤(rùn)暴增313%，還來(lái)自于瓦克作為全球領(lǐng)先的有機(jī)硅企業(yè)，2021年度有機(jī)硅產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)格上漲。

2. 是誰(shuí)挽救了瓦克？

如果沒(méi)有多晶硅的價(jià)格暴漲，2021年瓦克的多晶硅或許仍舊不賺錢(qián)。因?yàn)樵?020年初對(duì)多晶硅工廠計(jì)提重大減值費(fèi)用后，當(dāng)年的多晶硅業(yè)務(wù)利潤(rùn)才500萬(wàn)歐元，多少還因?yàn)?020年下半年多晶硅價(jià)格的回升。

彼時(shí)，韓國(guó)的OCI已經(jīng)宣布部分退出太陽(yáng)能級(jí)多晶硅產(chǎn)能，對(duì)于瓦克來(lái)說(shuō)，絕對(duì)是個(gè)壞兆頭。是淘汰還是出售，是放棄還是堅(jiān)持，對(duì)于瓦克來(lái)說(shuō)，多晶硅業(yè)務(wù)比雞肋還難。

然而，2021年的硅料短缺和價(jià)格暴漲拯救了瓦克。瓦克曾經(jīng)??因?yàn)樘潛p而賴上中國(guó)，如今對(duì)于這一局面，瓦克首先得感謝中國(guó)。

2021年，全球光伏新增裝機(jī)預(yù)期為166GW，同比增長(zhǎng)近20%，對(duì)硅料的需求必然增加。而中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)鏈從硅片到組件環(huán)節(jié)嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩，又大大加劇了硅料供求的緊張形勢(shì)。

2021年，中國(guó)的雙碳任務(wù)和形勢(shì)更加嚴(yán)峻，雙碳目標(biāo)帶來(lái)的雙控措施，讓中國(guó)的工業(yè)硅產(chǎn)能受限，多晶硅的原料價(jià)格也在上漲，同樣助推了多晶硅料的價(jià)格。

2021年，中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)鏈在裝機(jī)成本暴漲的壓力下，依然實(shí)現(xiàn)了54.93GW的新增裝機(jī)，離年初預(yù)期的55GW下限僅差第二位小數(shù)的距離，奠定了全球裝機(jī)量增長(zhǎng)的基礎(chǔ)。

此外，瓦克還得感謝美國(guó)。因?yàn)槊绹?guó)的對(duì)華光伏雙反，瓦克在多晶硅領(lǐng)域的最大對(duì)手亥姆洛克早已是太陽(yáng)能行業(yè)的觀眾；因?yàn)槊绹?guó)所謂的“強(qiáng)迫勞動(dòng)”，讓新增裝機(jī)全球第二的美國(guó)市場(chǎng)對(duì)來(lái)自中國(guó)的硅料心有余悸，瓦克的多晶硅料成了產(chǎn)業(yè)鏈避險(xiǎn)的首選；相比美國(guó)，歐洲議會(huì)嘴上也在叫嚷“強(qiáng)迫勞動(dòng)”，但身體卻很誠(chéng)實(shí)，默默享受著和八年前光伏雙反和解一樣帶來(lái)的好處。

3. 神話還將繼續(xù)

利潤(rùn)暴漲13000%，瓦克的多晶硅神話還將繼續(xù)。

2020年的市場(chǎng)分析認(rèn)為，全球多晶硅料80%以上的產(chǎn)量來(lái)自中國(guó)，而中國(guó)超過(guò)一半的產(chǎn)量來(lái)自新疆。

但2021年12月中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的報(bào)告顯示，前三季度，中國(guó)消耗了53-55萬(wàn)噸硅料，而自產(chǎn)硅料僅為36萬(wàn)噸，進(jìn)口多晶硅占比1/3，達(dá)到17-18萬(wàn)噸。而2020年全年才進(jìn)口了10萬(wàn)噸左右。

進(jìn)口硅料的最大來(lái)源，也是海外多晶硅的最大玩家，就是瓦克，瓦克無(wú)疑成為2021年度光伏硅料端的大贏家，利潤(rùn)45億人民幣，中國(guó)主流硅料玩家大全新能源，2021年度光伏業(yè)務(wù)利潤(rùn)大概也就是55億，而通威的多晶硅料端凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)在35億左右。

2021年度行業(yè)一直認(rèn)為硅料短缺，按照此前國(guó)產(chǎn)和進(jìn)口料比例，按照中國(guó)的本土產(chǎn)能，硅料在2021年度確實(shí)可能短缺。但顯然光伏行業(yè)忽視了海外硅料玩家的產(chǎn)能復(fù)蘇能力，一旦價(jià)高量升，以瓦克、REC、OCI為首的海外硅料龍頭產(chǎn)能仿佛從冬眠中覺(jué)醒，迅速恢復(fù)，其勢(shì)頭遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)中國(guó)本土硅料企業(yè)的爬升能力。

2022年上半年，中國(guó)新投產(chǎn)的硅料產(chǎn)能仍在爬坡之中，以瓦克為首的這些海外硅料巨頭，絕對(duì)不會(huì)放棄硅料價(jià)格跳水前最后的黃金節(jié)點(diǎn)。而對(duì)于美國(guó)和歐洲市場(chǎng)，一旦以“強(qiáng)迫勞動(dòng)”為由的“海關(guān)扣留”愈演愈烈，那么行業(yè)對(duì)進(jìn)口硅料的需求還將增加。

2022年，有可能出現(xiàn)一方面硅料進(jìn)口產(chǎn)能不足，另一方面中國(guó)本土硅料的產(chǎn)量會(huì)過(guò)剩的尷尬局面。

瓦克的神話，會(huì)延續(xù)多久？

原標(biāo)題：暴增13000%，瓦克神話會(huì)延續(xù)多久