一、全球逆變器市場空間&格局
光伏行業(yè)復盤
06-18年：光伏補貼時代，大家利潤都較好
19-20年：市場轉型，有補貼->無補貼
20-現(xiàn)在：無補貼，平價上網(wǎng)。
逆變器4次大洗牌
20-04年&08-12年：歐美企業(yè)居多-ABB.施耐德.SMA等，中資很少，僅陽光.華為。
目前：中資為主，剩20家左右，主流-華為.陽光.錦浪.固德威.愛士惟.古瑞瓦特.首航.正泰等
海外剩非常少，ABB轉給意大利Fiber.施耐德出售集中式，只做分 布式.Kaco組串式賣給西門子，集中式賣給韓國OCI。
未來10年：多少可以生存下去？
政策面
過去20年裝的新能源逆變器僅占2050碳達峰碳中和目標的5%。
中國目標：2030年12%，2050年75%，空間非常大。
裝機量
2021年 180GW
2022年 265GW
2023年 270GW
2025年 350GW
滲透率
2020年：140Gwh，亞太區(qū)62%，歐洲&美國36%，中東非5%。
21-23年：比例變化不大。中國一直是全球最大光伏電站開發(fā)商，美國排第二，政府補貼大+電力需求大。歐洲排第三。
大型電站，分布式逆變器滲透率越來越高。
原來集中式很大，現(xiàn)在組串式逐步上升，集中式逐步下降，mini逆變器裝在太陽能組件背面，還沒推廣起來。
現(xiàn)在：集中式40%組串式55%剩下微型
21-24年：集中式20-30%組串式70-80%mini式5%
24年之后：微型比例提升，單相組串、混合逆變器可能成為主流；微型30%，組串50%，剩下的單相組串逆變器、混合逆變器
二、逆變器公司 對比
第一極
陽光：集中式、組串式兩頭并進。集中式全球第一，組串式全球第一；
什么都做，逆變器、系統(tǒng)集成、EPC、投資開發(fā)、儲能、風電、光伏電站的浮筒等，形成平臺型。
華為：借助品牌優(yōu)勢，研發(fā)、市場投入大，一直非常好；儲能技術創(chuàng)新行業(yè)領先，未來儲能這塊可能會超過陽光。
商業(yè)模式單一，只做逆變器&儲能逆變器。
小結：規(guī)模較大，技術領先，資金實力強。
第二極
錦浪：組串式為主，無集中式。資金面較薄弱，技術成熟。
古瑞瓦特：組串式在做，集中式一點點，創(chuàng)新稍差。市場份額和行業(yè)口碑不錯
固德威：規(guī)模較小，技術創(chuàng)新非常好，市場份額和行業(yè)口碑不錯。
小結：小而美，技術比較成熟，資金優(yōu)勢不大，未來發(fā)展空間比較大。
2種模式--逆變器銷售、家庭儲能及系統(tǒng)集成。
第三極
特變、正泰：本身電器，總體業(yè)務發(fā)展平衡，逆變器非強項。
逆變器自己生產(chǎn)，通過EPC和光伏電站投資開發(fā)帶動逆變器，很多是銷給自己的光伏電站。
小結：本身做電器出身，逆變器中規(guī)中矩，技術一般般。
三、陽光電源優(yōu)勢
市值較高，資金優(yōu)勢。
高額技術研發(fā)，42%為研發(fā)人員。
市場占有率高：美洲--集中、組串式均為第一；巴西--組串式第一；越南--市占率40%；泰、馬、菲--市占率30%也是第一；澳洲--戶用+分布式20%。
光伏電站方面，bankable非常好，對業(yè)主和咨商來說，銀行給的授信更高。
商業(yè)模式靈活，陽光模式：國內或海外大量綠地開發(fā)收購光伏電站--帶資進來--請央企提供EPC服務（中國電建、能建等）--項目并網(wǎng)后轉給其它央企（大唐、中電國際、中廣核、華能等）--陽光退出。很容易把自己產(chǎn)品帶進去。
儲能EPC&漂浮電站EPC國內第一：儲能布局非常好。09年開始開發(fā)。浮筒較前衛(wèi)，土地資源有限，開發(fā)水面資源，提供漂浮電站EPC方案。
系統(tǒng)集成整合能力強。
四、逆變器技術路線迭代變化
光伏逆變器
25年之后微型逆變器量逐步上升到30%，會形成前面幾種逆變器的聯(lián)合體、組合，趨勢越來越明顯。
原來逆變器大概1000伏，現(xiàn)在逆變器往1500伏發(fā)展，會幫助光伏電站整體節(jié)省3%-5%的成本。
儲能逆變器
家儲&工商業(yè)儲能以分布式的為主
大型電站以大型儲能逆變器PCS為主
還在初期階段，技術成本來說有待提升，趨勢可能會跟光伏雷同：500Kwh/600Kwh-->2Mwh/3Mwh。
五、產(chǎn)能&成本控制
不缺芯的話大家成本差不多。
目前缺芯，陽光簽了長協(xié)，成本較低，基本保持原價；錦浪&固德威&古瑞瓦特等成本已經(jīng)上漲10-15%。
陽光整體毛利從15年到21年保持在28-35%之間，近2年在33-35%，較穩(wěn)定。
六、未來提升空間
陽光未來空間，相對錦浪&固德威&古瑞瓦特等，提升的空間不是那么大了，畢竟陽光發(fā)展更成熟。
七、產(chǎn)能&擴建
因美國雙反，增稅25%。陽光在印度收購公司，3GW擴到10GW。同時在南京、合肥擴建了，國內產(chǎn)能目前至少+10GW。
其它公司也都在海外擴建。
八、下游渠道
類似特變模式，海外做很深，至少40國家都有分公司或辦事處，或派人駐守。
國內央企國企，5大4小，海外能源巨頭都在合作。
沒花太多時間管理，主要跟客戶合作，電站投資開發(fā)項目上掙了三筆錢：光伏組件的錢、EPC的錢、項目開發(fā)轉讓的錢。
九、上游渠道
上游跟隆基、晶科深度合作，電站開發(fā)組件用隆基。儲能電芯用CATL、?；?、瑞浦等的磷酸鐵鋰方形電芯，
十、成本上漲壓力
上游鈷和鋰、硅料、玻璃上漲，陽光供應商價格肯定上漲了，但其自己可能把利潤給消減一部分，給下游上漲不多或不上漲。
十一、風電變流器
風電變流器布局早，業(yè)內最好。
20年風電新增裝機60GW，21年10-15GW新增，后續(xù)2-3年風電裝機也會非常好。很多國家風資源非常好，風電收益率16%不亞于光伏12%。
十二、儲能
寧德電芯比較好，僅華為、陽光能拿到。目前電芯大概6.5-7元，寧德7.5-8元。
陽光目前很多電芯不是用寧德，國內一線廠更便宜，自己組裝成模組和電池簇，然后組成儲能系統(tǒng)。
寧德本身電芯技術非常好，比比亞迪都要好很多，億緯、國軒差很大一個檔，?；畹谋容^遠。比如循環(huán)壽命寧德6000-1萬次且一致性好，行業(yè)平均3000次。
儲能新技術--液冷電池。寧德推出的，除寧德外就是比亞迪做得比較好。
十三、其它
1、未來海外品牌僅做微型逆變器的幾家會生存下來。
2、海外建廠會成為未來主要模式。
3、逆變器數(shù)字化、智能化升級，物聯(lián)網(wǎng)帶動逆變器賣給連鎖企業(yè)、超市等。
4、逆變器加了很多功能，家用帶mini監(jiān)控系統(tǒng)，目前僅一線企業(yè)有，未來趨勢。
總結：光伏的發(fā)展將是全球及我國實現(xiàn)碳達峰碳中和目標最重要的途徑。逆變器作為光伏里面價值量較大的一部分，未來空間非常大。整個行業(yè)沒有其它光伏模塊那么的內卷，龍頭和小公司都各有看點。
近期外資加大布局龍頭，并且龍頭最近定增，定增這個位置你懂的。未來會受整體光伏上游漲價影響裝機節(jié)奏的擾動，但你來或者不來，空間就在那里，或早或晚。
原標題：光伏-逆變器-陽光電源
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