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 公司當(dāng)前三大主營業(yè)務(wù)：熱交換器、除濕機(jī)、逆變器，2016-2020年?duì)I收CAGR=34%，凈利潤C(jī)AGR=43%。
逆變器業(yè)務(wù)成中流砥柱。公司品牌始創(chuàng)于1990年，2000年后從注塑件、模具、鈑金件等產(chǎn)品開始做起，逐步構(gòu)建起熱交換器和變頻控制軟件兩大核心技術(shù)平臺(tái)，近年來除濕機(jī)在電商平臺(tái)銷售收入第一，戶用儲(chǔ)能逆變器做到行業(yè)領(lǐng)先水平。2021年上半年，公司逆變器業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入3.8億元，按德業(yè)變頻子公司數(shù)據(jù)計(jì)算凈利率預(yù)計(jì)25%，逆變器業(yè)務(wù)收入、利潤在公司整體中分別占比20%、43%。

逆變器技術(shù)哪里來？技術(shù)團(tuán)隊(duì)來自寧波大學(xué)，但原有業(yè)務(wù)可提供有力支持。初始投資來自家電業(yè)務(wù)，渠道打法類比原有家電業(yè)務(wù)，控制技術(shù)可借鑒變頻芯片業(yè)務(wù)。公司將逆變器帶頭人聘為副總經(jīng)理，體現(xiàn)對(duì)逆變器業(yè)務(wù)的重視。

逆變器產(chǎn)品如何？品類豐富，更好滿足客戶需求。公司產(chǎn)品包括1.5-110kW的組串式逆變器、0.3-2kW的微型逆變器以及3-12kW的儲(chǔ)能逆變器。豐富的產(chǎn)品類型可以更好的滿足不同類型客戶需求，同時(shí)降低與經(jīng)銷商、安裝商合作的對(duì)接難度。

逆變器未來增長點(diǎn)？聚焦分布式，始于新興市場(chǎng)的并網(wǎng)逆變器，壯于儲(chǔ)能逆變器。

并網(wǎng)逆變器：公司產(chǎn)品銷往巴西、南非、波蘭等新興市場(chǎng)，后續(xù)預(yù)計(jì)可能往歐洲、美洲、澳洲、中國等傳統(tǒng)市場(chǎng)發(fā)展。

儲(chǔ)能逆變器：市場(chǎng)和盈利角度看，全球表后儲(chǔ)能快速發(fā)展，儲(chǔ)能逆變器技術(shù)壁壘高于并網(wǎng)，相關(guān)企業(yè)盈利水平普遍高于并網(wǎng)10pct+；產(chǎn)品角度看，公司獨(dú)特的低壓+可并聯(lián)+并離網(wǎng)快速切換的交流耦合儲(chǔ)能逆變器，一方面便于下游運(yùn)用，另一方面性能上也相較同業(yè)更具優(yōu)勢(shì)；渠道角度看，公司主要客戶在美國、南非、巴基斯坦等，其中美國市場(chǎng)戶用儲(chǔ)能裝機(jī)增速高，2021年上半年同比增長200%+，公司可隨市場(chǎng)發(fā)展而分享行業(yè)紅利。

隨儲(chǔ)能市場(chǎng)高增、光伏裝機(jī)快速增長、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與小家電業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長，預(yù)計(jì)公司22年四類業(yè)務(wù)凈利潤分別3.2、2.1、2.4、1.2億元，參考可比公司，給予公司儲(chǔ)能逆變器、并網(wǎng)逆變器、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)、小家電業(yè)務(wù)2022年分別100、50、12、25倍PE，目標(biāo)價(jià)281元，給予“買入”評(píng)級(jí)。